Analisa Torres: Ang Hukom na Nagbigay ng Pag-asa ng Ripple at XRP

Binigyang-diin ni Federal Judge Analisa Torres ang industriya ng Crypto noong Hulyo nang ibigay niya sa Ripple ang bahagyang tagumpay sa pakikipaglaban nito sa US Securities and Exchange Commission.

Bagama't nilabag ng Ripple ang pederal na securities law sa pagbebenta ng XRP nang direkta sa mga institusyonal na kliyente, hindi nito ginawa ito sa pamamagitan ng paglalagay ng XRP sa mga palitan para bilhin ng mga retail na customer, natagpuan ni Judge Torres.

Ang profile na ito ay bahagi ng Most Influential 2023 ng CoinDesk. Para sa buong listahan, mag-click dito .

Ang industriya ng Crypto at ang SEC ay may malawak na magkakaibang pananaw sa kung paano eksaktong naaangkop ang mga batas ng pederal na seguridad sa mga digital na asset. Sa kawalan ng batas mula sa Kongreso na maaaring lumikha ng tinatawag na bright-lines guidance o bumuo ng isang ligtas na daungan para sa mga token issuer at mga platform ng kalakalan, ang sistema ng hudikatura ng US ay inatasang alamin kung tama ang interpretasyon ng SEC – o kung ang mga kumpanya may punto kung sinasabi nilang ang mga batas sa mga libro ay luma na at hindi naaangkop.

Ito ay higit pa sa isang pang-akademikong tanong: Kung ang isang asset ay isang seguridad, ang nag-isyu nito ay napapailalim sa mahigpit Disclosure at mga panuntunan sa pagpaparehistro sa US, mga patakaran na sinasabi ng mga kumpanya ng Crypto na imposible para sa mga nag-isyu ng digital na asset na sundin dahil sa likas na katangian ng desentralisado , mga disintermediated na token. Ang mga platform ng kalakalan na naglilista ng mga asset na iyon ay napapailalim din sa isang mahigpit na regulasyong rehimen, katulad ng kanilang tradisyonal na mga katapat sa Finance . At kung ang isang asset ay hindi isang seguridad, mabuti, ang mga bagay ay mas madali para sa lahat ng mga kumpanyang ito.

Wala nang mas mahalaga ang tanong na ito kaysa sa District Court para sa Southern District ng New York, na kasalukuyang nangangasiwa sa halos isang dosenang mga usapin sa Crypto , kabilang ang ilang mga kaso na dinala ng SEC. Ang desisyon ni Judge Torres na legal na nagbenta si Ripple at maaaring magpatuloy sa pagbebenta ng XRP sa mga retail investor sa pamamagitan ng blind bid/ask sales sa mga exchange ay may potensyal na lumikha ng isang precedent na maaaring bumalik ang industriya sa paulit-ulit.

"Hindi malalaman ng Programmatic Buyers kung ang kanilang mga pagbabayad ng pera ay napunta sa Ripple, o anumang iba pang nagbebenta ng XRP," isinulat ni Judge Torres. "Ang karamihan ng mga indibidwal na bumili ng XRP mula sa mga digital asset exchange ay hindi namuhunan ng kanilang pera sa Ripple. Ang isang Institutional Buyer ay sadyang bumili ng XRP nang direkta mula sa Ripple alinsunod sa isang kontrata, ngunit ang pang-ekonomiyang katotohanan ay ang isang Programmatic Buyer ay nakatayo sa parehong sapatos bilang pangalawang mamimili sa merkado na hindi alam kung kanino o kung ano ang binabayaran nito ng pera nito."

Ang desisyon ay nagpadala ng mga shockwaves sa buong industriya , kahit na nagtaas din ito ng mga tanong tungkol sa kung anong uri ng precedent ang itinakda nito.

Ang desisyon ay "malinaw na lubhang kapaki-pakinabang para sa mga palitan sa partikular," sabi ni Grant Gulovsen, isang abogado na kumakatawan sa mga kliyente ng Crypto . Ngunit, ang lawak kung saan ang pagpapasya ay makikinabang sa mga kumpanya at proyekto ng Crypto ay "talagang nakasalalay."

Sa sandaling ito, ang desisyon ay nasa iisang courtroom sa iisang hukuman, at malinaw na nilayon ng SEC na iapela ito kapag natapos na ang pangkalahatang kaso. Inalis na ng regulator ang mga singil laban sa mga executive ng Ripple na sina Brad Garlinghouse at Chris Larsen, na tila naglalayong makarating sa apela nang mas mabilis .

"Kung [ang desisyon] ay pinagtibay ng hukuman ng mga apela, ito ay potensyal na nagbibigay ng landas para sa mga proyekto upang makalikom ng mga pondo," sabi ni Gulovsen. Ang desisyon ni Judge Torres ay maaari ding maging outlier. Ang isa pang hukom sa parehong hukuman, si Judge Jed Rakoff, ay tahasang tinanggihan ang pagsusuri ni Judge Torres sa isang buod na desisyon ng paghatol ng kanyang sarili sa kaso ng SEC laban sa Terraform Labs – ngunit, siyempre, ang mga pangyayari ng desisyon na iyon ay natatangi sa kasong iyon, bilang ang mga kalagayan ng pamumuno ng Ripple ay natatangi sa kasong ito.

Maaaring magtagal ang pagkuha ng desisyon ng korte sa apela. Nagtakda si Judge Torres ng iskedyul para sa ilang karagdagang proseso na umaabot hanggang Abril 2024, at T maaaring mag-apela ang SEC hangga't hindi naresolba ang kaso.

Hanggang noon, hindi bababa sa, nagbibigay ito ng mga bala para sa iba pang mga kumpanya ng Crypto na nahaharap sa kanilang sariling mga legal na problema.