:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/I6WLUHMDIZGH5K3P6KAB3KDCHA.jpg)
La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) è stata per anni un caso d'uso per la tecnologia blockchain, eppure fino ad ora T abbiamo riscontrato un sostanziale interesse istituzionale per gli RWA.
Il valore degli asset tokenizzati su tutte le blockchain pubbliche ha già raggiunto i 118,57 miliardi di dollari e potrebbe raggiungere i 10 trilioni di dollari entro il 2030. In altre parole, il potenziale di rialzo per investire in RWA è enorme.
I recenti cambiamenti macroeconomici e i miglioramenti nella tecnologia per la custodia, la negoziazione e il regolamento sicuri hanno reso gli investimenti in titoli del Tesoro tokenizzati, private equity e debito molto più attraenti. In definitiva, saranno la chiarezza normativa e l’applicazione dei diritti di proprietà a rendere il 2024 l’anno degli RWA.
Questo post fa parte del pacchetto di previsioni "Crypto 2024" di CoinDesk . Sanchit Pande è il capo delle attività di trading e finanziamento di BitGo.
Le stablecoin sono attualmente i progetti di tokenizzazione più familiari. La forma più comune è un diritto diretto sulla valuta fiat detenuta da un custode. Oggi la capitalizzazione di mercato globale delle stablecoin è pari a circa 124 miliardi di dollari ; secondo un rapporto della società di intermediazione Alliance Bernstein, si prevede che crescerà fino a quasi 3 trilioni di dollari nei prossimi cinque anni poiché aziende private come PayPal inizieranno a emetterli.
Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) sono un’altra forma di tokenizzazione. Secondo i dati del Consiglio Atlantico, 11 paesi hanno già lanciato CBDC e 19 paesi del G20 sono in fase avanzata di sviluppo.
Ma è la tokenizzazione di azioni, obbligazioni e altri prodotti di investimento tradizionali che sta guadagnando più terreno.
Nella primavera del 2022, JPMorgan ha annunciato la prima operazione sulla sua rete privata Onyx e, mentre ci avviciniamo all’inverno del 2023, ha già elaborato quasi trilioni di dollari di valore collaterale nozionale. Proprio la scorsa settimana, JPMorgan ha annunciato che Onyx effettuerà un proof-of-concept sotto gli auspici dell'Autorità monetaria di Singapore per collegare i portafogli agli asset tokenizzati offerti da WisdomTree.
Anche il London Stock Exchange Group, UBS Asset Management, ABN AMRO e Citigroup hanno lanciato iniziative di tokenizzazione nel 2023. Hong Kong , Singapore, Giappone e Tailandia hanno tutti elaborato regimi normativi per supportare la tokenizzazione.
Gli analisti di Citigroup hanno previsto che entro il 2030 potrebbero essere tokenizzati asset finanziari per un valore di 5 trilioni di dollari. Gli analisti di Bank of America prevedono che gli asset tokenizzati diventeranno così onnipresenti nei prossimi 5-15 anni che i “portafogli di asset tokenizzati” diventeranno semplicemente “portafogli”. "
Perché questo aumento di interesse?
Il regolamento atomico, ovvero la capacità di regolare istantaneamente anche transazioni complesse, è particolarmente allettante nell’attuale contesto di tassi di interesse elevati. Se stai scambiando asset per un valore di centinaia di milioni di dollari, la velocità è importante. I ritardi nella liquidazione comportano un costo opportunità che è direttamente proporzionale al valore nozionale coinvolto.
La liquidazione quasi istantanea tramite contratti intelligenti elimina la necessità di intermediari e le tariffe associate ai loro servizi, riducendo al tempo stesso il potenziale di errore Human .
Anche le grandi banche vedono diminuire costantemente i margini per la parte relativa agli asset privati delle loro attività. I contratti intelligenti programmabili integrati negli asset tokenizzati possono automatizzare una serie di funzioni transazionali durante la vita dell’asset. Ciò elimina una serie di intermediari e passaggi manuali, creando nuove efficienze che riducono le spese generali e aumentano i margini.
Il robusto mercato delle stablecoin di oggi rafforza ulteriormente il caso d’uso per la tokenizzazione degli asset finanziari tradizionali. Le operazioni vengono infine finalizzate in valuta fiat, che T si muove a velocità atomica a causa dei requisiti di conformità alle norme bancarie come l'antiriciclaggio (AML) e il know-your-customer (KYC).
Ma se sia l’asset che stai acquistando che la valuta che stai utilizzando sono tokenizzati sulla catena, ora puoi iniziare a utilizzare le capacità di programmabilità della blockchain per rendere le transazioni ancora più veloci ed efficienti, riducendo il rischio di regolamento.
Ci sono anche altri vantaggi. La trasparenza della blockchain può ridurre l’asimmetria informativa, portando a prezzi più efficienti e maggiore liquidità. Per loro natura, le blockchain pubbliche semplificano i controlli e consentono più facilmente alle forze dell’ordine di monitorare il FLOW di fondi illeciti. I registri pubblici forniscono una grande quantità di dati a ricercatori quantitativi, economisti e statistici governativi che studiano i comportamenti economici e di mercato.
Vedi anche: Coinbase porterà le risorse TradFi sulla catena
Sicuramente c’è ancora molto lavoro da fare per sviluppare il mercato. La regolamentazione è probabilmente la parte più importante. La circolare di Hong Kong delinea a grandi linee quattro aree chiave che devono essere affrontate: accordi di tokenizzazione, divulgazione, intermediari e competenza del personale.
In definitiva, sarà necessario determinare gli standard globali affinché la tokenizzazione degli asset del mondo reale raggiunga il suo pieno potenziale. Ma almeno negli Stati Uniti, la tokenizzazione T sarà ostacolata dal dibattito irrisolto sulla questione se gli asset digitali siano titoli, chi dovrebbe regolamentarli e come.
Azioni, obbligazioni, ETC. tokenizzate. rientrano chiaramente nelle normative sui titoli statunitensi esistenti. Saranno in vigore i requisiti di divulgazione, tutela dei consumatori, KYC, AML e custodia qualificata.
La legge sui contratti intelligenti è lungi dall’essere risolta. Le questioni relative ai diritti di proprietà, alla responsabilità e all'applicabilità dovranno essere risolte. Anche l’interoperabilità è una sfida. Al momento, gran parte di questa attività di tokenizzazione si sta svolgendo su blockchain private a causa dei doveri delle banche in materia di conformità e controlli, ma le blockchain pubbliche sono quelle che stanno diventando più veloci e innovano riguardo all'interoperabilità.
È probabile che ciò continui e le blockchain pubbliche potrebbero prevalere nello stesso modo in cui i cloud pubblici sono arrivati a dominare quelli privati. Quando ciò accadrà, più istituzioni potrebbero seguire le orme di Franklin Templeton, che. ha ampliato in modo aggressivo il suo prodotto di fondi comuni di investimento registrati negli Stati Uniti basato su blockchain su diverse catene.
Dovrà essere sviluppata l’infrastruttura di mercato a supporto della tokenizzazione. Nel panorama attuale esistono molte tecnologie di nicchia e pochi fornitori di soluzioni end-to-end in grado di offrire un processo continuo di creazione e gestione. Ciò è in gran parte dovuto alla scarsità di custodi qualificati con le capacità di sicurezza necessarie per supportare questo tipo di asset durante l’intero ciclo di vita.
La capitalizzazione di mercato degli asset finanziari tradizionali fa impallidire quella degli asset digitali. La tokenizzazione di queste risorse rappresenta un’opportunità di crescita estremamente interessante per il settore delle risorse digitali. Gli elevati tassi di interesse di oggi e il difficile clima bancario, combinati con la maturazione del mercato delle stablecoin e del settore degli asset digitali nel suo insieme, hanno reso il business case per la tokenizzazione molto più convincente per le aziende TradFi.
Alla fine, i maggiori vincitori saranno gli investitori, poiché le transazioni diventeranno più efficienti e i costi diminuiranno lungo tutto il ciclo di vita degli asset.
CORREZIONE (19 DIC. 2023): il fondo monetario governativo statunitense OnChain di Franklin è stato lanciato nel 2021 sulla blockchain Stellar .
