Sa Pagsisimula ng Tokenization, Tumingin sa mga DAO

Ang pamamahala ng asset ng Crypto at TradFi ay nagtatagpo.

Mula sa record breaking launch ng US spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) hanggang sa pinakahuling pag-aangkin ni BlackRock CEO Larry Fink na ang susunod na hakbang ay ang “tokenization ng bawat financial asset,” ang direksyon ng paglalakbay ay nagiging mas malinaw. Habang lumilipat ang mga asset on-chain, mas maraming manager ang haharap sa mga natatanging hamon sa pag-deploy ng institutional capital sa mga pampublikong blockchain.

Si Ainsley To ay ang pinuno ng pamamahala ng asset sa Avantgarde Finance.

Sa ilalim ng hype at haka-haka tungkol sa mga direksyon sa hinaharap sa presyo, isang buong internet native na ecosystem ang nagtatayo sa ibabaw ng Crypto rails.

Ang mga desentralisadong autonomous na organisasyon (DAO), mga digital na entity na lumalampas sa mga hangganan ng heograpiya at pinamamahalaan ng code bilang kapalit ng mga legal na kontrata, ay katangi-tanging pamilyar sa marami sa mga hamong ito, dahil sa malalaking grupo ng mga asset na naipon nila sa kanilang mga treasuries, na karaniwang pinamamahalaan. on-chain.

Ang pagkasumpungin ng presyo ay laganap sa buong Crypto ecosystem at maraming DAO ang dapat harapin ito nang husto. Ang karamihan sa mga DAO ay may katutubong token na mas pabagu-bago pa kaysa Bitcoin (BTC) o ether (ETH). Ang isang karagdagang hamon para sa pamamahala ng mga asset na on-chain ay na hindi tulad ng mga tradisyonal Markets, ang Crypto ay walang tunay na asset na walang panganib na babalikan bilang isang kanlungan ng katiyakan.

Tingnan din ang: Pagpapaliwanag sa 'Risk Free' Rate of Return ng Ethereum

Bagama't ang mga dollar-pegged stablecoin ay kadalasang ginagamit bilang proxy para sa asset na walang panganib, ang kawalan ng volatility ay hindi kawalan ng panganib — tulad ng ginawang malinaw sa panahon ng pagbagsak ng Silicon Valley Bank noong 2023 nang ang USDC ay nagkaroon ng drawdown na higit sa 7% dahil sa pangunahing pagkakalantad ng Circle sa bangko.

Mayroong tiyak na katatagan na binuo sa mga komunidad ng DAO sa pamamagitan ng pagbabago ng panahon ng matinding pagkasumpungin. Sa 200 DAO na may pinakamalaking on-chain treasuries sa ikaapat na quarter ng 2022, mahigit sa ikatlong bahagi ng mga ito ang nakakita ng kanilang mga portfolio na bumaba ng higit sa 50% pagkatapos ng pagbagsak ng FTX, at 30 ang nakakita ng drawdown na higit sa 90%, ayon sa data ng DeepDAO .

Ang ONE solusyon na tinutumbok ng mga DAO ay ang mga real world asset (RWA), lalo na ang mga tokenized na Treasury bill. Ang trend na ito ay nagbibigay ng natural na Crypto native source ng on-chain demand para sa mga RWA at nagbibigay daan para sa mas malawak na tokenization at convergence sa TradFi.

Sa kabila ng katotohanan na ang mga token ay nakikipagkalakalan 24/7, mayroon pa ring kakulangan ng makabuluhang pagkatubig para sa marami sa kanila. Ito ay makikita sa pamamagitan ng pagtingin sa mga volume ng decentralized exchange (DEX), kung saan maraming mga token ng DAO ang nakalista at may maliit na bahagi ng aktibidad ng pangangalakal na nakikita sa mga sentralisadong palitan para sa mas mahabang tail asset, na nagreresulta sa mataas na potensyal na epekto sa presyo para sa mga trade sa malalaking sukat.

Dagdag pa, sa buong DeFi, ang mga yield sa kahit na ang pinakamalaking lending protocol at liquidity pool ay maaaring mababaw na mataas para sa maliliit na deposito ngunit makabuluhang mas mababa kapag nagde-deploy ng institutional na laki.

Ang epekto ng mababang pagkatubig na ito ay ang mga DAO ay napipigilan sa kanilang kakayahang pag-iba-ibahin ang kanilang mga treasuries. Ang mga DAO ay kadalasang may hawak na sobrang puro na mga portfolio na on-chain. Sa pagtatapos ng 2023, ang karamihan sa pinakamalaking 25 DAO ay mayroong higit sa 90% ng kanilang treasury sa kanilang katutubong token.

Ang pagkakaiba-iba ay madalas na tinutukoy bilang ang tanging libreng tanghalian sa pamumuhunan. Ang mga hadlang sa mga DAO na lubos na sinasamantala ito ay nag-udyok sa paggalugad at pagbuo ng mga alternatibong on-chain na solusyon sa pamamagitan ng mga derivative na protocol, o paggamit ng kanilang katutubong token bilang DeFi collateral.

Bagama't nakakaakit ang natatanging transparency ng mga on-chain na portfolio para sa ilang kadahilanan (ibig sabihin, auditable at mabe-verify ang mga transaksyon sa portfolio), mayroon din itong mga tradeoff. Ang nakikitang aktibidad sa pangangalakal ay isang pinagmumulan ng pagtagas ng impormasyon, na nagpapataas ng mga panganib ng pagtakbo sa harap at potensyal na humahantong sa mas mataas na mga gastos sa transaksyon.

Ang pinataas na transparency ay maaari ding magpalala ng mga isyu sa pamamahala, kung saan ang anumang pagbebenta ng isang katutubong token ay nagdadala ng isang aspeto ng pagbibigay ng senyas, kung saan maaari itong bigyang-kahulugan bilang pagkawala ng kumpiyansa sa proyekto ng malalaking may hawak ng token.

Ang kakayahang makita ng malalaking posisyon sa mga protocol ng DeFi ay maaari ding humantong sa masamang pagkilos sa pamamahala mula sa komunidad ng protocol na iyon, tulad ng panukala noong nakaraang taon mula sa komunidad ng Aave na i-freeze ang CRV sa lending protocol dahil sa laki ng malaking posisyon sa paghiram na nakikita noong -kadena.

Tingnan din ang: Namatay si DeFi at T Namin Napansin | Opinyon

Marami sa mga natatanging panganib, hadlang at trade-off na humaharap sa institutional capital na naghahanap upang pamahalaan ang mga asset on-chain ay ibinabahagi ng DAO treasuries (ang katutubong Crypto native na institutional investor).

Ang mga nobelang framework at solusyon na binuo ng ecosystem ng mga tagapagbigay ng serbisyo ng DAO upang matugunan ang Crypto native na demand na ito ay maaari ding magsilbi bilang isang kawili-wiling sandbox para sa mga tradisyonal na institusyonal na mamumuhunan upang Learn mula sa.