:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/MF3A4EI2MBD2RMHVRHCVSNIBVA.jpg)
É o momento que o mundo criptográfico estava esperando: a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) finalmente aprovou o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin à vista nos Estados Unidos.
Este veículo de investimento favorável ao mainstream está em desacordo com o objetivo original do Bitcoin de romper com Wall Street? Absolutamente. Esse mesmo ETF também é necessário para o crescimento da criptografia? Também sim. A indústria criptográfica simplesmente não conseguiu alcançar a adoção generalizada por conta própria.
É por isso que, apesar das contradições óbvias, grande parte da comunidade criptográfica aguarda ansiosamente este ETF há anos. A SEC recusou pedido após pedido, mas recentemente a maré começou a mudar. Nunca sabemos ao certo o que aumenta o preço do Bitcoin, mas a euforia do ETF tem sido um bom palpite. O Bitcoin subiu quase 160% em 2023 e ganhou 50% apenas nos últimos seis meses, um aumento amplamente reconhecido como impulsionado pelos sonhos de ETF.
Então, vamos parar um momento para falar sobre o elefante na sala. O pseudônimo fundador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, criou a primeira grande criptomoeda do mundo especificamente para diminuir a dependência de instituições financeiras. A invenção do Bitcoin seguiu-se à crise financeira de 2008 e ao colapso relacionado na confiança no sistema bancário. A primeira frase do resumo do white paper Bitcoin prevê “uma versão puramente ponto a ponto do dinheiro eletrônico [que] permitiria que pagamentos on-line fossem enviados de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira”.
Leia mais: O que é um ETF Bitcoin ?
Em outras palavras, o Bitcoin foi projetado para ser tudo o que um ETF não é.
Um ETF dá aos investidores exposição ao Bitcoin nas suas contas de corretagem tradicionais através do mercado de ações. As instituições que se candidatam a ETFs incluem Blackrock, Grayscale e Fidelity, os mesmos “intermediários” que Satoshi Nakamoto queria eliminar.
Depois, há aquela frase favorita dos criptopuristas: “nem suas chaves, nem suas moedas”. Isso basicamente significa que se você mantém Bitcoin em uma exchange de criptomoedas e não em sua própria carteira, por exemplo, então esse Bitcoin não é verdadeiramente seu. Os ETFs introduzem ainda outro grau de separação. Os investidores em um ETF T estão nem mesmo comprando Bitcoin real, estão apenas comprando a exposição ao preço desse Bitcoin.
E, finalmente, houve o aviso de Nakamoto de que “o custo da mediação aumenta os custos de transação”. Um ETF Bitcoin certamente T resolve este problema. Em vez disso, vem com taxas de administração, com as taxas da Grayscale chegando a 1,5%, mesmo que a concorrência já esteja reduzindo as taxas de alguns emissores .
Então, por que o mundo criptográfico está tão entusiasmado com esta versão Diet Coke da moeda digital? Isto está muito longe do futuro descentralizado pelo qual todos supostamente temos lutado.
A resposta mais simples, claro, é o preço. Com algumas exceções, grande parte da indústria ainda permanece altamente vulnerável aos caprichos dos preços simbólicos. Quando os mercados estão em baixa, os capitalistas de risco perdem o interesse e os patrocínios e os orçamentos publicitários sofrem. Os serviços voltados para o consumidor têm mais dificuldade em integrar novos usuários. Além disso, várias altcoins tendem a subir ou afundar com o Bitcoin. Desta vez, a ascensão do bitcoin parece ser em grande parte graças às principais instituições financeiras e à SEC. Mas a indústria não está reclamando muito disso.
Depois, há todo o argumento de adoção convencional – ou seja, que as aprovações de ETFs à vista desencadearão uma enxurrada de novos investidores que T se importam em abrir uma conta em uma bolsa de criptomoedas, muito menos em configurar uma carteira em seus telefones ou executar um nó em seu computador doméstico. Num nível mais básico, o envolvimento de instituições de marca no mercado pode acalmar os investidores que associam a criptografia à fraude. Graças aos ETFs, a comunidade criptográfica desfrutou de algumas semanas de atenção relativamente positiva da mídia, uma boa pausa de todas as manchetes de Sam Bankman-Fried de 2023.
O que o ETF realmente traz é mais credibilidade. Neste caso, o envolvimento de Wall Street depende da aprovação do governo. A aprovação final de um ETF pela SEC, após anos de rejeições baseadas em receios de “manipulação de mercado”, indica um grau de aceitação, ainda que relutante, desta classe de activos por parte de um dos seus críticos mais ferozes, o presidente da SEC, Gary Gensler. Em teoria, a criptografia também é independente dos governos e, portanto, a SEC T deveria ter tanta importância. Na realidade, o cripto Twitter é basicamente obcecado por quase tudo que Gensler diz e faz.
Dito isto, a aparente antipatia de Gensler pela indústria, que se manifesta na falta de clareza regulamentar e numa série de ações judiciais contra os principais intervenientes da indústria, não matou a indústria. Nem impediu o crescimento da criptografia em outras partes do mundo, especialmente na Ásia. Mas isso teve um custo. Algumas empresas de criptografia passam anos envolvidas em processos judiciais da SEC. Outros optam por evitar totalmente os EUA , apesar de serem a maior economia do mundo e uma importante fonte de capital e talento.
A criptografia precisa de algum grau de aprovação governamental. Precisa do envolvimento de Wall Street. O futuro da criptografia não se parece com o Velho Oeste, LOOKS mais com o Japão, Hong Kong e Cingapura, três jurisdições com algumas das regulamentações mais rígidas do mundo.
Já é suficientemente difícil construir um projecto descentralizado, muito menos num mercado em baixa com reguladores hostis, investidores cautelosos e consumidores cautelosos. Esperançosamente, a cultura de Wall Street não definirá a indústria, mas fornecerá um selo de credibilidade que permitirá que mais projetos criptográficos prosperem.
