"L'IBIT è l'ETF in più rapida crescita nella storia degli ETF", ha recentemente dichiarato il CEO di Blackrock (BLK) Larry Fink in un'intervista a Fox Business. L’approvazione da parte della SEC degli ETF spot Bitcoin a gennaio e la successiva performance hanno portato BTC e il mercato Cripto in generale a nuovi livelli.

Innanzitutto, lo stesso Bitcoin ha raggiunto un nuovo “massimo storico”, poiché i prezzi hanno superato i 70.000 dollari. I contratti futures CME con sede negli Stati Uniti per Bitcoin hanno superato l'open interest di tutti gli altri scambi, incluso Binance, per diventare la più grande sede di derivati ​​BTC . E, infine, la base dei futures ha raggiunto oltre il 25% annualizzato, quasi cinque volte i tassi privi di rischio statunitensi.

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Dove ci porta questo oggi?

Bitcoin ha ONE pietra miliare fondamentale che mantiene i trader e gli investitori entusiasti per i prezzi più alti, e questo è il dimezzamento Bitcoin . Previsto per il 20 aprile (il meme perfetto, ovviamente) il tasso di emissione dei blocchi Bitcoin scenderà da 6,25 monete per blocco a 3,125.

Nonostante le dimensioni ridotte del campione, negli ultimi anni in cui Bitcoin ha avuto un evento di dimezzamento, la performance da gennaio a dicembre è stata in media di circa il 200%. Ciò implicherebbe un prezzo di fine anno per BTC di circa 91.500 dollari.

Detto questo, dal punto di vista del trading di derivati, la prevedibilità e la certezza riguardo all’halving T sono come l’incertezza di una decisione spot della SEC sull’ETF e della successiva adozione dell’ETF. Ciò significa che è T che i trader siano sorpresi da un evento completamente noto. Considerata questa comprensione, l’uso dei derivati ​​Bitcoin in contrasto con Ethereum ci racconta una storia sulla potenziale opportunità di una rotazione post-halving.

Osservando la scadenza delle opzioni del 26 aprile (in alto) rispetto alla scadenza del 28 giugno (in basso), possiamo vedere chiaramente le dinamiche prezzate sia nelle opzioni Bitcoin che in Ethereum . In primo luogo, per il 26 aprile, le opzioni Bitcoin sull'ala call hanno un prezzo sostanziale rispetto all'ala call Ethereum , mentre l'ala put Ethereum ha un prezzo pari a un premio rispetto all'ala put BTC .

Le opzioni a più lunga scadenza per il 28 giugno sono sovrapposte in modo quasi identico, dimostrando che una stretta relazione tra BTC ed ETH sarà regolare a lungo termine.

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Ciò che questo mi dice è che l'attuale narrazione dell'halving viene scontata in opzioni BTC a breve termine, mentre, allo stesso tempo, la mancanza di Optimism su Ethereum a causa di una potenziale designazione di "titoli" da parte della SEC e la probabile disapprovazione per un ETF spot a maggio stanno spingendo i trader a fare offerte per le put Ethereum .

Qualcos'altro che vorrei sottolineare è il differenziale nel posizionamento guidato dal CME tra BTC ed ETH.

Osservando il grafico in alto per il posizionamento dei derivati ​​BTC , possiamo vedere che i futures CME (in verde) hanno davvero iniziato sul serio in ottobre attorno all'entusiasmo per l'approvazione spot dell'ETF. Oggi, l’open interest di CME BTC fa impallidire qualsiasi altro scambio, incluso Binance.

Se guardiamo all’open interest CME Ethereum , non vediamo quasi alcun aumento mentre Binance continua a superare l’open interest CME con un ampio margine. Questo mi dice che il mercato statunitense deve ancora iniziare a costruire posizioni in Ethereum; e se dovessimo spostarci verso un ETF spot per Ethereum, a maggio o molto più tardi (dopo i rifiuti iniziali), gli acquirenti T hanno ancora affollato Ethereum .

Allora perché dovremmo preoccuparci di questa opportunità di acquistare il ritardatario Ethereum?

Mentre il mercato è entusiasta del dimezzamento BTC che rallenta il tasso di emissione delle monete in circolazione (chiaramente visualizzato attraverso 4/26 opzioni), l'offerta ETH non solo ha già smesso di crescere, ma da settembre 2022 sta diminuendo attivamente, a causa dell'EIP -1559 ustioni.

Anche Ethereum ha appena completato con successo l' aggiornamento di Dencun , poiché L2 e L3 iniziano a facilitare la crescita di RWA, DeFi e NFT, insieme alla capacità di creare "catene di app" native per protocolli ad alto rendimento che desiderano isolare l'attività all'interno del proprio ambiente.

ONE sa con certezza cosa riserva il futuro e gli investimenti sono pieni di rischi. Ma un assioma generale che mi piace è se i fondamentali sono già scontati o il mercato è sottoinvestito in una potenziale opportunità?

A mio avviso, dopo l'halving, gli Eventi BTC saranno alle nostre spalle e, invece di limitarci a "vendere le notizie", in questo caso potremo "ruotare negli alt", in particolare Ethereum.