Qual è il futuro delle Cripto?

Dopo uno sconcertante Rally Cripto , guidato principalmente da Bitcoin, è giusto dire che l’approvazione degli ETF statunitensi spot Bitcoin a gennaio ha rappresentato un punto di svolta. Dal 10 gennaio, la capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è aumentata da 1,5 trilioni di dollari a 2,4 trilioni di dollari, con un aumento del 60%. Ciononostante, le Cripto rimangono una classe di asset nascente e di nicchia: le sue dimensioni sono solo una frazione dell’oro (10%) e inferiori a quelle di Microsoft (3,1 trilioni di dollari).

Molti oppositori avevano previsto che l’approvazione dell’ETF sarebbe stata la classica situazione “compra le voci e vendi i fatti”. Ma, dato il massiccio Rally dei prezzi, questo non avrebbe potuto essere più lontano dalla verità.

La domanda scottante ora è: quale sarà il prossimo passo?

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ETF e squilibri tra domanda e offerta

I soli ETF statunitensi hanno attirato afflussi per circa 19 miliardi di dollari. Includendo tutti gli ETP, la cifra da inizio anno è significativamente più elevata. L’ETF Blackrock IBIT è l’ETF che ha raggiunto più velocemente i 10 miliardi di dollari di asset. In soli due mesi, l’ETF ha accumulato più Bitcoin di Microstrategy dal 2020.

Questi grandi afflussi hanno creato uno squilibrio tra domanda e offerta, aumentando così il prezzo dell’attività sottostante. Gli ETF Bitcoin solo negli Stati Uniti rappresentano circa il 4% di tutti i Bitcoin in circolazione. Se a ciò si aggiunge il fatto che circa il 29% dell’intera offerta Bitcoin non è stata toccata per oltre cinque anni, o potrebbe andare perduta per sempre, questi ETF rappresentano ora una significativa fonte di domanda.

È probabile che le attuali dinamiche della domanda e dell’offerta si inaspriscano una volta che il Bitcoin avrà luogo a metà aprile. Come un’azione aziendale preannunciata nel mondo tradizionale, l’evento non dovrebbe avere alcun impatto sui prezzi. Tuttavia, se il passato può insegnarci qualcosa, i cicli di dimezzamento hanno agito da catalizzatore psicologico per gli aumenti dei prezzi, dando il via a un Rally non solo in Bitcoin ma anche nel mercato delle altcoin.

"Le Cripto sono una soluzione alla ricerca di un problema"

Gran parte dei flussi verso gli ETF provengono da investitori istituzionali, mentre gli investitori al dettaglio hanno preferito acquistare direttamente le monete. E questo potrebbe essere uno dei motivi principali per cui questo Rally potrebbe avere ancora una certa solidità. A differenza degli investitori al dettaglio, gli investitori istituzionali tendono ad avere un orizzonte di investimento a lungo termine ed è improbabile che vendano tutte le loro partecipazioni in ETF quando i Mercati si correggono. Anche se di tanto in tanto si riequilibrano sistematicamente, sono meno suscettibili alle fluttuazioni quotidiane rispetto agli investitori al dettaglio.

In questo senso, l’arrivo delle istituzioni potrebbe complessivamente ridurre la volatilità dell’asset class, rendendola più integrata nel sistema finanziario tradizionale. Si tratterà comunque di un processo lento e graduale e, sebbene gli ETF Bitcoin siano certamente ONE catalizzatore, semplicemente non è sufficiente affinché un’intera classe di asset diventi mainstream.

Sebbene l’ecosistema Cripto sia ricco di applicazioni che vanno dai casi d’uso nei pagamenti, regolamenti, market-making, prestiti/prestiti, giochi, metaverso, logistica, arte, applicazione del copyright e così via, sembra che la maggior parte di questi casi d’uso siano ancora sia nella fase iniziale che focalizzata su un gruppo target di nicchia. Affinché le Cripto diventino mainstream, è necessario che emergano più usi nel mondo reale e che abbiano un impatto non solo su un problema o un gruppo di utenti esperti di tecnologia, ma offrano innovazioni tangibili nella nostra vita quotidiana.

A che punto siamo nel ciclo e come partecipare?

Osservando Google Trends, i risultati di ricerca per termini come “Cripto” o “Bitcoin” sono aumentati nelle ultime settimane, ma rimangono ben lontani dai picchi raggiunti nel precedente mercato rialzista del 2021. Inoltre, il recente Rally è stato guidato principalmente da Bitcoin ed Ethereum. Le altcoin non hanno ancora avuto il loro grande momento e la maggior parte di esse viene scambiata a una frazione dei massimi storici di novembre 2021. La dominanza BTC si aggira ancora intorno al 50%. In generale, le altcoin tendono a sovraperformare Bitcoin ed ETH nelle fasi successive del ciclo. Date le condizioni macroeconomiche favorevoli, sembra che questo Rally potrebbe avere ancora del margine.

Figura 1 – Dominanza e dimezzamento Bitcoin

Dal punto di vista del rapporto rischio/rendimento, sembra che le criptovalute possano essere paragonate agli investimenti in capitale di rischio in fase iniziale. Dato che ci sono più di 9.000 criptovalute nel mondo, è probabilmente lecito ritenere che un numero relativamente piccolo di questi avrà un profondo impatto economico sulla nostra vita quotidiana e quindi giustificherebbe un investimento a lungo termine.

Nella Figura 1 di seguito, mostriamo quanti dei primi 100 token di giugno 2019 hanno mantenuto la loro posizione nella classifica nel tempo. I numeri fanno riflettere. In modo simile, la bolla delle dotcom ha mostrato quanto sia difficile scegliere i vincitori. Chi avrebbe mai pensato che Amazon e Google sarebbero diventate le aziende dominanti nel loro settore alla fine degli anni ’90?

Figura 2 – Quante delle 100 principali monete di giugno 2019 rimangono nella Top 100 nel tempo?

ONE modo per evitare scommesse eccessivamente concentrate e astenersi dal rincorrere trend miopi è investire a lungo termine in un indice buy-and-hold ampiamente diversificato. Avendo dedicato molto tempo alla progettazione degli indici, possiamo vedere che un mix di criteri di inclusione quantitativi e qualitativi, abbinato a una metodologia di ponderazione smart-beta, fornisce i migliori risultati durante un intero ciclo di mercato.

Allo stesso modo in cui non ci sono ancora molti selezionatori di titoli azionari in crescita che abbiano sovraperformato l’indice Nasdaq dalla fine degli anni ’90, è difficile immaginare un mondo in cui singoli selezionatori di monete o timer di mercato discrezionali supereranno un indice rigorosamente progettato. nel lungo periodo.