Si prevede che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti darà il via libera a ONE o più fondi negoziati in borsa (ETF) che investono direttamente in Bitcoin (BTC) piuttosto che in futures legati alla Criptovaluta.

Il consenso degli analisti è che l’approvazione avrà un impatto rialzista sui prezzi. Gli analisti non sono d’accordo, tuttavia, sul fatto che l’approvazione riuscirà a mitigare la famigerata volatilità dei prezzi del bitcoin, che ha intaccato il suo fascino come bene rifugio.

Mentre la blockchain Bitcoin è decentralizzata, il suo token, BTC, è concentrato nelle mani di un numero relativamente piccolo di proprietari, conosciuti come balene. A causa delle dimensioni delle loro partecipazioni, queste balene esercitano una grande influenza sui prezzi, spesso innescando violente oscillazioni. Un ETF spot, che dovrebbe seguire da vicino il valore degli asset sottostanti, potrebbe ridurne l’influenza ampliando la base dei proprietari .

"Un ETF spot fornirebbe esposizione Bitcoin a una fascia molto più ampia di partecipanti al mercato, inclusi investitori istituzionali e consulenti finanziari", ha affermato Nate Geraci, presidente del consulente per gli investimenti registrato The ETF Store, in un'intervista condotta tramite messaggistica diretta su X. " Un pool più ampio di investitori in Bitcoin tramite il wrapper dell’ETF potrebbe teoricamente aiutare a ridurre la volatilità poiché ci sarebbe un numero maggiore e una maggiore diversità di investitori. Ciò dovrebbe rendere più difficile per le balene Bitcoin più grandi spingere i prezzi.

Secondo le stime di Galaxy Digital, la dimensione del mercato indirizzabile di un ETF Bitcoin statunitense potrebbe essere di 14 trilioni di dollari in ONE solo anno dopo il lancio spot dell’ETF e di 39 trilioni di dollari nel terzo anno.

Un assorbimento così forte potrebbe aumentare la liquidità dell’asset sottostante, garantendo condizioni di trading meno volatili in cui i prezzi T fluttuano rapidamente. La liquidità si riferisce alla capacità di un mercato di assorbire grandi ordini a prezzi stabili.

"La volatilità tende a diminuire man mano che lo spazio matura, si sviluppano più liquidità istituzionale e infrastrutture e l'asset si adatta alla normalità", ha detto su Telegram Richard Rosenblum, co-fondatore e presidente del fornitore di liquidità Cripto GSR.

Nei Mercati azionari, secondo un articolo del 2018 di Mehmet Saglam, professore associato di Finanza presso il Carl H. Lindner College of Business dell’Università di Cincinnati, un aumento della proprietà degli ETF tende ad aumentare la liquidità nei titoli sottostanti; Tugkan Tuzun, economista del Federal Reserve Board e Russ Wermers, professore associato di Finanza presso la Smith School of Business.

"Utilizzando diverse misure di liquidità, scopriamo che gli ETF aumentano la liquidità dei loro titoli sottostanti. Scopriamo che le misure di illiquidità, gli spread effettivi, gli spread quotati, l'Amihud e il deficit di implementazione aumentano tutti quando la proprietà degli ETF azionari diminuisce", secondo al documento, che esaminava i titoli S&P 500 e Nasdaq.

"Esaminando le dinamiche dei prezzi rispetto all'esecuzione di ordini di grandi dimensioni, scopriamo che ONE canale principale di maggiore liquidità è dovuto agli arbitraggisti che negoziano contro potenziali errori di prezzo tra l'ETF e il paniere di azioni sottostanti", afferma il documento.

Gli arbitri assumono posizioni compensative in due Mercati per trarre profitto dalle differenze di prezzo tra di loro. Ad esempio, se un ETF viene scambiato con uno sconto rispetto al valore delle azioni sottostanti, un arbitraggio acquisterà l’ETF e venderà le azioni sottostanti, aggiungendo di fatto liquidità alle attività sottostanti.

Laurent Kssis, esperto di ETF e consulente di Cripto presso CEC Capital, assume la posizione opposta, sostenendo che gli ETF spot potrebbero diventare una fonte di volatilità del prezzo di BTC .

Gli ETF vengono creati e riscattati in natura o in contanti. La creazione in natura, ampiamente utilizzata, prevede che i partecipanti autorizzati (AP) depositino un paniere di titoli presso l’emittente in cambio di nuove quote di ETF. Con la creazione di liquidità, gli AP forniscono liquidità e l'emittente acquista l'asset effettivo.

Secondo Kssis, nella creazione di liquidità, l'emittente è esposto alla differenza tra i prezzi ai quali sono stati acquistati gli asset e il prezzo di riferimento giornaliero al quale viene calcolato il valore patrimoniale netto (NAV).

"Abbiamo bisogno di un prezzo di riferimento in cui controlliamo il fondo per calcolare il NAV", ha detto Kssis in un'intervista su Telegram. "Con le creazioni in natura, gli AP acquistano asset e li consegnano all'emittente. Con le creazioni in contanti, se l'emittente riesce ad acquistarli a un prezzo inferiore, ottiene un piccolo profitto, ma se li acquista a un prezzo più alto, sborserà l'eccesso. "

"Pertanto, al momento del aggiustamento, avrai più arbitraggisti che commerciano attorno a quel canale temporale e creano volume per spingere il mercato o scambiare discrepanze tra il prezzo in contanti e quello dei futures del Bitcoin, creando di fatto volatilità inavvertitamente durante quel periodo", ha aggiunto Kssis. .

Recentemente, sull'X sono circolate voci secondo cui la SEC vuole che i richiedenti dell'ETF lavorino attraverso la creazione di liquidità.