Il più grande pool "stETH" è quasi vuoto, complicando l'uscita per gli aspiranti venditori

Mentre i Mercati Criptovaluta crollavano nelle ultime settimane, i grandi investitori istituzionali Cripto , tra cui Alameda e Three Arrows Capital, hanno utilizzato il protocollo blockchain Curve per vendere le loro partecipazioni in un token noto come staked ether (stETH). L’urgenza è arrivata perché il prezzo dei token stETH si è inaspettatamente deviato da un presunto ancoraggio al prezzo di ether ( ETH ), la più grande e conosciuta Criptovaluta nativa della blockchain Ethereum , che è la seconda più grande in assoluto per capitalizzazione di mercato dopo Bitcoin. .

Ora, tuttavia, il cosiddetto pool di liquidità in Curve che gli investitori hanno utilizzato per sbarazzarsi dei loro stETH si sta rapidamente prosciugando, una dinamica che potrebbe costringere i futuri venditori a Mercati over-the-counter meno trasparenti dove gli sconti potrebbero essere ancora più ripidi. .

Il pool in questione su Curve consente agli investitori di scambiare stETH con ETH. Dall’inizio di maggio, il suo valore totale bloccato (TVL) – un modo comune per misurare la dimensione di questi protocolli nella Finanza decentralizzata – è sceso da 4,6 miliardi di dollari a 621 milioni di dollari . È anche fortemente sbilanciato, poiché contiene quasi cinque volte più stETH dell'ether, rendendo costoso o impossibile scambiare grandi quantità di token.

"Mi dispiace per i detentori al dettaglio, perché il pool Curve è stato la loro unica via d'uscita", ha dichiarato a CoinDesk Vance Spencer, co-fondatore della società di investimenti in capitale di rischio Frameworks, in un'intervista. "Le istituzioni possono ancora uscire da questa situazione con accordi over-the-counter (OTC), anche se con uno sconto significativo, molto più alto rispetto al pool Curve."

Lo sconto su stETH è stato sotto i riflettori degli analisti come segnale significativo della recente crisi di liquidità nei Mercati Cripto . ONE stETH rappresenta un token ETH bloccato sulla nuova blockchain di Ethereum, chiamata Beacon Chain .

Durante i periodi di inflazione elevata e rialzi aggressivi dei tassi, gli investitori preferiscono detenere asset “liquidi” che possono essere facilmente venduti. Il problema è che i token bloccati sulla Beacon Chain non possono essere riscattati nel prossimo futuro, fino a sei-dodici mesi dopo che Ethereum avrà completato con successo il tanto atteso aggiornamento a una rete " proof-of-stake ", spesso definita come la rete "proof-of-stake". Unisci. E secondo le ultime stime dei massimi funzionari Ethereum , la fusione T è prevista prima di agosto .

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Chase Devens, analista della piattaforma dati blockchain Messari, ha scritto in una nota all'inizio di questa settimana che "stETH è nelle prime fasi della sua naturale Da scoprire del prezzo" e lo sconto "probabilmente si chiuderà quando ETH in staking sarà sbloccato sulla Beacon Chain di Ethereum".

Fino all'implosione della blockchain Terra del mese scorso, stETH veniva scambiato con un rapporto uno a uno con ether. Ma poi si è aperto un divario tra i prezzi del 2-3%. Il divario si è ulteriormente ampliato al 5-6% all’inizio di giugno sulla scia dei problemi finanziari del prestatore di Cripto Celsius e dell’hedge fund Three Arrows Capital , entrambi i principali detentori di stETH.

"La trasparenza delle posizioni di Celsius e Three Arrows Capital aveva messo quelle aziende in una posizione di svantaggio, nel senso che i venditori allo scoperto sapevano quanto attaccare determinati asset per cercare di provocare liquidazioni", Lex Sokolin, capo economista e co-responsabile fintech globale presso lo sviluppatore Ethereum ConsenSys, ha detto a CoinDesk in una e-mail.

Di conseguenza, alcuni grandi detentori hanno abbandonato i propri stETH per ottenere ETH, principalmente utilizzando il pool Curve. I dati di Kaiko hanno mostrato che il pool di curve stETH-ETH è stato responsabile del 98,5% di tutti i volumi di scambi di borse decentralizzate in stETH negli ultimi mesi, mentre il trading sulle borse centralizzate è stato trascurabile.

Secondo il rapporto Kaiko, Amber, una piattaforma di investimento in Cripto , ha ritirato 160 milioni di dollari in pochi giorni all'inizio di giugno. Alameda Research, una società di trading di asset digitali, ha venduto 88 milioni di dollari in stETH. Three Arrows Capital, l'hedge fund che rischia una potenziale insolvenza, ha riscattato circa 400.000 ETH e stETH dal protocollo a maggio.

"Il motivo per cui i fornitori di liquidità se ne sono andati è che una volta rotto l'ancoraggio, hanno fatto un pessimo affare vendendo ETH a un prezzo troppo basso", ha affermato Bob Baxley, chief Tecnologie officer del market Maker automatizzato Maverick Protocol. "Quando il pool si è sbilanciato, hanno non volevo rimanere intrappolato solo con stETH illiquido."

Di conseguenza, il pool Curve ha perso l'85% del suo valore e detiene circa 111.000 ETH e 492.000 stETH, indicando che molti più investitori vogliono vendere stETH per ETH rispetto al contrario.

Celsius, un grande prestatore Cripto ora sotto attento esame poiché ha bloccato i prelievi citando "condizioni di mercato estreme", potrebbe essere intrappolato con le sue partecipazioni in stETH.

Celsius detiene ancora almeno circa 409.000 stETH, per un valore di circa 413 milioni di dollari ai prezzi attuali, secondo i dati forniti da APE Board , un portfolio tracker della società di analisi blockchain Nansen.

Il pool di curve stETH-ETH ha solo circa 110.000 ether, il che significa che semplicemente non ci sono abbastanza token in cui scambiare stETH.

"Celsius T avrebbe potuto vendere tutto il suo stETH su scambi centralizzati o decentralizzati e di conseguenza probabilmente ha dovuto o dovrà ricorrere a una transazione di tipo OTC nel tentativo di rimanere solvibile", ha scritto Ryder di Kaiko nella nota.

Gli investitori medi che vogliono sbarazzarsi di stETH potrebbero avere ancora meno opzioni, poiché in genere non possono accedere Mercati OTC per concludere un accordo.

Gli scambi centralizzati T hanno abbastanza profondità di mercato per la coppia di scambio stETH-ETH per coloro che vogliono vendere, ha mostrato il rapporto Kaiko.

L’unica via d’uscita rimasta per gli investitori al dettaglio è il pool Curve, che questa settimana si è rapidamente ridotto di 10.000-15.000 ETH al giorno.

Supponendo che tale tasso continui, la piscina verrebbe completamente svuotata entro due settimane.