Il volume dei futures Bitcoin è più significativo di quanto pensi, dice Bitwise

Il mercato dei futures Bitcoin è molto più ampio, rispetto al mercato spot, di quanto si pensasse in precedenza, afferma Bitwise Asset Management.

In un rapporto di ampio respiro che afferma che il 95% di tutto il volume di scambi Bitcoin riportato è falso, Bitwise afferma che, tuttavia, il "mercato dei futures Bitcoin è significativo" se visto alla luce del restante, autentico 5% di scambi spot che avvengono a livelli regolamentati. scambi.

Il rapporto è stato presentato all'inizio di questa settimana alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, che sta attualmente esaminando una proposta di ETF (exchange-traded fund) Bitcoin depositata da Bitwise a gennaio di quest'anno presso NYSE Arca.

CoinMarketCap, ONE delle più importanti fonti di informazioni sul trading Cripto , afferma che il volume medio giornaliero del mercato Bitcoin è di circa 6 miliardi di dollari, ma Bitwise sostiene che, seguendo la propria metodologia (che delinea in dettaglio nella presentazione di 227 pagine al SEC), il volume medio giornaliero effettivo degli scambi Bitcoin è di soli 273 milioni di dollari.

Questa discrepanza significa che, secondo Bitwise, il volume degli scambi di futures riportato dalle principali borse di Chicago, CME Group e Cboe, ha un impatto sul mercato molto maggiore di quanto si pensasse in precedenza. (Sebbene il rapporto Bitwise T lo menzioni, Cboe sospenderà il suo prodotto nelle prossime settimane.)

Il volume medio giornaliero dei futures su CME e Cboe combinati ammonta a NEAR 85 milioni di dollari, che non è troppo lontano dal volume spot medio giornaliero di 110 milioni di dollari su Binance, l'exchange che esegue il maggior numero di operazioni legittime, secondo Bitwise.

Bitwise ha detto:

A parte i futures, il vero mercato spot per Bitcoin esiste essenzialmente su 10 diversi scambi che conducono quasi 300 milioni di dollari in volume di scambi giornalieri, afferma Bitwise.

A differenza di altri scambi, i 10 nella sua lista, che includono Coinbase, Bitfinex, Gemini e Binance (tra gli altri) commerciano in modo uniforme tra ONE , il che significa che lo spread medio di prezzo tra le diverse piattaforme è inferiore all'1%.

"L'arbitraggio tra questi dieci scambi è praticamente perfetto, come dimostrato, senza deviazioni prolungate tra i prezzi", afferma Bitwise nella sua presentazione.

Lo spread è molto maggiore su altri scambi, che secondo Bitwise stanno falsificando i loro volumi.

In particolare, Bitwise afferma che gli Stati Uniti sono responsabili di una porzione maggiore del vero mercato spot Bitcoin di quanto si pensasse in precedenza,

Matt Hougan, capo della ricerca di Bitwise, ha dichiarato a CoinDesk che la sua azienda "ha costruito un'infrastruttura per leggere a livello di codice i dati dai principali 81 scambi segnalati".

La società ha archiviato i dati del portafoglio ordini di queste borse, esaminando le transazioni recenti "quattro volte al secondo per più giorni", utilizzando questi dati per "eseguire una serie di test statistici per identificare comportamenti falsi".

I risultati sono stati presentati alla SEC, ha detto, aggiungendo:

Il fatto che Bitwise abbia appena dichiarato alla SEC che il 95% del volume totale degli scambi Bitcoin è falso non è un problema per la proposta di ETF Bitcoin di Bitwise, ha affermato Hougan.

"La realtà è che il fatto che ci sia un volume falso nel mercato delle criptovalute non è una novità. Siamo solo la prima azienda che conosciamo ad adottare un approccio veramente completo per dimostrarlo e quantificarlo", ha spiegato.

Ignorando il volume falso, secondo l'analisi di Bitwise, il mercato Bitcoin sembra essere efficiente, arbitrato e regolamentato.

"Inoltre, il mercato regolamentato dei futures CME rappresenta è molto più significativo di quanto la maggior parte delle persone pensi (perché hanno il denominatore sbagliato)", ha aggiunto Hougan.

La SEC ha già spiegato che una proposta di ETF deve dimostrare che il mercato sottostante di un fondo è "eccezionalmente resistente alla manipolazione" o che esiste un mercato regolamentato di dimensioni significative. Il rapporto di Bitwise ha cercato di dimostrare entrambi, ha detto Hougan.

La SEC prenderà una decisione iniziale sull'opportunità di approvare, respingere o estendere il periodo di revisione per la proposta dell'ETF di Bitwise entro la prossima settimana, con una scadenza stabilita dalla legge alla fine di marzo.

Immagine tramite Shutterstock