2024: l’anno dei compromessi normativi

Sulla scia dell'implosione di numerosi operatori crittografici nel 2022, una falange di agenzie amministrative si è lanciata sul settore, dichiarandolo "pieno di frodi, truffe, fallimenti e riciclaggio di denaro". Nel tentativo di rimediare a questi difetti percepiti, la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hanno avviato collettivamente più di 200 azioni esecutive contro i partecipanti al settore delle criptovalute nel corso del 2023.

Come una risposta autoimmune che non è in grado di distinguere il bene dal male, le agenzie hanno intentato azioni legali sia contro coloro che hanno eluso la legge sia contro coloro che hanno tentato di rispettarla. Tra coloro che sono stati intrappolati nella rete di controllo delle agenzie c'erano un distributore di JPEG di gatti animati generati in modo unico, un'organizzazione autonoma decentralizzata e numerosi "influencer" di celebrità, tra cui Kim Kardashian , Paul Pierce e Lindsay Lohan .

Questo post fa parte del pacchetto di previsioni "Crypto 2024" di CoinDesk .

I regolatori ritenevano apparentemente che tutti i partecipanti al settore fossero in conflitto con le leggi dell'era della Depressione con discutibile applicabilità alle criptovalute e respinsero le petizioni per una regolamentazione più eccessiva. Ma, con il volgere dell'anno, la SEC si sta curando due occhi neri per le perdite controRipple e Grayscale in tribunale federale e la CFTC ora sembra più interessata a risolvere le azioni con gli scambi di criptovalute che a impegnarsi in lunghe controversie con loro.

Se il 2023 è stato l’ anno della regolamentazione rispetto alla decentralizzazione (come avevo previsto lo scorso dicembre), il prossimo anno potrebbe benissimo essere ONE dei compromessi normativi. È improbabile che il Congresso approvi una legislazione completa sulle criptovalute durante un anno elettorale, ma i regolatori potrebbero scegliere di ridimensionare una strategia fallimentare di regolamentazione per applicazione e invece lavorare in collaborazione con l’industria per sviluppare un quadro normativo provvisorio attraverso una combinazione di notifiche e commenti normativi . e sollievo per mancata azione.

I partecipanti e i regolatori del settore delle criptovalute hanno un interesse comune. Entrambi sono stati coinvolti nella stessa situazione alla fine dell’anno scorso (in seguito all’implosione di FTX) e dovrebbero voler evitare che i cattivi attori paralizzino ancora una volta quelli buoni, nonostante l’improbabilità di una soluzione legislativa immediata.

Anche se è improbabile che il presidente della SEC Gary Gensler rinunci alla sua crociata contro la percepita "non conformità ad ampio raggio" all'interno del settore, la SEC e altri aspiranti regolatori delle criptovalute dovranno scendere a compromessi il prossimo anno. La sfida legale di Grayscale al rigetto da parte della SEC della sua richiesta di ETF (exchange traded fund) Bitcoin ha portato una giuria unanime di tre giudici della Corte d'Appello del Circuito DC a ritenere che l'azione della SEC fosse "arbitraria e capricciosa". La Corte d'Appello degli Stati Uniti per il Terzo Circuito ha inoltre richiesto alla SEC di rispondere a una petizione per una regolamentazione sui titoli di criptovalute.

Questa rivolta contro il controllo eccessivo delle agenzie amministrative si estende ben oltre il settore delle criptovalute. In una causa intentata dalla Camera di Commercio contro la SEC, la Corte d'Appello della Quinta Circoscrizione ha stabilito il mese scorso che la SEC ha agito in modo arbitrario e capriccioso non rispondendo ai commenti del settore e non conducendo un'adeguata analisi costi-benefici rispetto a una regolamentazione relativa alla SEC. informativa sul riacquisto di azioni.

E la SEC deve difendersi da una causa intentata da sei gruppi industriali secondo cui l'agenzia ha ecceduto la sua autorità statutaria nell'adottare nuove normative sui consulenti di fondi privati. Inoltre, la Corte d'Appello del Quinto Circuito ha recentemente dichiarato alla CFTC che l'agenzia ha abusato della sua discrezionalità ritirando una lettera di non azione senza fornire alcuna motivazione a sostegno e un exchange registrato alla CFTC sta facendo causa all'agenzia per aver rifiutato arbitrariamente e capricciosamente la sua offerta di quotare nuovi contratti di eventi sulla sua piattaforma.

È probabile che questo tipo di sfide legali alle azioni amministrative continuino a circoscrivere e forzare la mano alle autorità di regolamentazione anche il prossimo anno. A seguito della decisione Grayscale , la SEC ha recentemente autorizzato un ETF sull'etere basato sui futures e si vocifera che l'agenzia approverà un ETF spot Bitcoin già a gennaio.

Per saperne di più: Marc Hochstein - Cosa prevedono i mercati per le criptovalute nel 2024

Dopo che la Corte d'Appello degli Stati Uniti per il Terzo Circuito ha incaricato la SEC di rispondere a una petizione del settore per una regolamentazione, la SEC ha deciso di respingere la petizione. Ma le dichiarazioni pubbliche di accompagnamento del presidente Gensler erano ben lontane dalla sua precedente dichiarazione secondo cui "probabilmente solo pochi" asset crittografici "potrebbero non essere" titoli. "Ovviamente, . . . non tutte le risorse crittografiche sono necessariamente offerte e vendute come sicurezza. . . [e] non vedo l'ora di lavorare con progetti e intermediari crittografici che desiderano rispettare la legge", afferma ora.

Sebbene la SEC non intenda proporre un quadro normativo completo per le criptovalute, l'agenzia ha proposto una serie di nuove normative soggette a finalizzazione il prossimo anno che avrebbero un impatto sui partecipanti al settore delle criptovalute. Le proposte della SEC di ridefinire la definizione di "scambio" per includere "sistemi di protocollo di comunicazione" e richiedere ai consulenti per gli investimenti di custodire criptovalute presso un custode qualificato, se adottate nella forma attuale, potrebbero comportare simili sfide di diritto amministrativo. Numerosi gruppi industriali e società di criptovaluta sostengono, tra le altre denunce, che la SEC ha violato la cosiddetta "dottrina delle domande importanti" proponendo questi regolamenti senza una chiara autorizzazione del Congresso. Il fatto che queste normative possano essere ostacolate da battaglie legali e poi abbandonate in caso di cambio di amministrazione potrebbe spingere la SEC a fare concessioni significative.

I partecipanti al settore delle criptovalute avranno anche motivo di espandere le interazioni con il personale dell'agenzia oltre quelle imposte da un mandato di comparizione il prossimo anno. Poiché la domanda istituzionale di criptovalute continua ad aumentare, i partecipanti del settore cercano di offrire un’ampia gamma di prodotti che richiederanno la collaborazione con le autorità di regolamentazione.

Ad esempio, molti tipi di asset del mondo reale tokenizzati (RWA) rientrano chiaramente nell'ambito giurisdizionale della SEC e richiederanno il consenso del personale della SEC. Gli scambi che sperano di offrire trading con margine crittografico e futures perpetui negli Stati Uniti avranno bisogno dell'approvazione della CFTC. E le istituzioni finanziarie regolamentate prudenzialmente che cercano di offrire stablecoin e altri prodotti crittografici non potranno farlo senza l’autorizzazione delle autorità di vigilanza.

Dopo un lungo anno di battaglie legali, nel nuovo anno possiamo aspettarci che l'industria delle criptovalute e i regolatori si avvicinino l' ONE l'altro (anche se leggermente), e questo sarà un netto positivo per tutti.