L'ETF Bitcoin di BlackRock toglierà lo spirito al BADGER del miele?

A cosa serve Bitcoin ?

Con una serie di recenti annunci da parte di grandi società finanziarie che offrono prodotti Bitcoin ( BTC ), si profila l’istituzionalizzazione della criptovaluta più grande e significativa. Ciò darà urgenza a questa domanda perenne, ancora irrisolta, sul suo scopo.

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Bitcoin è una riserva di valore alternativa, come l’oro, il cui prezzo in dollari è guidato dalla sua attrattiva come baluardo contro la svalutazione monetaria delle valute fiat? (Potremmo chiamarla la prospettiva di Michael Saylor .)

È un veicolo di pagamento per le persone che, per qualsiasi motivo, sono escluse dal sistema finanziario? ( La prospettiva di El Salvador , forse.)

È uno strumento degli attivisti, un meccanismo per sfidare il potere? ( La prospettiva della Fondazione per i Diritti Human .)

Oppure è meglio pensarlo con una mentalità più aperta, considerandolo come un’inarrestabile piattaforma di tenuta dei registri su cui gli utenti possono iscrivere un’ampia gamma di contenuti di valore? ( La prospettiva dei Maghi Taproot. )

Mi piace pensare che la risposta sia “tutto quanto sopra”.

Ma se la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti approverà le richieste di ETF (Exchange Traded Fund) recentemente presentate da BlackRock , WisdomTree o Invesco – certamente un grande “se”, data la passata testardaggine della SEC – e se mostrerà sostegno al nuovo L'exchange di criptovalute EDX di Fidelity, Charles Schwab, Citadel e altri pesi massimi della finanza, che ha una struttura liberale e "tutto va bene", probabilmente otterrà meno tempo di trasmissione.

I consulenti finanziari che propongono questi prodotti ai clienti tradizionali vorranno una storia semplice da raccontare. La domanda è: ONE?

Forse la strada più onesta è semplicemente descrivere il Bitcoin come un asset non correlato, il cui prezzo nel tempo si muove indipendentemente da altri asset, offrendo maggiore stabilità a un portafoglio diversificato di asset, preservando il valore quando azioni, obbligazioni o materie prime scendono.

Ma questo sarà insoddisfacente per i consulenti finanziari e i loro clienti di Main Street. Sebbene ormai siano stati ben addestrati a pensare in termini di diversificazione e copertura contro il rischio, di solito c'è dietro una storia di fondo guidata dagli eventi. Ad esempio: quando si avvicina una recessione e gli utili previsti diminuiscono, il calo di valore delle partecipazioni azionarie a reddito variabile sarà bilanciato dall’esposizione ad asset a reddito fisso come le obbligazioni.

È qui che viene solitamente applicata la storia della “copertura contro l’inflazione” per Bitcoin . Ma non è facile da ONE . Le perdite della criptovaluta nel 2022, quando l’inflazione ha colpito l’economia globale, hanno sfidato la convinzione popolare a breve termine secondo cui il prezzo di uno strumento di copertura dall’inflazione dovrebbe aumentare quando l’aumento dei prezzi al consumo accelera.

D’altra parte, con una prospettiva a lungo termine, la narrativa sulla copertura dell’inflazione Bitcoin regge. Con un guadagno di 150 volte negli ultimi dieci anni, il Bitcoin ha aiutato i detentori a lungo termine a compensare il continuo impoverimento del potere d’acquisto del dollaro in modo più efficace di qualsiasi altro investimento a loro ampiamente disponibile.

Il problema è che il settore finanziario vuole una storia a breve termine: dopo tutto, i professionisti finanziari vengono generalmente ricompensati sulla base dei risultati trimestrali. Vuole essere in grado di dire che se X fa Y, allora Bitcoin farà Z. E non è così prevedibile.

Ciononostante, sospetto che Wall Street graviterà verso la prospettiva di Saylor. Ha bisogno di trovare una storia di qualche tipo: anche se molti investitori in ETF potrebbero tranquillamente piazzare scommesse sul "numero che sale" su Bitcoin senza preoccuparsi del motivo per cui il suo prezzo dovrebbe aumentare, questo settore pesantemente regolamentato T può inquadrare le cose come un semplice gioco d'azzardo - e il lungo- termine idea di riserva di valore è ONE più appetibile.

Vedi anche: Di cosa ha bisogno la narrativa di copertura dell'inflazione di Bitcoin: più tempo | Opinione

È più semplice raccontarla come la storia dell'"oro digitale", ONE un'analogia già pronta che è familiare agli investitori statunitensi, l'idea di un asset che può funzionare indipendentemente dalla politica monetaria. (Gli scettici faranno naturalmente rivivere la già citata esperienza del 2022, quando il prezzo del bitcoin è sceso mentre quello dell'oro è aumentato con la crescita delle aspettative per gli aumenti dei tassi della Federal Reserve. I venditori ambulanti di ETF di Wall Street dovranno semplicemente far fronte a tutto ciò con una storia a lungo termine di buy-and-hold strategie pensionistiche).

ONE motivi per cui ciò è importante è perché la narrazione aiuterà a dettare la politica. Se il Bitcoin è visto esclusivamente come uno strumento di copertura per gli investitori, giocherà nella spinta normativa in corso a Washington DC. Anche se Bitcoin è sfuggito all'attuale rete a strascico della Securities and Exchange Commission , schiaffeggiando l'etichetta di "sicurezza" su ogni altro token crittografico - tranne, forse, etere : questo quadro rafforzerà altre posizioni normative che possono, indirettamente, limitare la crescita dell'utilizzo di bitcoin, se non il suo prezzo.

Le più importanti riguardano la privacy, le regole know-your-customer (KYC) e così FORTH. Se l’establishment riconoscesse il Bitcoin come una forma di denaro – in aggiunta o invece di vederlo come un veicolo di investimento – allora le ragioni per consentire una maggiore privacy sarebbero più forti. Ma se il dibattito negli Stati Uniti dovesse ora essere ancora più intensamente incentrato sulla strategia di investimento della riserva di valore, sarebbe più difficile per le persone opporsi a maggiori richieste KYC da parte dei regolatori.

Dopotutto, questi istituti di investimento, per i quali il rispetto di tali regole è normale, non hanno nulla da perdere nel sostenere questo tipo di sorveglianza. (E c’è molto da guadagnare, se la domanda dei consumatori è forte come suggerito da alcune istituzioni finanziarie, anche nel profondo del mercato ribassista. )

Questa T è una buona notizia per i milioni di persone che vogliono che il protocollo Bitcoin sia uno strumento per l’inclusione finanziaria o per le persone sotto sistemi oppressivi per spostare denaro in sicurezza.

Inoltre, non è eccezionale per la nuova generazione di sviluppatori che lavorano su token basati su Bitcoin come il progetto Taproot Wizards simile al token non fungibile (NFT) costruito sul protocollo Ordinals o i nuovi token BRC-20 . Il KYC a livello di borsa ostacola la portata globale di tali progetti innovativi, soprattutto se iniziative come la "regola di viaggio" crittografica della Financial Action Task Force trovano un modo backdoor per imporre indirettamente regole di reporting sui portafogli di autocustodia.

Ma facciamo un respiro profondo. Nelle parole dei fan che lo vedono come " il BADGER di denaro", alla fine, "a Bitcoin T importa". La rete KEEP ad andare avanti, blocco dopo blocco, indipendentemente da ciò che Washington o Wall Street vogliono fare con gli investimenti e gli scambi dei suoi token.

Il protocollo di Bitcoin è inarrestabile. Infatti, se gli ETF venissero approvati e gli investimenti tradizionali si concentrassero su Bitcoin, cosa che farebbe salire il prezzo e attirerebbe più potere di hashing sulla rete mineraria, la proposta di sicurezza del costo dell’attacco dietro il protocollo Bitcoin – l’essenza del suo “inarrestabile -ness” – diventa semplicemente più forte.

Di fronte a questo protocollo open source inarrestabile e incensurabile, gli innovatori faranno quello che fanno sempre: innovare. Quindi, inevitabilmente, ci saranno soluzioni alternative a tutto questo. Emergeranno nuovi modi per interagire con tutti gli altri casi d’uso Bitcoin senza rimanere intrappolati nel vincolo normativo di Washington/Wall Street.

Vedi anche: Bitcoin è stato un vincitore durante la crisi bancaria statunitense, ma l'illiquidità gli impedisce di fungere da copertura per l'USD | Opinione

Il grande vantaggio di questa istituzionalizzazione, quindi, è che segna un’intensificazione della battaglia al gatto e al topo in corso tra Bitcoin, che vuole sfidare le etichette e i ruoli tradizionali, e l’establishment finanziario, che vuole definirlo e quindi controllarlo. Esso.

Il vincitore finale, per come la vedo io, è il topo (o, se preferisci, il BADGER del miele o il topo di fogna ).