A prima vista, Figure Mercati, l'exchange Criptovaluta recentemente svelato dall'imprenditore seriale Mike Cagney, LOOKS un altro gioco di trading e custodia post-FTX rivolto alle istituzioni. Ma scavando più a fondo, emerge uno spettro di proposte di valore, dagli aspetti pratici del risparmio sui costi alla rivoluzione visionaria.

I componenti chiave includono: un sistema di trading alternativo (ATS), una licenza di broker-dealer, la capacità di garantire garanzie incrociate tra Cripto e asset del mondo reale e prestiti e prestiti utilizzando il bilancio di Figure Technologies come catalizzatore per far fluire le cose. Tutto ciò è sostenuto da portafogli MPC ( multiparty computation ), da un portafoglio ordini ampiamente decentralizzato e dal sostegno del market Maker Jump Trading.

È sicuramente vero che i miliardi di dollari di asset abbandonati su FTX hanno spinto a ripensare gli scambi di Cripto . Per Figure Mercati, la necessità di costruire uno scambio si è evoluta dalla storia della consociata Figure Technologies di tokenizzazione di asset non crittografici (oltre 30 miliardi di dollari dal 2018) utilizzando la Provenance Blockchain basata su Cosmos costruita dall'azienda.

Per stessa ammissione di Cagney, gli sforzi sperimentali come la creazione di un mercato on-chain di azioni di società private e la negoziazione di azioni Figure sull'ATS, non sono riusciti a guadagnare terreno. Allo stesso modo, anche l’onboarding di grandi colossi come Apollo per scambiare interessi di fondi on-chain T ha funzionato.

Cagney rimane entusiasta riguardo a questa curva di apprendimento. “Questi sono due modelli di business molto popolari che le persone stanno proponendo in questo momento per la blockchain. Li abbiamo fatti entrambi e posso dirti che nessuno dei due funziona", ha detto in un'intervista a CoinDesk. “Quindi, abbiamo deciso di fare un passo indietro e analizzare la struttura del mercato. Ciò che è emerso è che Binance e Coinbase funzionano allo stesso modo di FTX, anche dopo quello che è successo lì. Agiscono come custode e agente di compensazione."

La giusta direzione era quella di utilizzare MPC, basato sull'offerta Silo di Jump Crypto, che rappresenta un interesse di sicurezza perfezionato che è analogo all'autocustodia e fornisce efficacemente il concetto di Cagney di uno "scambio decentralizzato".

La versione di Cagney differisce da un DEX nel senso di Finanza decentralizzata (DeFi), in cui soggetti anonimi commerciano utilizzando un market Maker automatizzato (AMM). Presenta invece un portafoglio ordini limite, ma il più vicino possibile all'on-chain per quanto sia tecnologicamente possibile implementarlo su larga scala.

"T possiamo ridimensionarlo a un livello tale da essere competitivi con Binance e Coinbase", ha affermato. “Quindi finisci per dover portare fuori dalla catena un costrutto di corrispondenza degli ordini, dove riscrivi alla catena ogni cinque secondi. Per cinque secondi utilizzi un costrutto centralizzato di ordini, ma non stai ancora prendendo possesso della garanzia, il che è importante.

In ogni caso, il punto di vista di Cagney è che gli AMM non sono positivi per i consumatori. “Tutti si battono il petto contro gli AMM, ma la realtà è che gli AMM vengono costantemente sfruttati dai market maker che attaccano i clienti al dettaglio che commerciano su di essi. La vera panacea è quando otteniamo un calcolo blockchain adeguato. Ma fino ad allora, dobbiamo eseguire una corrispondenza episodica fuori catena per soddisfare solo il throughput di cui abbiamo bisogno. Ciò T è falso nei confronti della tesi del decentramento, o almeno è in linea con essa”.

I market maker come Jump hanno visto un enorme valore, sia nella decentralizzazione di Figure Mercati, sia nelle possibilità di collateralizzazione incrociata. Ma hanno segnalato un’altra questione, il problema della liquidità per i prestiti/prestiti e la capacità di accedere al capitale dal punto di vista dei prestiti/prestiti, ha detto Cagney. "Guarda i principali broker di Cripto, in realtà c'è solo qualche parte tra le centinaia di milioni di dollari di capitale disponibile da prestare in un settore che potrebbe facilmente consumare miliardi di dollari di capitale al giorno."

Per far fronte a ciò, Cagney ha stanziato circa 100 milioni di dollari dal bilancio di Figure per far girare il volano dei prestiti.

"Ciò che è veramente interessante è il modo in cui puoi democratizzare la Finanza primaria, quindi T hai bisogno di un broker introduttivo", ha detto Cagney. “Basta collegare il portafoglio allo scambio e fare trading. T ho bisogno di Robinhood, T ho bisogno di Schwab, T ho bisogno di TD [Ameritrade] e dell'intero sistema primario. Ciò che alla fine si ottiene è un rimodellamento totale del modo in cui funzionano i Mercati finanziari in un modo enormemente dirompente ma estremamente creativo per tutti nell’ecosistema”.