La Finanza decentralizzata, o DeFi , languiva nel 2023, ONE delle tante difficoltà affrontate dal settore Criptovaluta .

Poiché la Federal Reserve e altre banche centrali stavano aumentando i tassi di interesse, gli investimenti convenzionali – e, in molti casi, meno rischiosi – sembravano più attraenti. Perché depositare i tuoi soldi in qualche pool DeFi quando i titoli del Tesoro statunitensi più sicuri avevano rendimenti più elevati?

Ma la DeFi ora LOOKS in ascesa mentre l’industria Criptovaluta torna in vita, innescando ricordi del 2020, ovvero l’estate DeFi, quando lo spazio era pieno di attività.

Mentre il rendimento medio della DeFi, in media su sette giorni, è rimasto al di sotto del 3% per gran parte del 2023 ed è sceso al di sotto del 2% diverse volte, all’inizio di questo mese è balzato a quasi il 6%, secondo i dati di DefiLlama . L'inserimento della garanzia nel tasso di risparmio Dai di MakerDAO offre agli utenti un rendimento del 15%. Coloro che sono abbastanza a proprio agio da addentrarsi negli angoli più rischiosi della DeFi possono guadagnare il 27% attraverso aziende del calibro di Ethena Labs .

Questi livelli più elevati superano il Secured Overnight Financing Rate, o SOFR, il tasso di interesse utilizzato dalle banche per prezzare i derivati ​​e i prestiti denominati in dollari statunitensi, che attualmente è pari a circa il 5,3% .

Forti venti favorevoli a livello istituzionale hanno guidato l'attuale mercato rialzista Cripto , che è stato avviato dall'arrivo a gennaio di fondi negoziati in borsa Bitcoin spot da artisti del calibro di BlackRock e Fidelity, ma anche dall'interesse delle società finanziarie tradizionali per la cosiddetta tokenizzazione dei beni reali. -risorse mondiali – che rappresentano la proprietà di risorse convenzionali tramite token negoziati su blockchain.

Nell'ultimo anno circa, con i rendimenti dei prodotti a reddito fisso che rivaleggiavano con quelli offerti dalle piattaforme DeFi, le società Finanza tradizionali come JPMorgan e BlackRock e le startup Cripto come Ondo Finanza hanno concentrato i loro sforzi Cripto sulla tokenizzazione di asset ad alto rendimento come i titoli del Tesoro statunitensi e fondi del mercato monetario.

Ma le Cripto e la DeFi hanno iniziato a surriscaldarsi a ottobre, secondo Sébastien Derivaux, co-fondatore di Steakhouse Financial. È stato il punto in cui i tassi DeFi hanno iniziato a competere con e in seguito a superare SOFR. I prodotti DeFi cripto-nativi, piuttosto che i prodotti finanziari convenzionali tokenizzati, hanno iniziato a sembrare più attraenti.

"È consuetudine che quando c'è un mercato rialzista, i tassi nei protocolli di prestito salgano", ha detto tramite Telegram. "Lo è stato ancora di più nei Mercati perpetui (assumendo che ciò sia dovuto al fatto che i degenerati al dettaglio trovano più facile utilizzare gli scambi offshore che forniscono Mercati a PERP piuttosto che sfruttare la DeFi)."

I due mesi successivi all’approvazione degli ETF spot Bitcoin hanno visto questa tendenza intensificarsi, parallelamente all’aumento relativamente rapido dei tassi di interesse che ha seguito l’intensificarsi della crisi Covid all’inizio del 2020, ha affermato Lucas Vogelsang, CEO di Centrifuge, una società che ha ha aperto la strada alla tokenizzazione degli asset del mondo reale, o RWA.

"In realtà abbiamo avuto due cambiamenti completi nel mercato. In pratica, i tassi di cambio della Fed sono avvenuti da un giorno all'altro; almeno sono passati dallo zero al 2% o al 3% abbastanza rapidamente e questo ha cambiato completamente il volto della DeFi," ha detto Vogelsang in un'intervista. "Il mercato rialzista ha visto i prezzi iniziare lentamente a salire, e ora, due mesi dopo, è di nuovo completamente opposto, in termini di tassi in DeFi e TradFi."

Poiché il settore Cripto rimane relativamente piccolo, semplicemente non c'è abbastanza capitale da prestare a persone rialziste e, di conseguenza, a loro T dispiace prendere prestiti a tassi elevati. Sebbene le istituzioni siano chiaramente interessate alle Cripto, in realtà non stanno colmando le lacune nella domanda del mercato, ha sottolineato Vogelsang. "Un mercato monetario off-chain T renderebbe il 12% solo perché manca l'offerta; qualcuno lo riempirebbe. On-chain, non è così", ha detto. "È un segno di immaturità in questo senso."

Alcuni tassi di prestito DeFi potrebbero sembrare insostenibilmente alti, uno scomodo promemoria di progetti Cripto esplosi negli anni passati. Ma il rapporto prestito/valore (LTV) è relativamente basso su piattaforme come Morpho Labs , ad esempio, ha affermato Rob Hadick, socio accomandatario di Dragonfly.

"In realtà T penso che i prestiti siano tornati; penso che i depositi siano tornati", ha detto Hadick in un'intervista. "Penso che ciò sia dovuto al fatto che le persone vogliono rendimento. Ma in questo momento non si stanno verificando così tanti re-ipotecazioni come avveniva qualche anno fa."

Hadick, la cui azienda è un investitore in Ethena Labs, ha sottolineato che gli altissimi rendimenti disponibili su quella piattaforma non sono sostenuti dalla pura leva finanziaria, ma piuttosto Seguici un trade di base : Mercati spot lunghi e corti sui relativi futures.

"Man mano che i Mercati cambiano, il tasso potrebbe scendere. Ma non è come la leva finanziaria nel senso tradizionale", ha detto Hadick. "Le persone semplicemente risolveranno l'operazione quando non sarà più economica, al contrario di 'esploderò e la mia garanzia verrà liquidata.' Non è una cosa che accade in questo tipo di trading."