Dimentica gli ETF, lavoriamo sulla tokenizzazione dell’intera catena del valore

Gli ultimi sei mesi nei Mercati Cripto sono stati dominati da due narrazioni principali: la prospettiva degli ETF Bitcoin (che sono stati finalmente approvati dalla SEC a gennaio) e i cosiddetti asset del mondo reale (RWA). È interessante notare che questi temi rappresentano due facce della stessa medaglia: gli ETF Bitcoin portano gli asset nativi digitali fuori catena, mentre gli RWA portano gli asset tradizionali on-chain.

Sia gli esperti Finanza tradizionale che quella decentralizzata hanno accolto favorevolmente queste innovazioni correlate. Il CEO di BlackRock Larry Fink, ad esempio, ha dichiarato alla CNBC: “Gli ETF sono il ONE passo nella rivoluzione tecnologica nei Mercati finanziari. Il secondo passo sarà la tokenizzazione di ogni asset finanziario”.

Allora, che dire del terzo passo?

Stai leggendo Cripto Long & Short , la nostra newsletter settimanale contenente approfondimenti, notizie e analisi per l'investitore professionale. Iscriviti qui per riceverlo nella tua casella di posta ogni mercoledì.

Direi che portare l’intera catena del valore, non solo il prodotto finale, on-chain dovrebbe essere l’obiettivo finale di tutte le attività finanziarie. Ciò include azioni, reddito fisso, equivalenti di liquidità, investimenti alternativi e i numerosi prodotti strutturati che si basano su di essi.

Rendere disponibili le risorse digitali off-chain può avere dei vantaggi. Anche portare gli asset tradizionali sulla catena potrebbe farlo. Ma questo non scalfisce minimamente la superficie di ciò che la blockchain può fare per i Mercati dei capitali. È possibile ottenere efficienza, trasparenza e programmabilità senza pari dalla creazione ed emissione fino al regolamento e alla custodia. Portare gli asset tradizionali sulla catena è ONE cosa; costruirli interamente in catena è un altro.

Questo sta già accadendo in piccoli modi oggi. Quando gli utenti acquistano prodotti strutturati costruiti nativamente sulla catena, possono emettere, riscattare, scambiare e custodire autonomamente i prodotti senza autorizzazione, senza dipendenze da intermediari. L’automazione on-chain consente inoltre il ribilanciamento e la riponderazione affinché i prodotti siano autosufficienti. Chiunque può verificare in modo indipendente lo stack Tecnologie alla base di ciascun prodotto, riducendo al minimo la fiducia e massimizzando la trasparenza. Queste funzionalità possono estendersi a tutte le classi di asset, non solo a quelle on-chain di oggi.

Le società finanziarie tradizionali come WisdomTree stanno già superando i semplici wrapper di token e abbracciando funzionalità blockchain più ampie per funzionalità come regolamento, tenuta dei registri e infrastruttura di scambio. JP Morgan Onyx sta inoltre esplorando il regolamento on-chain e l'esecuzione del ribilanciamento per asset alternativi e anche una gestione del portafoglio più ampia.

Anche le organizzazioni native della blockchain come Goldfinch e Maple stanno portando i Mercati del credito on-chain con strutture di prestito e garanzie collaterali. Anche altre classi di asset come il settore immobiliare ( RealT ), il private equity ( Tokeny ) e i crediti di carbonio ( Toucan ) stanno arrivando sulla catena.

Certo, c’è una regolamentazione da considerare e Tecnologie da sviluppare, ma l’opportunità collettiva di andare oltre gli ETF Bitcoin e gli RWA tokenizzati è immensa. In un futuro in cui tutti gli asset saranno costruiti, gestiti e distribuiti on-chain, gli investitori, i gestori patrimoniali e persino gli enti regolatori trarranno vantaggio dalla trasparenza, efficienza e disintermediazione che ne derivano. Dall’altro lato attendono costi più bassi, distribuzione globale e Mercati più efficienti.