A poco a poco, poi all’improvviso, come si suol dire, il Bitcoin ( BTC ) sta diventando mainstream. I più grandi gestori patrimoniali del mondo come BlackRock e Fidelity si sono messi in fila per lanciare un ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti. Sulla base dello sconto NAV del Grayscale Bitcoin Trust, che si è ridotto drasticamente, il mercato assegna una probabilità di circa il 90% che i titoli e La Exchange Commission approverà tale veicolo.

Ma perché c’è una così grande necessità di un ETF Bitcoin spot, soprattutto dal momento che esistono già ETF Bitcoin basati sui futures?

Tanto per cominciare, gli ETF sui futures BTC presentano molti inconvenienti rispetto a un prodotto spot, inclusi costi di rollover elevati che possono consumare fino a 30 punti percentuali (!) della performance annuale se la curva dei futures Bitcoin mostra un ripido contango.

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In parole povere: se i futures Bitcoin hanno un prezzo significativamente più alto del prezzo spot odierno, gli investitori in futures Bitcoin rinunciano a gran parte della loro performance. Pertanto, tutti i vantaggi in termini di performance derivanti dal detenere Bitcoin non si realizzano quando si investe in un prodotto basato sui futures.

Ampliare l’accesso agli investimenti al Bitcoin e ad altri asset crittografici può aprire un universo completamente nuovo di potenziali allocazioni di portafoglio che prima non erano possibili.

Nel gergo dei gestori di portafoglio: gli investimenti in Bitcoin ampliano notevolmente la cosiddetta "frontiera efficiente" dei possibili portafogli multi-asset.

La frontiera efficiente rappresenta tutti i potenziali portafogli visualizzati in un diagramma rischio-rendimento basato sui pesi variabili delle diverse classi di attività. Ad esempio, ONE DOT rappresenta un portafoglio che investe l’X% in azioni, l’Y% in obbligazioni e il resto in Bitcoin.

I gestori di portafoglio vogliono essere proprio al limite di quella frontiera poiché ricevono il rendimento più alto possibile con il rischio più basso possibile.

Solo a scopo illustrativo. Fonte: Gruppo ETC

La nuvola nera di punti rappresenta l’universo dei potenziali portafogli basati esclusivamente sulle classi di attività tradizionali. La nuvola verde rappresenta l’intero nuovo universo di potenziali portafogli quando si aggiunge Bitcoin. Come puoi vedere, l’aggiunta di asset crittografici come Bitcoin espande notevolmente le cose.

Pertanto, non sorprende che l'inclusione Bitcoin in un classico portafoglio multi-asset azionario-obbligazionario 60/40 abbia portato in passato a un aumento significativo dei rendimenti adeguati al rischio ("Sharpe Ratio") con solo un lieve aumento dei prelievi del portafoglio. .

Solo a scopo illustrativo. Fonte: Gruppo ETC

Non è ancora chiaro quando queste richieste di ETF spot Bitcoin verranno approvate, anche se il consenso si aspetta un'approvazione batch molto probabilmente a gennaio.

Queste potenziali emissioni di ETF Bitcoin hanno una quantità significativa di asset in gestione (stimiamo circa 16 trilioni di dollari), quindi potrebbero avere un enorme impatto sulle criptovalute. Se solo una piccola percentuale di tale importo venisse investita in Bitcoin, l'effetto sarebbe molto probabilmente molto significativo perché, attualmente, i prodotti negoziati in borsa Bitcoin ammontano solo a 38,8 miliardi di dollari di asset, in base ai nostri calcoli (inclusa la fiducia di Grayscale).

Ma questo capitale T verrà investito da un giorno all'altro. Probabilmente ci vorranno molti mesi prima che gli investitori inizino a sostituire parte delle loro tradizionali asset allocation con Bitcoin.

A poco a poco, poi all'improvviso, come si suol dire.