Analisa Torres : le juge qui a donné de l'espoir à Ripple et XRP

La juge fédérale Analisa Torres a donné un coup de pouce à l'industrie de la Crypto en juillet dernier lorsqu'elle a accordé à Ripple une victoire partielle dans sa lutte contre la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Bien que Ripple ait violé la loi fédérale sur les valeurs mobilières en vendant du XRP directement à des clients institutionnels, il ne l'a pas fait en plaçant le XRP sur des bourses pour que les clients de détail puissent l'acheter, a constaté le juge Torres.

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L’industrie de la Crypto et la SEC ont des points de vue très divergents sur la manière exacte dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux actifs numériques. En l'absence de législation du Congrès susceptible de créer des lignes directrices claires ou de créer une sphère de sécurité pour les émetteurs de jetons et les plateformes de négociation, le système judiciaire américain a été chargé de déterminer si l'interprétation de la SEC est correcte – ou si les entreprises J’ai raison quand ils disent que les lois en vigueur sont dépassées et inapplicables.

C'est plus qu'une simple question académique : si un actif est un titre, son émetteur est soumis à des règles strictes de Déclaration de transparence et d'enregistrement aux États-Unis, règles que les sociétés de Crypto disent qu'il est impossible pour les émetteurs d'actifs numériques de se conformer en raison de la nature même de la décentralisation. , jetons désintermédiationnés. Les plateformes de trading répertoriant ces actifs sont également soumises à un régime réglementaire strict, similaire à leurs homologues Finance traditionnels. Et si un actif n’est pas un titre, eh bien, les choses sont beaucoup plus faciles pour toutes ces entreprises.

Nulle part cette question n'est plus pertinente que le tribunal de district du district sud de New York, qui supervise actuellement près d'une douzaine d'affaires de Crypto , dont plusieurs affaires intentées par la SEC. La décision du juge Torres selon laquelle Ripple a légalement vendu et peut continuer à vendre du XRP à des investisseurs particuliers par le biais de ventes acheteur/vendeur aveugles sur les bourses a le potentiel de créer un précédent sur lequel l'industrie peut revenir encore et encore.

"Les acheteurs programmatiques ne pouvaient pas savoir si leurs paiements étaient destinés à Ripple ou à tout autre vendeur de XRP", a écrit le juge Torres. « La grande majorité des personnes qui ont acheté du XRP sur des bourses d'actifs numériques n'ont pas du tout investi leur argent dans Ripple. Un acheteur institutionnel a sciemment acheté du XRP directement auprès de Ripple conformément à un contrat, mais la réalité économique est qu'un acheteur programmatique se trouvait dans la même situation. chaussures en tant qu'acheteur sur le marché secondaire qui ne savait pas à qui ni à quoi il versait son argent.

La décision a provoqué une onde de choc dans l' industrie , même si elle a également soulevé des questions sur le type de précédent qu'elle a créé.

La décision a été « évidemment très bénéfique pour les échanges en particulier », a déclaré Grant Gulovsen, un avocat qui représente les clients Crypto . Mais la mesure dans laquelle la décision profitera aux sociétés et aux projets de Crypto « dépend vraiment ».

À l'heure actuelle, la décision a été rendue dans une seule salle d'audience, dans un seul tribunal, et il est clair que la SEC a l'intention de faire appel une fois l'ensemble de l'affaire terminé. Le régulateur a déjà retiré les accusations portées contre les dirigeants de Ripple, Brad Garlinghouse et Chris Larsen, apparemment dans le but d' accélérer l'appel .

« Si [la décision] est adoptée par la cour d'appel, elle pourrait potentiellement ouvrir la voie aux projets pour lever des fonds », a déclaré Gulovsen. La décision du juge Torres pourrait également s’avérer être une exception. Un autre juge du même tribunal, le juge Jed Rakoff, a explicitement rejeté l'analyse du juge Torres dans son propre jugement sommaire dans l'affaire de la SEC contre Terraform Labs – bien que, bien sûr, les circonstances de cette décision soient propres à cette affaire, comme les circonstances de la décision Ripple sont uniques à cette affaire.

Obtenir une décision de la cour d’appel peut prendre un certain temps. Le juge Torres a fixé un calendrier pour certains processus supplémentaires qui s'étendent jusqu'en avril 2024, et la SEC ne peut T faire appel tant que l'affaire n'a pas été résolue.

En attendant, au moins, cela fournit des munitions aux autres sociétés de Crypto confrontées à leurs propres problèmes juridiques.