Ang Coinbase at SEC ay Nakikialam sa Hukom ng U.S. kung Nalalapat ang Batas sa Securities sa Mga Listahan

Ang kaso ng US Securities and Exchange Commission (SEC) laban sa Coinbase ay sumasaklaw sa isang TON kumplikado, ngunit bago ang anumang bagay, ang isang hukom ay kailangang magpasya kung ang mga transaksyon sa humigit-kumulang isang dosenang token na na-trade sa US exchange ay mga securities.

Ang magkabilang panig – ang SEC at Coinbase – ay sumang-ayon sa isang pagdinig sa korte noong Miyerkules na ang mga token mismo ay T mga securities. Ang mga abogado ng SEC ay nagtalo na ang bawat kalakalan ay nagkakahalaga ng isang mamumuhunan na bumibili sa isang token ecosystem kung saan ang mamimili ay umaasa na makibahagi sa mga pakinabang nito, at hangga't ang ONE sa mga transaksyong iyon ay maaaring ituring na isang kontrata sa pamumuhunan, ang Coinbase ay lumabag sa batas ng seguridad . Ngunit sinabi ng kumpanya na ang mga ito ay pangalawang-market trades kung saan walang nakalagay na kontrata, kaya T sila maaaring maging mga securities.

Hinahangad ng Coinbase na kausapin si Judge Katherine Polk Failla ng US District Court para sa Southern District ng New York para itapon ang mga akusasyon ng SEC na lumalabag ito sa batas. Nagpasya si Failla na huwag gumawa ng desisyon mula sa bench at T tahasang ibinunyag kung aling paraan siya mamumuno habang dumaan siya sa 14 na pahina ng mga tanong na humamon sa mga posisyon ng regulator at ng negosyo sa loob ng mahigit apat na oras.

Ang kanyang huling desisyon - inaasahan sa mga darating na linggo, kahit na T siya nagpahiwatig ng isang timeline - ay sasali sa isang halo-halong bag ng iba pang mga kamakailang desisyon mula sa kanyang mga kapwa hukom sa parehong hukuman. Mapapalakas nito ang paghahangad ng SEC sa mga Crypto platform bilang mga hindi rehistradong palitan na nakikitungo sa mga hindi rehistradong securities, o magdaragdag ito sa mga legal na pagkalugi ng ahensya sa larangang ito at higit na magpapalakas sa pananaw ng industriya na ang regulator ay labis na umabot. Sa alinmang paraan, ang mga katulad na kaso ng SEC laban sa mga palitan tulad ng Binance at Kraken ay maaari ring i-on ang pananaw ni Judge Failla.

"Ito ay ang parehong code ng computer kahit ONE sa amin ang mayroon nito," sabi ni Patrick Costello, isang abogado sa SEC na nangangatwiran na ang bumibili ay nakakakuha ng isang kontrata ngunit nakuha nila ang mga digital na asset. "Ang token ang susi na magdadala sa iyo sa ecosystem. Walang halaga ang token kung wala ang ecosystem."

Si William Savitt, isang abogado kasama sina Wachtell, Lipton, Rosen & Katz na kumakatawan sa Coinbase, ay ipinaglaban na ang isang "kontrata sa pamumuhunan" - isang seguridad na tinukoy ng tinatawag na Howey test - ay talagang nangangailangan ng isang kontraktwal na obligasyon na mailagay sa pagitan ng nagbigay ng token at ng mamimili.

"Kailangan mayroong isang pahayag na sinadya upang ihatid ang isang maipapatupad na pangako," sabi ni Savitt. "Kung T ka niyan, T kang kontrata."

Tinawag niya itong "isang purong tanong ng batas."

Ang hukom ay nag-iingat na huwag ipahiwatig ang kanyang pananaw, na kinikilala lamang sa ONE punto, "Ito ay isang mahirap na tanong."

Hinangad din ni Costello na kontrahin ang mga babala na maaaring palawakin ng posisyon ng SEC ang kahulugan ng mga securities sa mga collectible gaya ng art o trading card, na nagsasabing nawawala ang mga asset na iyon sa central ecosystem.

"Ang mga koleksyon ay may sariling halaga," sabi niya. "Walang paraan para sa isang tao na gawing mas mahalaga ang isang baseball card."

Tinugunan ni Judge Failla ang ilang mahahalagang desisyon sa mga kaso ng SEC Crypto , kabilang ang pagkatalo ng ahensya laban sa Ripple at ang WIN nito sa aksyon ng Terraform Labs.

Sinabi niya na ang natuklasan ni Judge Jed Rakoff sa Terraform na ang mga transaksyon sa Crypto asset ay mga securities ay "hindi isang shock sa akin." Ngunit T iyon kasama ang mga token na nakalista sa pangalawang palitan. "Ang Terraform ay medyo naiiba sa mga katotohanan ng kasong ito."

Inamin din ni Failla ang ilang makabuluhang pag-aalinlangan tungkol sa paggamit ng "nuclear option" ng tinatawag na Major Questions Doctrine na ipinaglalaban ng Coinbase na dapat itigil ang mga aksyon ng SEC hanggang sa magkaroon ng pagkakataon ang Kongreso na magtatag ng mga batas ng Crypto .

Tinanggap ng mga tagaloob ng Crypto ang tila pag-aalinlangan ng hukom sa ilan sa mga pananaw ng ahensya sa pagdinig.

"Ang buong pagdinig na ito ay labis na nag-aalinlangan sa mga claim ng SEC," si Justin Slaughter, ang direktor ng Policy sa Paradigm, ay nai-post sa X.

"Ito ay isang medyo matinding kaso ng isang regulator na gustong magkaroon ng CAKE nito at kainin din ito," sinabi ni Dave Rodman, tagapagtatag at managing partner sa Rodman Law Group, sa CoinDesk. "Pagkatapos ng lahat, itinuring ng SEC na sapat ang tunog ng Coinbase upang ilista sa isang US stock exchange, at lumilitaw na ito ay backpedaling."

Read More: Ang SEC Clash ng Coinbase ay Nahaharap sa Unang Major Test habang Tinitimbang ng Judge ang Longshot Dismissal