Sa nakalipas na mga buwan, ang mabilis na lumalagong takbo ng merkado ng desentralisadong Finance (DeFi) ay nakakuha ng atensyon ng mga regulator na naghahanap upang maiangkop ang bagong bahaging ito ng Crypto sa umiiral na mga balangkas ng regulasyon. Ang mga kaakit-akit na ani at napakakakaibang mga instrumento sa pananalapi ay regular na nagtutulak sa merkado sa mga bagong pinakamataas, na ginagawang mas nauugnay ang pag-uusap sa regulasyon.

Ang dahilan kung bakit kumplikado ang paksa ng regulasyon ng DeFi ay ang napaka kakaibang katangian ng mga protocol ng DeFi. Sa loob ng mga dekada, ang mga regulasyon sa pananalapi ay nagbago sa paligid ng konsepto ng pagtatatag ng mga pinagkakatiwalaang tagapamagitan upang paganahin ang mga pangunahing bloke ng pagbuo ng mga sistema ng pananalapi. Hinahamon ng DeFi ang Core pundasyon sa pamamagitan ng pagpapalit sa mga pangunahing pinansiyal na primitive na iyon ng mga programmable, autonomous na smart contract. Ang isang potensyal na diskarte upang harapin ang hamon na ito ay maaaring gamitin ang mga kasalukuyang modelo ng regulasyon habang nag-e-explore din ng mga bagong framework na hindi bababa sa isinasaalang-alang ang pagiging natatangi ng espasyo ng DeFi.

Si Jesus Rodriguez ay CEO ng IntoTheBlock.

Nang hindi nagpapanggap na mayroong kumpletong listahan tungkol sa mga unang prinsipyong iyon, narito ang ilan na dapat talakayin:

Ang karamihan sa kinokontrol na debate sa DeFi ay nakasentro sa paglalapat ng mga frameworks gaya ng know-your-customer (KYC) o anti-money laundering (AML) sa mga DeFi protocol. Sa setting na iyon, ang mga user na nakikipag-ugnayan sa mga protocol ng pagpapautang gaya ng Compound o mga protocol ng automated market Maker (AMM) tulad ng Uniswap ay kailangang pumasa sa mga proseso ng KYC at AML bago sila makapag-trade. Ito ay tila sapat na makatwiran ngunit may mga halatang hamon. Bilang panimula, ang mga paghihigpit ng KYC-AML ay maaaring makapinsala sa paglaki at aktibidad sa mga protocol ng DeFi, kahit man lang sa maikling panahon. Bukod pa rito, ang malaking porsyento ng aktibidad sa mga protocol ng DeFi ay ginagawa sa pamamagitan ng mga smart na kontrata na nagdaragdag ng maraming layer ng indirection sa anumang modelo ng KYC-AML.

Read More: US Floats Long-Dreaded Plan to Make Crypto Exchanges Kilalanin ang Personal Wallets

Ang paglapit sa problema sa regulasyon ng DeFi sa pamamagitan ng pagpapataw ng mga kinakailangan ng KYC-AML sa mga protocol ng DeFi ay tiyak na mabubuhay ngunit medyo nakapipigil din at posibleng makapinsala sa espasyo ng DeFi. Ang desentralisado, transparent at programmable na katangian ng DeFi ay nagbibigay ng pundasyon para sa mga bagong uri ng mga balangkas ng regulasyon. Bilang pangkalahatang prinsipyo, ipinakilala ng DeFi ang mga makabagong inobasyon sa istruktura ng mga primitibo sa pananalapi, kaya bakit T natin dapat isipin ang mga modelong pangregulasyon na gumagamit ng mga katutubong pagbabagong iyon? Kahit na ang ilan sa mga ideyang ito ay maaaring magresulta sa hindi sapat mula sa isang pananaw sa saklaw ng regulasyon, ang kanilang mga pinagbabatayan na mga prinsipyo ay maaaring makatulong upang magbigay ng isang mas mahusay na tulay sa pagitan ng DeFi at kasalukuyang mga balangkas ng regulasyon.

Ang aktibidad sa mga protocol ng DeFi ay ganap na transparent sa antas ng blockchain, kaya bakit hindi gamitin ang impormasyong iyon upang masuri ang pagsunod sa regulasyon ng isang partikular na DeFi protocol o artifact. Kunin natin ang halimbawa ng isang lending protocol tulad ng Compound. Isipin kung para sa bawat Compound market ay makakabuo tayo ng regulatory score na sumusukat sa bawat wallet batay sa pamantayan gaya ng bilang at dalas ng mga liquidation, mga wallet na nakikipag-ugnayan dito, ang laki ng mga loan at iba pang indicator na partikular sa Compound protocol. Ang wallet na nakikipag-ugnayan sa mga kahina-hinalang address ay mas mababa ang marka kaysa sa mga wallet na nakikipag-ugnayan sa mga address na may mataas na marka sa regulasyon.

Ang pagsasama-sama ng mga marka para sa mga indibidwal na wallet ay dapat magbigay sa mga regulator ng makabuluhang pag-unawa sa istatistika tungkol sa pagiging epektibo ng pagsunod ng bawat Compound market. Maaari mong i-extrapolate ang konseptong ito sa iba pang mga primitive ng DeFi gaya ng mga AMM, decentralized exchanges (DEX) at marami pang iba.

Ang ideya ng paggamit ng on-chain na data upang mabilang ang pagsunod sa regulasyon ng mga DeFi protocol ay hindi lamang mabubuhay ngayon ngunit maaari ding maging mas epektibo at tiyak na isang pantulong na mekanismo kaysa sa tradisyonal na KYC-AML frameworks. Ang mga pagpapatunay ng KYC-AML ay isang pagpapatunay ng nakaraang pagsunod, ngunit mahirap i-refresh nang regular.

Halimbawa, ipagpalagay na ang isang ibinigay na DeFi protocol ay nagpapataw ng mga kinakailangan ng KYC-AML. Kung ang isang masamang aktor ay magagawang iwasan ang pagpapatunay gamit ang pekeng impormasyon, kung gayon ang aktor ay makakakilos nang walang parusa. Sa kabilang banda, ang sistematikong pag-compute ng mga on-chain na sukatan na nauugnay sa masamang aktor na wallet ay maaaring magresulta sa isang mas mababang marka ng regulasyon.

Ang mga protocol ng DeFi ay regular na umaasa sa mga insentibo at mga boto sa pamamahala upang ayusin ang gawi ng protocol. Halimbawa, ang mga protocol tulad ng Curve ay regular na nagtatalaga ng mga insentibo sa iba't ibang pool upang maakit ang pagkatubig. Ang isang katulad na konsepto ay maaaring ilapat sa mga mekanismo ng regulasyon tulad ng KYC-AML. Isipin na ang Curve o AAVE ay nagpasya na regular na magbigay ng insentibo sa mga pool o Markets na may malaking porsyento ng mga natukoy na wallet. Maiisip na ang gayong mekanismo ay makakaakit ng higit na pagkatubig sa mga Curve pool na iyon habang binibigyang-insentibo din ang mga user na kumpletuhin ang mga proseso ng KYC-AML. Sa halip na ipatupad ang mga kinakailangan ng KYC-AML, maaaring gumamit ang isang regulatory framework ng mga native na insentibo ng DeFi upang organikong pataasin ang pagsunod sa mga protocol ng DeFi.

Read More: Para sa $200, Maari Mong I-trade ang Crypto Gamit ang Pekeng ID

Maraming hamon tungkol sa pagtatatag ng balangkas ng regulasyon para sa mga protocol ng DeFi ngunit mayroon ding ilang mga kawili-wiling pagkakataon. Ang pinaka- ONE ay ang potensyal na i-enable ang DeFi rails para sa isang bagong hanay ng mga regulated asset class na hindi aktibong kalahok sa ecosystem. Ang mga stock, commodities, bond at real estate ay ilan sa mga klase ng asset na maaaring i-trade sa mga DeFi protocol na may tamang imprastraktura ng regulasyon. Ang DeFi ngayon ay halos nakabatay sa mga instrumentong crypto-to-crypto ngunit ang maingat na regulasyon ay maaaring tumaas nang husto sa halagang naka-lock sa mga protocol ng DeFi. Sa isang napakaambisyoso na mundo, ang DeFi ay T kailangang maging isang alternatibong sistema ng pananalapi ngunit maaari nitong palitan ang mga lumang instrumento sa pananalapi sa mga capital Markets.

Ang sobrang pag-regulate ng DeFi sa isang brute-force na diskarte ay tiyak na makakasama sa antas ng pagbabago at paglago sa sektor. Gayunpaman, ang isang maalalahanin na diskarte sa regulasyon ay maaaring ma-unlock ang potensyal ng DeFi sa lahat ng bahagi ng financial ecosystem. Ang trade-off ay hindi mahalaga, ngunit ang tanging paraan upang mabawasan ang potensyal na pinsala ay ang pagkakaroon ng maalalahanin na mga dialog sa mga regulatory body at buksan ang pinto sa mga eksperimento. Ang DeFi ay nobela at naiiba at maaaring magbukas ng pinto sa mas mahusay at makabagong mga paraan ng regulasyon.