Pinipigilan ng DeFi Giant AAVE ang Pahiram kay Ether Bago ang Pagsasama

Ang AAVE, isang malaking desentralisadong platform ng pagpapautang, ay gumamit ng mga bagong panuntunan upang protektahan ang sarili mula sa ilang mga panganib na maaaring magmumula sa pagtaas ng demand sa paghiram para sa ether (ETH) mula sa mga Crypto trader na tumataya sa paparating na teknolohikal na overhaul ng Ethereum blockchain.

Sa pagitan ng Agosto 30 at Setyembre 2, ang komunidad ng AAVE ay labis na bumoto upang ihinto ang pagpapahiram ng ether, na isinasantabi ang prinsipyo ng libreng merkado ng democratized finance upang mabawasan ang mga panganib sa buong protocol na maaaring lumabas mula sa paparating na paglipat ng Ethereum sa isang proof-of-stake (PoS) consensus mekanismo mula sa isang proof-of-work (PoW) ONE, na tinatawag na Merge . Ang pag-upgrade ay nakatakdang mangyari sa pagitan ng Setyembre 13-15.

"Sa unahan ng Ethereum Merge, ang protocol ng AAVE ay nahaharap sa panganib ng mataas na paggamit sa merkado ng ETH . Ang pansamantalang paghinto sa paghiram ng ETH ay magpapagaan sa panganib na ito ng mataas na paggamit," ang panukalang itinampok ng kumpanya ng pananaliksik na Block Analitica.

Ang rate ng paggamit ay tumutukoy sa porsyento ng pool na pinahiram. Malamang na tumaas ang rate dahil maaaring humiram ang mga user ng ETH bago ang Merge para makatanggap ng libreng pera o ang potensyal na Ethereum fork token na ETHPOW.

Ang ilang mga minero ng Ethereum ay tumututol sa nakaplanong paglipat sa PoS at naghahanap upang hatiin ang chain sa isang PoS chain at isang PoW chain. Ang isang PoW chain ay magkakaroon ng ETHPOW bilang katutubong token nito, na ipapamahagi sa mga may hawak ng ETH nang libre.

Ayon kay Ian Unsworth , isang mananaliksik sa Binance.US , ang mga gumagamit ay humihiram ng ETH mula sa mga protocol ng pagpapahiram, partikular na ang AAVE. Kung magpapatuloy ang trend, ang mataas na rate ng paggamit na higit sa 70% ay maaaring tumalon sa 100%, sabi ni Bobby Ong ng CoinGecko.

Ang pagtaas sa rate ng paggamit ay nangangahulugan na karamihan sa ETH ay na-loan, na nag-iiwan ng kaunti para sa mga liquidator bilang collateral upang iproseso ang mga regular na likidasyon ng mga posisyon na nakabatay sa utang ng ETH .

"Ang mataas na paggamit ay nakakasagabal sa mga transaksyon sa pagpuksa, sa gayon ay tumataas ang mga pagkakataon ng insolvency para sa protocol," sabi ni Block Analitica sa panukala.

Habang tinatawag na isang magandang hakbang ang pagsususpinde sa paghiram, sinabi ni Ian Solot, isang kasosyo sa Crypto hedge fund na Tagus Capital, "Ang bahagi ng problema ay kung ang mga Markets ay nagiging napakabagu-bago at ang mga nangungutang ng ETH ay kailangang likidahin, maaaring mayroong kakulangan ng ETH dahil sa mataas na paggamit, na ginagawang mas mahirap para sa mga likidasyon na dumaan nang epektibo."

Ang mga pagpuksa ay sapilitang pagsasara ng mga posisyon dahil sa pagbaba ng halaga ng collateral. Inilalarawan ng AAVE ang mga pagpuksa bilang isang proseso na nangyayari kapag ang salik ng kalusugan ng isang borrower ay bumaba sa 1 dahil ang kanilang collateral na halaga ay T sumasakop sa kanilang halaga ng utang/utang.

Ang bump sa rate ng paggamit ay maaaring magtaas ng mga rate ng pag-hiram ng ether sa mga antas kung saan ang sikat na ETH-stETH na recursive na mga posisyon sa paghiram sa AAVE ay naging hindi kumikita. Na, sa turn, ay maaaring humantong sa mass unwinding ng mga posisyon, injecting pagkasumpungin sa stETH market.

Sa mga recursive trade, ang mga user ay nagdedeposito ng ETH sa liquid staking protocol na Lido bilang kapalit ng staked ether token (stETH), na pagkatapos ay idedeposito bilang collateral sa AAVE upang humiram ng higit pang ETH. Ang hiniram na ETH na ito ay muling inilipat sa Lido para sa higit pang stETH, na muling idineposito bilang collateral sa AAVE upang hiramin ang ETH. Patuloy ang cycle. Ang leverage na posisyong ito na kahalintulad ng pagdadala ng trading ay nawawalan ng apela sa sandaling tumaas ang mga rate ng paghiram ng ETH sa mga taunang gantimpala sa staking, na ngayon ay nasa 3.9% sa Lido.

"Kapag ang ETH borrow rate ay umabot sa 5%, na mangyayari pagkatapos ng 70% utilization rate, ang mga posisyon ng stETH/ ETH ay magsisimulang maging hindi kumikita," sabi ni Block Analitica sa AAVE ETHPOW risk mitigation plan na inilathala noong nakaraang buwan. "Nangangahulugan ito na makakakita tayo ng maraming pagkuha ng stETH sa ETH at sa kabilang banda ay isang pababang pagtulak sa presyo ng stETH, na mapapailalim na sa pressure dahil sa mga regular na may hawak ng stETH na lumilipat sa ETH upang makakuha ng upside sa trabaho ng ETHPoW.

"Lahat ng ito ay maaaring humantong sa isang pababang spiral ng presyo ng stETH, na maaaring lumikha ng cascading liquidations sa AAVE," Block Analitica added.

Ang pinakamalaking ETH borrower at ang dalawang pangalawang pinakamalaking ETH borrower sa AAVE ay may stETH bilang collateral, ayon sa data na na-tweet ng Binance.US ' Unsworth. Sa press time, mahigit $900 milyon na halaga ng stETH ang naka-lock sa AAVE bilang collateral para sa paghiram sa ETH.

Nahaharap din AAVE sa panganib na mag-withdraw ng mga coins ang mga wrapped ether (wETH) liquidity provider upang makakuha ng posisyon para sa potensyal na Ethereum fork token na ETHPOW. Ang ilang miyembro ng komunidad ay hindi sigurado kung ang pagsususpinde sa ETH na paghiram ay makakatulong sa paglutas ng potensyal na problema.