Ang Pagkalugi ay ang Circuit Breaker ng Crypto Winter

Sa buong kasaysayan, ang mga lipunan ay madalas na nakasimangot sa pagkabangkarote, tinitingnan ito sa moral na mga tuntunin bilang isang paglabag sa tiwala at responsibilidad sa bawat isa.

Ngunit, dahil nabuhay ako at naiulat ang iba't ibang krisis sa pananalapi, lubos akong nagpapasalamat sa prosesong hinihimok ng korte kung saan tinatalakay ng modernong kapitalismo ang hindi kasiya-siyang problemang ito. Kahit na nagpapataw ito ng tila arbitrary, walang simetrya na mga pasanin sa mga naiwang may hawak na mga bag ng mga may utang, sa mga panahong iyon, ang pagkabangkarote ay nagbibigay ng lubhang kailangan na puwang sa paghinga para mabawi ang kumpiyansa sa merkado.

Nagbabasa ka ng Money Reimagined , isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling nagpapakahulugan sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe upang makuha ang buong newsletter dito .

Sa pag-aayos ng alikabok pagkatapos ng magulo na pagbagsak ng ilang pangunahing manlalaro ng Crypto noong 2022, naaalala ko ang ideyang iyon. Kamakailan, ang mga estate ng FTX, Celsius, Genesis, Voyager at iba pa ay gumagawa ng iba't ibang antas ng pag-unlad sa kanilang mga pagsisikap na ibalik ang halaga sa mga nagpapautang, na nagpapakita kung paano maaaring maging isang kapaki-pakinabang na circuit breaker ang pagkabangkarote .

Katulad ng mga automated na trading-halt trigger na ginagamit ng maraming stock exchange kapag nawawala ang pagbebenta, ang pag-freeze sa mga hinihingi sa pagbabayad at margin call ay pumuputol sa cycle ng panic na nag-uudyok sa mga bank run at self-perpetuating market na bumagsak. Binibili ng bangkarota ang lahat sa atin ng oras upang hayaan ang merkado na lumipat mula sa takot tungo sa kasakiman, upang ang pagbawi ng presyo ay maaaring magsimula upang pagaanin ang mga pagkalugi.

Sa sandaling ang paglaganap ng merkado ay nakapaloob lamang, ang mga mamumuhunan ay mas matino na masuri ang halaga ng mga ari-arian ng isang ari-arian. Palagi, habang ang mga tagapangasiwa ay nagdadala ng propesyonal na pamamahala at nagsimula sa mga pagbebenta ng asset upang mabawi ang mga pondo, natuklasan nila na ang pagkasindak ay sobra na at ang ilang bahagi ng balanse ay kulang sa halaga. Samantala, kung ang bangkarota na entity ay may portfolio ng liquid exchange-based na mga asset – o hawak ang mga ito sa kustodiya para sa iba, tulad ng maraming nabigong Crypto entity – may magandang pagkakataon na bubuti ang kanilang halaga kasama ng mga pangkalahatang kondisyon ng merkado.

Ang mga naturang pagbawi ay, siyempre, hindi garantisado. Ngunit mayroong isang bagay tungkol sa natural na pagkasumpungin at cyclical na katangian ng mga Crypto Markets na nangangahulugan na, kung ang isang pinagkakautangan ay maaaring manatili, mayroong isang magandang pagkakataon para sa isang pinabuting pagbawi sa kanilang mga claim.

Isaalang-alang ang pagkabangkarote ni granddaddy ng Crypto Winter: FTX. Ang founder ng bigong exchange na si Sam Bankman-Fried ay nasa bilangguan, nahatulan ng napakalaking panloloko, ngunit si John J. RAY III, ang bagong CEO na dinala upang mabawi ang halaga para sa FTX estate sa ngalan ng mga nagpapautang, ay masigasig na nagtrabaho upang makuha ang malaking bahagi ng kanilang nawala ibalik ang pondo.

Sa linggong ito, inihayag ng kumpanya sa isang paghaharap sa korte na inaasahan nitong ganap na bayaran ang mga customer ng exchange. Ang kahulugan ng "ganap" ay sasailalim sa ilang hindi pagkakaunawaan habang ginagamit ng ari-arian bilang benchmark nito ang petsa ng idineklarang bangkarota, dalawang linggo pagkatapos ng mga problema ng FTX na ibinaba ang presyo ng karamihan sa mga token na hawak ng mga customer sa exchange. Gayunpaman, ito ay isang minarkahang pagpapabuti mula sa mga oras na ang mga paghahabol ng mga pinagkakautangan ng FTX ay nakikipagkalakalan sa kasing liit ng 15 cents sa dolyar.

Ang pinakamalaking kadahilanan sa pagbawi ay ang mga Markets ng Crypto . Sa oras ng pagsulat, ang presyo ng bitcoin ay lumilipad sa ibaba lamang ng $43,000, samantalang ito ay nasa humigit-kumulang $18,200, ang mababang punto ng bear market, nang ideklara ng FTX ang pagkabangkarote noong Nobyembre 22. Sa parehong panahon, ang CoinDesk 20 index ng mga nangungunang Crypto token ay nakakuha ng 88%. Ang pagtaas ng tubig na iyon ay nag-angat ng maraming mga bangka ng mga na-default na nagpapautang.

Tiyak na, ang ilan sa mga natamo para sa ilang bangkarota na kumpanya ay kapalit ng iba pang naghihirap na entity. Ang tensyon na ito ay nakuha sa pakikibaka sa pagitan ng FTX at Voyager, ang tagapagpahiram na bumagsak noong tag-araw ng 2022. Sa ONE punto, ang kumpanya ni Bankman-Fried ay nakahanda na makuha ang Voyager – isang nakababahalang asset deal na nalutas pagkalipas ng dalawang buwan nang ang FTX mismo ay sumailalim sa ilalim . Sa nakalipas na taon, ang ari-arian ni Voyager ay na-lock sa isang legal na labanan sa FTX trading arm na Alameda, na nagdemanda dito upang ibalik ang humigit-kumulang $445 milyon sa mga pagbabayad sa utang.

At ang digital asset manager na Grayscale, isang kapatid na kumpanya ng isa pang nabigong tagapagpahiram, ang Genesis Global Capital – parehong pag-aari ng Digital Currency Group, ang dating may-ari ng CoinDesk – kamakailan ay dumanas ng malalaking pag-agos pagkatapos na samantalahin ng FTX estate ang kamakailang conversion ng Grayscale Bitcoin Trust ( GBTC) sa isang exchange-traded fund (ETF) upang magbenta ng humigit-kumulang $1 bilyon sa mga bahagi ng GBTC. Noong Lunes, ang ari-arian mismo ng Genesis ay nagpunta ng ONE pa, na naghahanap ng pag-apruba ng isang hukom na magbenta ng $1.6 bilyong halaga ng mga asset ng Grayscale trust, karamihan sa mga ito ay nasa Bitcoin ETF na ngayon.

Ngunit ang mga Events ito ay bahagi din ng deck-clearing na kinakailangan upang patatagin ang industriya. Sa ibang lugar, may iba pang positibong kwento. Noong nakaraang buwan, Celsius, isa pang nabigong tagapagpahiram, ay opisyal na lumabas mula sa pagkabangkarote, na nag-anunsyo ng $3 bilyon na pamamahagi sa mga nagpapautang . At sa linggong ito, ang token ng Voyager VGX ay isinama sa Galachain ng GALA Games , isang hakbang na maaaring sa ilang mga punto ay magdala sa mga may hawak ng karagdagang outlet para sa pagkatubig.

Tulad ng itinuro ng mga abogadong sina Yesha Yadav at Robert Stark sa isang piraso ng Opinyon noong nakaraang Oktubre , ang mga paglilitis sa pagkabangkarote ay napuno ng vacuum na iniwan ng mga regulator ng US na nabigong makabuo ng isang malinaw na balangkas ng regulasyon para sa industriya ng Crypto . Binaluktot nito ang karaniwang proseso ng pagbawi, dahil nangangahulugan ito ng mga nabigong palitan na T ligtas na makapagpatuloy ng mga operasyon upang kumita ng pagbawi sa mga pondo ng pinagkakautangan. Para sa akin, iyon ay higit pa sa isang kabiguan ng pampulitikang proseso sa paligid ng regulasyon kaysa sa isang katok sa proseso ng pagkabangkarote.

Sa katunayan, tinukoy nina Yadav at Stark ang mga pangunahing lugar kung saan itinataguyod din ng mga korte ng bangkarota ang mahahalagang prinsipyo ng negosyo na nabigong suportahan ng mga regulator. Kinailangan ang kanilang kapangyarihang panghukuman upang pilitin Disclosure ang kakila-kilabot na pagtrato ng FTX, Celsius at iba pa sa mga account ng customer. Makakatulong na ngayon ang impormasyong iyon sa paghubog ng mga reporma.

Inaasahan natin na ang karamihan sa maruruming paglalaba ay naipalabas na at ang mga mamumuhunan ay T kailangang harapin ang isa pang brutal na pagtutuos sa lalong madaling panahon. Ngunit dahil napakaraming dumi upang linisin, maaari tayong magpasalamat sa paglilinis na ibinigay ng proseso ng pagkabangkarote.