2024: Ang Taon ng Regulatory Compromises

Kasunod ng pagsabog ng maraming Crypto operator noong 2022, isang phalanx ng mga administratibong ahensya ang bumagsak sa industriya, na nagdeklarang "puno ito ng pandaraya, mga scam, pagkalugi, at money laundering." Sa pagsisikap na malunasan ang mga nakikitang mga depekto na ito, ang Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay sama-samang nagdala ng higit sa 200 aksyong pagpapatupad laban sa mga kalahok sa industriya ng Crypto sa kurso ng 2023.

Tulad ng isang autoimmune na tugon na hindi matukoy ang pagkakaiba ng mabuti sa masama, ang mga ahensya ay nagsampa ng mga kaso laban sa mga lumabag sa batas at sa mga nagtangkang sumunod dito. Kabilang sa mga nahuli ng nagpapatupad na dragnet ng mga ahensya ay ang isang distributor ng uniquely-generated na animated cat JPEGs , isang desentralisadong autonomous na organisasyon at maraming celebrity "influencers," kabilang sina Kim Kardashian , Paul Pierce at Lindsay Lohan .

Ang post na ito ay bahagi ng package ng hula ng "Crypto 2024" ng CoinDesk .

Itinuring ng mga regulator na tila ang bawat kalahok sa industriya ay sumasalungat sa mga batas sa panahon ng Depresyon na may kahina-hinalang applicability sa Crypto at ibinasura ang mga petisyon para sa mas ganap na paggawa ng panuntunan. Ngunit, habang lumilipas ang taon, ang SEC ay nag-aalaga ng dalawang itim na mata mula sa mga pagkalugi laban saRipple at Grayscale sa pederal na hukuman at ang CFTC ngayon ay tila mas interesado sa pag-aayos ng mga aksyon sa mga palitan ng Crypto kaysa sa makisali sa matagal na paglilitis sa kanila.

Kung ang 2023 ang naging taon ng regulasyon kumpara sa desentralisasyon (gaya ng hinulaang ko noong nakaraang Disyembre), ang susunod na taon ay maaaring ONE sa mga kompromiso sa regulasyon. Malamang na hindi maipapasa ng Kongreso ang komprehensibong batas sa Crypto sa panahon ng taon ng halalan, ngunit ang mga regulator ay maaaring magpasyang bawiin ang isang nabigong regulation-by-enforcement strategy at sa halip ay makipagtulungan sa industriya upang bumuo ng pansamantalang balangkas ng regulasyon sa pamamagitan ng kumbinasyon ng paggawa ng paunawa at komento at walang aksyon na lunas.

Ang mga kalahok sa industriya ng Crypto at mga regulator ay may iisang interes. Parehong nahuli sa parehong rug-pull noong huling bahagi ng nakaraang taon (kasunod ng pagsabog ng FTX) at dapat na nais na pigilan ang mga masasamang aktor na muling pilayin ang kabutihan sa kabila ng kawalan ng posibilidad ng isang agarang solusyon sa pambatasan.

Bagama't hindi malamang na bibitawan ni SEC Chair Gary Gensler ang kanyang krusada laban sa pinaghihinalaang "malawak na hindi pagsunod" sa loob ng industriya, ang SEC at iba pang umaasa sa Crypto regulator ay kailangang gumawa ng mga kompromiso sa susunod na taon. Ang legal na hamon ni Grayscale sa pagtanggi ng SEC sa aplikasyon nito sa spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) ay nagresulta sa isang nagkakaisang tatlong-hukom na panel ng DC Circuit Court of Appeals na naniniwala na ang aksyon ng SEC ay “arbitrary at paiba-iba.” Inatasan din ng US Court of Appeals para sa Third Circuit ang SEC na tumugon sa isang petisyon para sa paggawa ng panuntunan sa Crypto asset securities.

Ang pag-aalsa na ito laban sa overreach ng administratibong ahensya ay umaabot nang higit pa sa industriya ng Crypto . Sa isang demanda na iniharap ng Chamber of Commerce laban sa SEC, ang Fifth Circuit Court of Appeals ay nagpasiya noong nakaraang buwan na ang SEC ay kumilos nang arbitraryo at pabagu-bago sa pamamagitan ng pagkabigong tugunan ang mga komento ng industriya at magsagawa ng wastong pagsusuri sa cost-benefit na may kinalaman sa isang paggawa ng panuntunan na nauugnay sa ibahagi ang muling pagbili ng mga pagsisiwalat.

At dapat na ipagtanggol ng SEC ang isang demanda na dinala ng anim na grupo ng industriya na nagpaparatang na lumampas ang ahensya sa awtoridad nitong ayon sa batas sa pagpapatibay ng mga bagong regulasyon ng tagapayo ng pribadong pondo. Bukod pa rito, sinabi kamakailan ng Fifth Circuit Court of Appeals sa CFTC na inabuso ng ahensya ang pagpapasya nito sa pamamagitan ng pag-withdraw ng no-action letter nang hindi nagbibigay ng anumang sumusuportang katwiran at ang isang CFTC-registered exchange ay nagsampa sa ahensya para sa arbitraryo at pabagu-bagong pagtanggi sa bid nito na maglista ng bago. mga kontrata ng kaganapan sa platform nito.

Ang mga uri ng mga legal na hamon sa mga aksyong pang-administratibo ay malamang na patuloy na mag-circumscribe at pilitin ang kamay ng mga regulator sa susunod na taon. Bilang resulta ng desisyon ng Grayscale , pinahintulutan kamakailan ng SEC ang isang futures-based na ether ETF at napapabalitang aaprubahan ng ahensya ang spot Bitcoin ETF sa lalong madaling Enero.

Read More: Marc Hochstein - Ano ang Hula ng Mga Markets sa Pagtataya para sa Crypto sa 2024

Matapos i-utos ng US Court of Appeals para sa Third Circuit na tumugon ang SEC sa isang petisyon sa industriya para sa paggawa ng panuntunan, pinili ng SEC na tanggihan ang petisyon. Ngunit ang mga kasamang pampublikong pahayag ni Chair Gensler ay malayo sa kanyang naunang pahayag na "marahil iilan lamang" ang mga asset ng Crypto "maaaring hindi" mga mahalagang papel. "Syempre, . . . hindi lahat ng asset ng Crypto ay kinakailangang inaalok at ibenta bilang isang seguridad. . . [at] Inaasahan kong makipagtulungan sa mga proyekto ng Crypto at mga tagapamagitan na gustong sumunod sa batas,” sabi niya ngayon.

Bagama't hindi nilayon ng SEC na magmungkahi ng isang komprehensibong balangkas ng regulasyon para sa Crypto, ang ahensya ay nagmungkahi ng ilang bagong regulasyon na sasailalim sa finalization sa susunod na taon na makakaapekto sa mga kalahok sa industriya ng Crypto . Ang mga panukala ng SEC na muling tukuyin ang kahulugan ng isang "palitan" upang isama ang "mga sistema ng protocol ng komunikasyon" at nangangailangan ng mga tagapayo sa pamumuhunan na kustodiya ng mga asset ng Crypto na may isang kwalipikadong tagapag-ingat, kung pinagtibay sa kasalukuyang anyo, ay malamang na magresulta sa mga katulad na hamon sa batas ng administrasyon. Sinasabi ng maraming grupo ng industriya at mga Crypto firm na nilabag ng SEC ang tinatawag na “major questions doctrine” sa pamamagitan ng pagmumungkahi ng mga regulasyong ito nang walang malinaw na pahintulot ng Kongreso na gawin ito, bukod sa iba pang mga reklamo. Ang katotohanan na ang mga regulasyong ito ay maaaring mahawakan ng mga legal na labanan at pagkatapos ay iwanan kung sakaling magbago ang administrasyon ay maaaring mag-udyok sa SEC na gumawa ng mga makabuluhang konsesyon.

Ang mga kalahok sa industriya ng Crypto ay magkakaroon din ng dahilan upang palawakin ang mga pakikipag-ugnayan sa mga kawani ng ahensya nang higit pa sa mga napilitan ng isang subpoena sa susunod na taon. Habang patuloy na tumataas ang pangangailangan ng institusyon para sa Crypto , ang mga kalahok sa industriya ay naghahangad na mag-alok ng malawak na bahagi ng mga produkto na mangangailangan ng pakikipagtulungan sa mga regulator.

Halimbawa, maraming uri ng tokenized real world assets (RWAs) ang napakalinaw na nasa saklaw ng hurisdiksyon ng SEC at mangangailangan ng pag - apruba ng CFTC. At hindi magagawa ng mga institusyong pampinansyal na maingat na kinokontrol na naglalayong mag-alok ng mga stablecoin at iba pang produkto ng Crypto nang walang pahintulot ng kanilang mga nangangasiwa na regulator.

Pagkatapos ng mahabang taon ng mga legal na labanan, sa bagong taon maaari nating asahan na ang industriya ng Crypto at mga regulator ay magkakainitan sa ONE isa (kung kaunti man), at magiging positibo ito para sa lahat.