Sinubukan ng Coinbase na Rein sa isang Renegade SEC na Sinusubukang Rein sa isang Renegade Industry

Dapat bang tukuyin ng mga regulator ang mga patakarang ipinapatupad nila? Sa lawak na ang mga pederal na tagapagbantay — tulad ng Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodities Futures Trading Commission (CFTC) — ay nagpapatupad ng batas na kumikilos nang may awtoridad sa ehekutibo, karamihan ay sumusunod sa batas na isinulat ng mga mambabatas sa kongreso, at pinapanatili ng korte system, makatwirang sabihin na ang ilang antas ng awtonomiya ay ginagarantiyahan.

Ito ay isang sipi mula sa newsletter ng The Node, isang pang-araw-araw na pag-iipon ng mga pinakamahalagang balita sa Crypto sa CoinDesk at higit pa. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buong newsletter dito .

Ngunit pagdating sa potensyal na bagong Technology at mga kasanayan sa negosyo, ang pagpapasya sa sarili ng regulasyon ay maaaring makahadlang sa kakayahan ng isang bago at umuusbong na industriya na sumulong. Ang mga tagapagtaguyod ng Crypto , halimbawa, ay nag-iisip na ang mga distributed, self-executing ledger ay sapat na nakakagambala (sa isang mahusay na paraan) upang matiyak ang pasadyang mga panuntunan. Lumang balita na si SEC Chair Gary Gensler ay hindi sumasang-ayon.

Paulit-ulit na sinabi ni Gensler na 99.99999999% ng mga Crypto token ay mga securities — kanyang domain — at ang mga dapat na inobasyon ng blockchain ay mga bagong paraan lamang ng paggawa ng mga lumang bagay. Kaya naman, ang Gensler ay nag-aaplay ng mga umiiral na panuntunan at regulasyon upang makontrol ang isang industriya na naging pugad para sa panloloko at pati na rin sa pag-eksperimento sa pananalapi.

Ngayon ay walang pinagkaiba. Sa isang bagong paghaharap sa patuloy na legal na imbroglio ng SEC sa Coinbase, muling pinagtibay ng ehekutibong ahensya ang paninindigan nito na mayroon itong "pagpapasya upang matukoy ang timing at mga priyoridad ng agenda ng regulasyon nito." Idinagdag ni Gensler, sa isang press release, na ang kasalukuyang batas ay “angkop na namamahala sa mga Crypto asset securities.”

Ang pagsasampa na ito ay naging tugon sa petisyon ng Coinbase sa SEC noong 2022 para sa bagong “paggawa ng panuntunan” na iniayon sa blockchain, na naging isang demanda , na isinampa ng pinakamalaking US exchange noong 2023 matapos itong T makasagot mula sa ahensya. Ang Coinbase ay humiling sa isang hukom ng US na pilitin ang kamay ng SEC na magsulat ng mga bagong patakaran o kahit man lang ay tumugon sa petisyon ng exchange.

Kaya sapat ba ang tugon ng SEC? Sinabi ng ahensya na ang tanong ng Coinbase ay "hindi magagawa," ngunit talagang T ito detalyado. Sa isang two-pager , itinuro ng SEC na mayroon itong "malawak na pagpapasya" upang kumilos (binabanggit ang isang kaso ng Korte Suprema noong 2007, Massachusetts v. EPA), na ito ay "nakikinabang mula sa pakikipag-ugnayan sa mga kalahok sa merkado" at na ito ay "maaaring gumawa ng higit pa pagsasaalang-alang sa mga isyung iniharap sa Petisyon.”

Gayunpaman, walang sinabi ang SEC na detalyado sa tanong kung bakit itinuturing nitong mga securities ang mga cryptocurrencies, o ang partikular na pagnanais ng Coinbase na lumikha ng malinaw na “ mga kinakailangan sa Disclosure para sa mga alok at pagbebenta ng mga Crypto asset securities.”

Ang pinakamalapit na nakuha ng ahensya sa isang bagay na tulad nito ay nang ilabas nito ang katotohanang ito ay nakikibahagi sa "maraming" mga aksyong pagpapatupad ng regulasyon na dinala laban sa "mga kalahok" sa industriya ng Crypto . (Sa palagay ko ang mga iyon ay "mga pakikipag-ugnayan" na "nakikinabang" mula sa, kung isasaalang-alang ng maraming kumpanya ng Crypto ang nagsabi na nakita nilang sarado ang "bukas na pinto" ng Gensler ?)

Sa katunayan, sa isang kapansin- BIT paikot na pangangatwiran, partikular na itinala ng SEC na ang pananaw nito sa Cryptocurrency ay nababatid ng "data at impormasyon" na nakuha mula sa mga legal na "gawain ... ang Komisyon ay kasalukuyang hinahabol." Sa madaling salita: Ang SEC, na naghahabol ng mga singil sa securities laban sa mga Crypto firm, ay hindi maaaring isaalang-alang ang pagbabago sa mga patakaran na nagtataguyod ng mga legal na aksyon, dahil sa impormasyong natutunan nito sa paghabol sa mga kasong iyon.

Ngunit paano kung ang mga legal na aksyon na iyon ay hindi kailanman nabigyang-katwiran noong una? T ito ang unang pagkakataon na self-referential ang SEC sa mga usapin ng batas . Sa kamakailang demanda nito laban sa Kraken, binanggit ng SEC ang katotohanang ang Crypto exchange ay naglista ng mga token na dating tinawag ng ahensya na mga securities sa mga katulad na aksyon nito laban sa Binance at Coinbase. Gayunpaman, sa ngayon, T pa natutukoy ng SEC, ganap na mahalaga kung ang anumang token ay isang seguridad.

Tingnan din: Ano ang Iniisip ng mga New Yorkers sa Digmaan ng SEC Laban sa Crypto

"Alam kong sinabi ni Gary [ang karamihan sa mga token ay mga securities], ngunit hanggang ngayon ay hindi pa iyon ang paghahanap ng karamihan sa mga korte na nakikipag-ugnayan ang SEC," sinabi ng propesor ng Columbia Business School at dating fund manager ng Paxos na si Austen Campbell sa CoinDesk sa isang panayam.

Napansin ni Campbell ang desisyon ni Judge Torres sa demanda ng SEC laban kay Ripple na nakakuha ng malinaw na pagkakaiba sa pagitan ng "kontrata sa pamumuhunan" na ginawa ni Ripple sa mga institutional na mamimili ng XRP at ang token mismo, na hindi nakitang isang seguridad. Ito ay walang sinasabi tungkol sa Administrative Procedures Act (APA), na maaaring limitahan ang "malawak na pagpapasya" ng SEC na kumilos nang walang paunang pahintulot ng Kongreso.

Kaya mahalaga ba ang desisyon ng SEC noong Biyernes? Sa totoo lang, parang mas pareho: Isang ahensya na may ilang awtonomiya na patuloy na tinatrato ang Crypto sa paraang gusto nito. Masasabing sa Age of Vibes na ating ginagalawan — kung saan ang mga meme coins ay nangunguna sa mga chart, ang inflation ay nararamdaman nang higit pa kaysa sa nasusukat at kapag ang mga desisyon sa pamumuhunan ay ginawa sa gut — na si Gensler ang pinakamasiglang hypebeast sa kanilang lahat, na tinatawag na mga token. ay mga securities hindi batay sa tunog na lohika, ngunit dahil iyon ang kanyang nararamdaman sa kaibuturan.

Nang humingi ang Coinbase ng bagong paggawa ng panuntunan noong 2022, ang punong opisyal ng Policy nito na si Faryar Shirzad ay nagsulat ng isang detalyadong post sa blog na nagsasaad na "ang mga patakaran sa seguridad ay hindi gumagana para sa mga digital na katutubong instrumento." Binanggit niya ang mga bagay tulad ng tokenized debt at equity, utility token at non-fungible token.

Sapat na malinaw na ang Crypto ay ginagamit para sa mga pamumuhunan, at sa gayon, malamang na may papel na gagampanan ang SEC sa pangangasiwa sa industriya at pagtulong KEEP ligtas ang mga mamumuhunan. Sinusubukan ng petisyon ng Coinbase na alamin kung kailan at saan iyon maaaring naaangkop, at ang SEC ay nagsisisi na tumanggi na makisali.