Isang Pahayag ang Sinabi ng Ethena Labs na Nakalikom ng Milyun-milyong Mula sa Ilang Malalaking Pangalan. Pagkatapos Chaos Ensued

I-UPDATE (Peb. 16, 2023, 17:17 UTC) : Ang kwentong ito ay binago upang ipakita na ang orihinal na pahayag CoinDesk na batay sa kwento nito ay binago.

Nalilito ang isang anunsyo na ang Ethena Labs ay nakalikom ng pera mula sa ilang malalaking mamumuhunan.

Ang isang press release na ipinakalat ng public relations firm na Wachsman, na nakatakdang ilathala noong Biyernes ng umaga, ay nagsabi na si Ethena ay nakalikom ng $14 milyon mula sa Dragonfly, Brevan Howard Digital, Avon Ventures (isang affiliate ng parent company ng Fidelity Investment), Franklin Templeton, PayPal Ventures, Maelstrom (ang opisina ng pamilya BitMex founder Arthur Hayes) at ilang pangunahing derivative exchange kabilang ang Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gemini at Kraken.

Pagkatapos, nagpadala si Wachsman ng na-update na bersyon ng press release na nag-alis ng lahat ng mamumuhunang iyon maliban sa DragonFly, Bybit, OKX, Deribit at Gemini, idinagdag na ang Binance Labs Incubation ay lumahok sa isang nakaraang pangangalap ng pondo. Ang pahayag na iyon ay nagsabi na ang fundraising round ay umabot pa rin sa $14 milyon.

Kasunod na nai-post ni Ethena sa X na isang hindi tumpak na bersyon ng press release ang kumakalat.

Ang co-founder at CEO ni Ethena na si Guy Young, ay nilinaw sa isang panayam sa CoinDesk na ang PayPal ay hindi kasali sa fundraising round. Si Franklin Templeton ay isa nang mamumuhunan mula sa nakaraang pagtaas at sila ay nakatuon sa round na ito ngunit T pa pumipirma, aniya. Ang pangako mula kay Brevan Howard at Avon Ventures ay hindi pa sarado, dagdag ni Young.

Kinumpirma rin niya na si Maelstrom ay kalahok sa bagong round at isa nang investor mula sa nakaraang fundraise. Kinumpirma din ni Young na ang halaga ng pangangalap ng pondo ay $14 milyon.

Ang mga palitan ng derivatives sa na-update na press release ay mga mamumuhunan sa nakaraang round ng pamumuhunan at hindi nakikilahok sa ONE ito, sinabi ng isang tagapagsalita.

Ang PR firm ni Ethena, si Wachsman, ay nagsabi na ang naunang bersyon na ipinakalat sa mga media outlet ay isang draft na press release at ang ilang huling minutong pagbabago ay T makikita sa paunang dokumento.

"Ito ay isang matapat na pagkakamali," pagtatapos ni Young, na nagsasangkot sa kakanyahan ng kung paano nilalaro ang magulong paglabas na ito.

Habang tinatawag ng Ethena ang USDe token nito bilang isang sintetikong dolyar, hindi isang stablecoin, ito ay nagpapaligsahan para sa isang piraso ng $130 bilyon na stablecoin market. Ang mga stablecoin ay mga representasyon ng cash na nakabatay sa blockchain, higit sa lahat ang US dollar na sinusuportahan ng US Treasuries at mga deposito sa bangko. Sila ay naging isang mahalagang bahagi ng pagtutubero ng Crypto ekonomiya para sa pagkatubig at paglilipat ng halaga at lalong nagsisilbing isang kanlungan ng halaga sa mga umuunlad na bansa na may marupok na mga bangko at fiat na pera tulad ng Argentina .

Ang pag-isyu ng mga stablecoin ay maaari ding maging lubhang kumikita, kung saan ang nag-isyu ay nakikinabang mula sa interes na nakuha sa mga reserbang asset na T kailangang ipasa sa mga may hawak. Ang Tether, ang pinakamalaking stablecoin issuer, ay nag-post ng ikaapat na quarter na kita na $2.85 bilyon .

"Ang buong espasyo ay umaasa sa mga sentralisadong stablecoin na may collateral backing na naninirahan sa loob ng sistema ng pagbabangko," sabi ni Young. "Ang pagbibigay ng crypto-native synthetic dollar alternative, sa aming pananaw, ang nag-iisang pinakamalaking pagkakataon sa loob ng espasyo."

Read More: Ang Tether Killer? Ang Tunay na Stablecoin ay Magpapahusay sa Pagbabangko at Crypto

Nilalayon ng Ethena's USDe na mag-alok ng isang dollar-denominated savings vehicle na may yield para sa mga investor sa labas ng US na independiyente sa tradisyonal na financial system at banking rail.

Gumagamit ang USDe ng mga ether liquid staking token gaya ng stETH ng Lido bilang mga backing asset. Ipinapares nito ang mga ito sa pantay na halaga ng maikling ETH perpetual futures na posisyon sa mga palitan ng derivatives upang KEEP ang isang "magaspang na target" na $1 na presyo, na kinokopya ang isang " cash and carry " na kalakalan. Ang shorting ay isang paraan ng pagtaya na bababa ang presyo.

Sa ganitong paraan, gumagalaw sa dalawang posisyon kahit sa anumang direksyong pagbabago sa presyo ng eter, na nagbibigay ng "delta neutral" na posisyon sa pamumuhunan. Ang collateral para sa mga perps ay pinananatiling ligtas at naaayos sa mga tagapag-ingat ng antas ng institusyon gaya ng Fireblocks, Copper at Bitgo.

Ang mga user ay maaaring gumawa, o mag-mint, ng mga USDe token sa pamamagitan ng pagdedeposito ng mga stablecoin gaya ng Tether (USDT), USDC, Dai, at iba pa sa Ethena protocol. Maaari nilang i-lock, o i-stake, ang USDe para makakuha ng sUSDe at makatanggap ng yield, na nagmumula sa katutubong ETH staking yield at pag-aani ng futures funding rate.

Ito ay isang kaakit-akit na pamumuhunan kapag ang merkado ay HOT - tulad ng kaso ngayon. Ang mahabang bahagi ng merkado ay nagbabayad ng mga shorts para sa pagpapanatiling bukas ng kanilang mga posisyon. Sa oras ng press, ang posisyon ng sUSDe ay nagbabayad ng lingguhang average na 27% taunang ani sa mga staker.

Ang mataas na yield ng stablecoin ay maaaring magpataas ng alarma para sa mga Crypto investor na nakaalala sa kagila-gilalas na pagsabog ng algorithmic stablecoin ng Terra-Luna noong Mayo 2022. Ang UST ng Terra ay nagbayad ng halos 20% na ani sa mga staker sa pamamagitan ng Anchor protocol bago nahulog sa hyperinflationary death spiral nang ang mga investor ay umatras en masa at itinapon ang UST at ang kambal nitong token LUNA na ginamit para sa stabilization ng presyo.

Ayon kay Young, ang sUSDe yield ng Ethena ay palaging nakadepende sa kasalukuyang kapaligiran ng merkado. Ang disenyo ng stablecoin ng Terra ay may depekto at ang ani nito ay artipisyal na itinakda at pinondohan ng treasury ng developer firm na Terraform, aniya. Kung ang market ay lumiko at ang cash-and-carry trade ng USDe ay mawawalan ng kinang, ang mga mamumuhunan ay maaaring mag-unstake ng mga token at mag-withdraw ng kanilang mga hawak mula sa Ethena pagkatapos ng pitong araw na panahon ng paghihintay, na nag-aalis sa pinagbabatayan ng cash-and-carry na kalakalan sa pamamagitan ng pagbebenta ng staked na ETH at pagsakop ang maikling posisyon sa futures.

Dahil sa disenyo nito, ang USDe ay isang masalimuot, structured na produkto sa pananalapi sa halip na isang tipikal na stablecoin, at nagdadala ng sarili nitong hanay ng mga panganib.

Bagama't hindi nalantad ang Ethena sa sistema ng pagbabangko – maaaring matandaan ng ilan noong nakaraang Marso nang sumailalim ang pangalawang pinakamalaking stablecoin na kasosyo sa deposito ng USDC na Silicon Valley Bank – nalantad ang USDe sa mga katapat na panganib ng mga kasosyong liquid staking protocol at mga palitan ng derivatives, si Austin Campbell, ang dating pinuno ng pamamahala ng portfolio sa stablecoin issuer Paxos, itinuro sa isang X post . Nabanggit din ni Campbell ang mga panganib sa pagkatubig sa futures market sa panahon ng krisis na maaaring magresulta sa hindi sapat na lalim ng merkado upang kumuha ng mga maikling posisyon.

Kapansin-pansin, ang koponan noong nakaraang taon ay huminto sa pagtawag sa USDe na isang stablecoin at sinimulan itong i-market bilang isang "synthetic dollar" upang maiwasan ang pagkalito, itinuro ni Young.

Ang protocol ay nakakuha na ng higit sa $220 milyon sa mga deposito mula noong nagbukas ng access sa mga naunang namumuhunan noong Disyembre, ipinapakita ng data ng DefiLlama .