Qué es y cómo funciona un “lanzamiento justo” en el sector cripto

A pesar del igualitarismo profesado de las criptomonedas, las distribuciones de un nuevo token pueden inclinarse a favor de los inversores privados, de los fundadores del nuevo token o de aquellos que han tenido el dato para invertir en un nuevo token antes de su lanzamiento.

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Si miras las distribuciones de las monedas populares, te sorprenderá saber que muchísimas de las llamadas redes descentralizadas están reservadas para los primeros inversores o fundadores, y deja al público en general como inversores de segunda clase.

Pero la promesa de un “lanzamiento justo” subsana estas desigualdades. El concepto se refiere a proyectos que ofrecen a las personas la misma posibilidad de adquirir tokens sin importar su posición, lo que significa que nadie tiene más privilegios por sobre otra persona para invertir.

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Los lanzamientos justos ganaron popularidad entre aquellos que consideran que el mercado está en su contra y que están cansados de las listas blancas, las asignaciones de capital de riesgo y la preminería que les da una ventaja a los pocos que poseen información y dejan afuera al público general.

La plataforma de inteligencia de criptomonedas Messari tiene cotizaciones de los tokens de lanzamiento justo más populares, que incluyen bitcoin (BTC), monero (XMR) y sushi (SUSHI).

Un lanzamiento justo tiene lugar en una red descentralizada de criptomonedas donde los tokens son ganados, adquiridos y gobernados a través de la comunidad desde el principio. Debe asegurarse de que cualquier persona pueda participar. Un lanzamiento justo garantiza que no existe acceso anticipado, preminería o asignación de tokens.

Pero, ¿qué es “justo”? Un marco teórico útil propuesto en 2019 por el investigador de criptomonedas Hasu y el socio de inversión de Paradigm, Arjun Balaji, describió que lo justo —o la equidad— es algo que ofrece igualdad de oportunidad para adquirir monedas a lo largo de un período de tiempo. Ambos sostuvieron que un lanzamiento es más justo “cuantos más potenciales compradores saben que existe”. Si toda la oferta es vendida en un mes, ellos se preguntan, “¿el mercado de verdad tuvo una oportunidad de un descubrimiento apropiado de precio?”.

Hasu y Balaji también defendieron la igualdad relativa de precios: que “ningún grupo ni ninguna persona pueda adquirir el token a un descuento considerable al precio de mercado”. Curiosamente, no rechazaron completamente el acceso anticipado a los tokens y aseguraron que algunos descuentos están justificados si los fondos se bloquean bajo ciertas condiciones, como un largo período de bloqueo, ya que la lógica dice que los primeros inversores deben ser recompensados por aceptar el riesgo.

Tal como sucede con muchas cosas en el mundo de las criptomonedas, no siempre es útil evaluar un lanzamiento en términos binarios de “justo/injusto”. Algunos lanzamientos son más justos que otros; dada la gran cantidad de mecanismos que los proyectos pueden elegir, la equidad puede ser difícil de juzgar sin el beneficio de la retrospectiva.

Los lanzamientos justos permiten que todos participen desde el punto de partida y resuelven los problemas que han conducido a lanzamientos injustos, que se dan cuando los fundadores ceden a la presión para que más inversores se sumen a la idea al prometerles tokens más baratos antes que al resto.

Los proyectos de criptomonedas a menudo están presionados a seguir el método estándar de la financiación tecnológica convencional, en el que los proyectos en fase inicial buscan capital de riesgo o inversores ángeles que puedan acceder y obtener capital en una empresa privada años antes de que cotice en bolsa.

El inconveniente para las criptomonedas es que, cuando estos capitales de riesgo pueden comenzar a retirar sus ganancias del proyecto, lo hacen de una manera tan rápida que solamente beneficia a aquellos primeros inversores que compraron a bajo precio. Cuando los inversores de capital de riesgo se deshacen de sus tokens, los inversores públicos pueden ser testigos de caídas severas de precios, ya que hay grandes cantidades que golpean al mercado de una vez y dejan a los inversores tardíos con tokens que han perdido la mayor parte de su valor.

Hoy en día, los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi, por sus siglas en inglés) generalmente hacen que las personas trabajen por sus tokens. Esto se da de dos maneras: la primera es recompensar a las personas de manera retrospectiva a través de un airdrop por haber sido los primeros usuarios de un protocolo. Esto es lo que hizo OpenDAO a finales de 2021. El proyecto quería convertirse en una especie de fondo descentralizado de seguro para el marketplace de tokens no fungibles (NFT, por sus siglas en inglés) OpenSea. Cualquiera podía acuñar su token, SOS, en función de su compromiso previo con el marketplace de NFT.

El lanzamiento podría ser considerado como justo, ya que nadie (excepto por los creadores del protocolo) podía contar con este compromiso antes de que la creación entrara en funcionamiento. Sin embargo, los lanzamientos justos no necesariamente se traducen en proyectos exitosos. Si bien OpenDAO tuvo un lanzamiento justo, no había establecido metas claras ni un plan y, además, tenía algunas alertas de riesgo de seguridad. Poco después de su lanzamiento, el token SOS vio caer en picada el precio y desde entonces se ha estancado.

La segunda forma es recompensar a los usuarios por las contribuciones sostenidas al proyecto. Esto es lo que proyectos como Yearn.Finance (YFI) hicieron. El creador de Yearn, Andre Cronje, no reservó tokens YFI para él, sino que permitió que aquellos que aportan liquidez a la plataforma los obtuvieran.

Bitcoin es otro ejemplo similar de un lanzamiento justo, dado que los mineros consiguen más bitcoin al aportar su potencia de cálculo a la red. Su creador —o creadora, o equipo—, Satoshi Nakamoto, no reservó monedas antes del lanzamiento. Aun así, la cantidad de participantes era pequeña y Nakamoto acuñó monedas luego de que la blockchain de Bitcoin entrara en funcionamiento.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.