Japón adopta Web3 a medida que los reguladores globales desconfían de las criptomonedas

"Mientras muchos otros países se quedan quietos y se encogen de hombros ante el viento frío, Japón está posicionado para desempeñar un papel único en la industria de la criptografía".

Así se lee en una propuesta del equipo del proyecto Web3 del gobernante Partido Liberal Democrático de Japón. En otras palabras: donde otras naciones temen una crisis, Japón ve oportunidades.

Después de un reciente viaje a Tokio, es difícil exagerar cuán desincronizado está Japón con gran parte del mundo. ONE con quien hablé parecía particularmente desconcertado por el colapso de FTX o la serie de implosiones criptográficas que lo precedieron. La caída de FTX no ha tenido “ningún impacto en la formulación de políticas”, dijo Masaaki Taira, miembro de la Cámara de Representantes y del Equipo del Proyecto Web3 del gobernante Partido Liberal Demócrata.

Leer más: Como parte de la Semana de Políticas de CoinDesk , los periodistas cubrieron las perspectivas regulatorias en los centros financieros más grandes de Asia, incluidos Hong Kong ,India , Japón, Singapur y Corea del Sur .

A medida que los legisladores y reguladores de EE. UU., Europa y Asia expresan una mayor cautela hacia las criptomonedas, la promoción de Web3 sigue siendo parte de la estrategia nacional de Japón. Un pequeño pero activo grupo de políticos está proponiendo directrices para todo, desde organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) hasta tokens no fungibles (NFT). Cada vez es más fácil para los intercambios japoneses enumerar tokens. Se revisó un oneroso requisito fiscal , lo que supone una gran WIN para los criptoempresarios. Coinbase y Kraken se retiraron de Japón, pero Binance, que molestó a los reguladores japoneses en el pasado, logró adquirir una bolsa japonesa. Y las monedas estables, que actualmente no están permitidas en las bolsas japonesas, tienen un nuevo camino a seguir.

Lo que plantea la pregunta: ¿Por qué Japón está adoptando las criptomonedas ahora?

La explicación más simple puede ser que, en lo que respecta a las criptomonedas, Japón ya ha estado en el infierno y ha regresado. Demostró que puede capear una tormenta. Así que ahora parte del viejo miedo ha desaparecido.

Japón fue uno de los primeros en impulsar las criptomonedas, y los reveses llegaron poco después. En 2014, la bolsa japonesa Mt. Gox fue pirateada. Luego, a principios de 2018, los piratas informáticos atacaron de nuevo, robando más de 500 millones de dólares de la bolsa japonesa Coincheck en lo que fue el mayor hackeo en la historia de las criptomonedas. No mucho antes del hackeo de Coincheck, Japón estaba preparado para convertirse en la capital criptográfica de Asia, si no del mundo. Pero el hack asustó enormemente a los reguladores, y Japón pareció desaparecer del mapa criptográfico. Durante un tiempo pareció casi imposible incluir nuevos tokens en los intercambios.

Resulta que, de hecho, Japón no había desaparecido, sólo estaba tomando tiempo para poner su casa en orden. Después de estos ataques, Japón exigió que los activos de los clientes y los activos de las bolsas se separaran, y que la mayoría de los activos de las bolsas se mantuvieran en billeteras frías. Cuando FTX implosionó, el enfoque regulatorio de Japón mostró sus puntos fuertes.

"Es probable que los activos de los clientes japoneses de FTX Japón sean devueltos sin un impacto significativo por la declaración de bancarrota global del Capítulo 11", dijo Ryosuke Ushida, director de tecnología financiera de la Agencia de Servicios Financieros, la agencia gubernamental que regula las criptomonedas.

“En la mayoría de las jurisdicciones no existe segregación de criptoactivos. En Japón están legalmente separados. Eso hace que sea más fácil para FTX Japón devolver el dinero”.

“La razón por la que pedimos este tipo de segregación de activos es porque aprendimos la lección de incidentes pasados ​​como los hackeos de Mt. Gox y Coincheck. Por suerte o por desgracia, nos hemos acostumbrado a este tipo de situaciones de emergencia en las criptomonedas. En comparación con otras jurisdicciones, tenemos conocimientos”, dijo Ushida.

FTX Japón puede permitir retiros de usuarios a partir de febrero.

Antes de la debacle de FTX fue la desaparición de TerraUSD (UST) de Terra, la moneda estable algorítmica que colapsó en mayo. En todo el mundo, esto generó una mayor preocupación sobre la estabilidad de las monedas estables que desempeñan un papel tan clave en el comercio de criptomonedas. Estas monedas estables afirman estar vinculadas 1:1 a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, pero existen dudas sobre si los emisores tienen las reservas fiduciarias para respaldar estas afirmaciones.

Ha habido varias propuestas de monedas estables circulando en Washington, DC. La Unión Europea se encuentra en las etapas finales de la aprobación de las reglas de las monedas estables en su Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). Singapur también ha propuesto reglas para las monedas estables. Pero en su mayor parte, la regulación aún no se ha arraigado.

Esto significa que Japón podría terminar a la cabeza.

“Japón puede ser el primer país en regular las monedas estables sin permiso. Estados Unidos todavía está debatiendo cómo regular las monedas estables. La ley japonesa sobre monedas estables entrará en vigor en junio de 2023”, dijo Tatsuya Saito, gerente de producto de la oficina de planificación digital del banco japonés MUFG. MUFG lidera un consorcio de bancos y bancos fiduciarios que lanzarán monedas estables en cadenas de bloques públicas y privadas, como Ethereum. Se supone que la plataforma de software, conocida como Progmat, se lanzará a finales de este año.

Entonces, mientras otras jurisdicciones están tratando de controlar las monedas estables, Japón se está moviendo cautelosamente en la dirección de la oposición. Esto se debe a que, en la actualidad, las monedas estables esencialmente no están permitidas en Japón.

"Tether y USDC no cotizan en las bolsas japonesas", dijo Ushida de la FSA. "En general, porque nos aseguramos de que una moneda estable sea realmente estable, los activos de reserva estén seguros y el canje se pueda realizar previa Request".

Ahora, gracias a las nuevas reglas, las monedas estables extranjeras tienen un camino a seguir. A partir de junio, las bolsas japonesas podrán solicitar una licencia especial para comerciar con monedas estables. Esto podría hacer posible que monedas estables extranjeras como Tether (USDT) o USD Coin (USDC) ingresen al mercado japonés. Pero eso no significa que será fácil. Saito dice que los dólares que respaldarían las monedas estables que circulan en las bolsas japonesas probablemente requerirán un esquema en el que los activos subyacentes se mantengan en fideicomiso en un banco fiduciario japonés, un requisito inusualmente estricto.

Puede parecer extraño dar la bienvenida a las monedas estables en un momento en que gran parte del mundo cuestiona su estabilidad. No es difícil imaginar por qué los inversores o las bolsas japonesas querrían tener acceso a las monedas estables, ya sea como reserva de valor o como vía de acceso a otros productos criptográficos, pero ¿cuál es la motivación del gobierno?

Una teoría es que "el gobierno japonés quiere incorporar monedas estables basadas en yenes al sistema global de comercio de criptomonedas y aumentar el uso global del JPY", dijo Saito.

Algunos políticos del PLD no solo están aprovechando el potencial de las DAO y las NFT, sino que han hecho todo lo posible para proporcionarles directrices políticas. El año pasado, el equipo del proyecto publicó un documento técnico sobre NFT bastante detallado.

"Japón tiene propiedad intelectual (PI) rica y de alta calidad, como animación y juegos, que son competitivos internacionalmente, y tiene un gran potencial para liderar el mundo en el negocio NFT y, por extensión, en la economía Web 3.0", dice el libro blanco. . El libro blanco incluye recomendaciones de políticas sobre temas como la promoción del desarrollo empresarial de NFT y la protección de los derechos de los titulares de propiedad intelectual del contenido.

Gran parte del contenido japonés está seriamente infravalorado, explicó Masaaki Taira del equipo del proyecto Web3 del LDP. Parte de esto tiene que ver con la deflación, pero también se debe a que gran parte está en manos de los poseedores de contenidos y no está disponible en el mercado global. Las NFT brindan un camino para digitalizar este contenido y llevarlo a una audiencia más amplia, aumentando así potencialmente su valor.

“Los poseedores de contenidos y las grandes empresas todavía están muy nerviosos con respecto a Web3 y blockchain. Como no existe una regulación clara al respecto, tienen miedo de infringir una ley”, dijo Taira.

“Estas grandes empresas tienen mucho dinero y tecnología. Pero si el gobierno no les da luz verde, tendrán miedo de ingresar al espacio NFT”.

Las DAO son otra área en la que Japón se está posicionando para emerger como líder. El ministerio digital de Japón está creando su propia DAO. El equipo del proyecto Web3 ve las DAO como una innovación que tiene el potencial de hacer de todo, desde resolver problemas sociales hasta revitalizar las comunidades locales y la economía japonesa.

"No existe ningún Estado-nación que tenga una legislación DAO formal", dijo Akihisa Shiozaki, también miembro de la Cámara de Representantes y miembro del Equipo del Proyecto Web 3 del PLD.

"Estamos planeando introducir una ley DAO para permitir una opción para aquellos que quieran hacer negocios en forma de DAO, para estar protegidos bajo LLC", dijo Shiozaki.

La razón de esto es básicamente brindar a las personas más tranquilidad al ingresar a este nuevo mundo. "Si estuvieras ejecutando una DAO y la DAO cometiera un error y causara daños a las personas, podrías ser demandado", dijo Shiozaki. "Quieres un escudo tipo corporación que limite tu responsabilidad".

Una de las ventajas competitivas de Japón es la claridad regulatoria, en marcado contraste con Estados Unidos. Estados Unidos tiene una variedad de reguladores federales, incluida la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), además de un mosaico de reguladores estatales. Japón tiene un regulador criptográfico: la FSA.

En Estados Unidos todavía existe mucha confusión sobre qué hace que un token sea un valor. En Japón, las líneas están más claras. "Los criptoactivos y los valores son categorías diferentes y los tokens que actualmente figuran en los intercambios de cifrado son criptoactivos, no valores", explicó Ushida de la FSA. “Tenemos una definición clara de valores. Encontrará lo que se define como valores en el artículo 2 de la Ley de Bolsa e Instrumentos Financieros”.

"Si el activo subyacente de los activos tokenizados es un valor (por ejemplo, un BOND) o un bien inmueble, está sujeto a la regulación de valores", añadió. "Los tokens de utilidad que no entran en la definición de criptoactivos y otros instrumentos financieros están fuera del alcance de la regulación financiera".

Por supuesto, la claridad no significa necesariamente facilidad para hacer negocios. Los impuestos siguen siendo un obstáculo. El comité de impuestos del PLD aprobó recientemente una propuesta que decía que las nuevas empresas de criptomonedas que emiten tokens ya no tienen que pagar impuestos corporativos sobre las ganancias no realizadas. Pero otras cuestiones fiscales siguen sin resolverse.

Además, conseguir que un token cotice en una bolsa japonesa puede ser un desafío. Los tokens primero deben ser aprobados por la organización autorreguladora de Japón, la Asociación Japonesa de Cambio de Divisas Virtuales o JVCEA. Pero la JVCEA no actúa sola.

“La JVCEA hace una recomendación a la FSA. Es caso por caso. Respetamos el juicio de la JVCEA pero también debemos revisarlo nosotros”, dijo Ushida de la FSA.

El proceso de aprobación de tokens se ha simplificado recientemente. En octubre de 2021 había 86 monedas esperando a cotizar; ahora sólo hay nueve. La espera para que se aprueben los listados se ha reducido de casi dos años a tres meses, según un representante de JVCEA.

Aún así, escuché quejas de que los listados no avanzan lo suficientemente rápido. Coinbase Japón, por ejemplo, enumera menos de 20 tokens, en comparación con más de 200 en los Estados Unidos.

Coinbase, de hecho, acaba de retirarse de Japón, siguiendo los pasos de Kraken. Los usuarios de Coinbase Japón tienen hasta mediados de febrero para realizar sus retiros finales. Coinbase señaló las "condiciones del mercado" como una razón para su salida, pero su decisión probablemente se vio afectada por los desafíos de rentabilidad en Japón debido a las estrictas regulaciones, así como el desafío adicional de que una empresa extranjera irrumpiera en un mercado donde no tenía. base de usuarios preexistente.

Está claro que no es fácil operar una casa de cambio en Japón. Además de las reglas sobre segregación de activos y billeteras frías, los intercambios deben confiar el dinero fiduciario de los clientes a una compañía fiduciaria japonesa o un fideicomiso bancario. Y hay auditorías periódicas para garantizar que los intercambios cumplan las reglas.

"Tenemos que mantener el 100% de los activos de los clientes (del mismo tipo y la misma cantidad) en billeteras frías todos los días", dijo Takaaki Kato, jefe de ventas y comercio de Bitflyer, ONE de los intercambios de cifrado más grandes de Japón. “Si esto no se cumple, tenemos que mover los criptoactivos a billeteras frías en un plazo de cinco días según las regulaciones, pero básicamente lo hacemos en un plazo de 24 horas. Los activos fiduciarios de los clientes están en un banco fiduciario, ETC, con informes periódicos a los reguladores y divulgados públicamente trimestralmente, por lo que podrían verificarse fácilmente”.

Las bolsas japonesas también deben mantener capital para protegerse contra los riesgos. "Hay que dejar de lado los costos de venta, gastos generales y administrativos (SG&A) de tres meses, y nuestro capital regulatorio debe exceder el monto del riesgo, lo cual ocurre aproximadamente entre tres y cuatro veces", dijo Kato.

Algunos dirían que reglas tan estrictas afectan la rentabilidad. Pero también hay beneficios, especialmente en un mercado turbulento. "Bitcoin podría seguir cayendo significativamente y todavía estaríamos bien capitalizados", dijo Kato.

Después del drama de 2022, ONE tiene la sensación de que algunos legisladores de todo el mundo ven las criptomonedas como algo de lo que proteger a las personas. En Japón el ambiente es muy diferente. Escuché algo que sonó casi a Optimism.

Por supuesto, no todo el mundo es entusiasta de las criptomonedas. Probablemente muchas personas no tengan idea de de qué se trata todo este asunto de las criptomonedas. Pero no necesariamente se interpondrán en su camino.

"Hay un pequeño grupo de políticos que están a favor de Web3 y luego hay mucha gente que no lo sabe", dijo Shiozaki. "Lo bueno del PLD es que la gente que no sabe no T opone a estos ideas, pero dejemos que algunos de los políticos de la generación más joven tomen la iniciativa y deambulen en este OCEAN azul".