«IBIT — ETF, що найшвидше зростає в історії ETF», — нещодавно заявив генеральний директор Blackrock (BLK) Ларрі Фінк в інтерв’ю Fox Business. Схвалення SEC спотових Bitcoin ETF у січні та подальші показники підняли BTC і ширший Крипто ринок на нові висоти.

По-перше, сам Bitcoin досяг нового «історичного максимуму», оскільки ціни перевищили 70 000 доларів. Ф’ючерсні контракти CME на Bitcoin , що базуються в США, перевершили відкриті інтереси всіх інших бірж, включаючи Binance, і стали найбільшим майданчиком деривативів BTC . І, нарешті, ф’ючерсна база досягла понад 25% річних, що майже в п’ять разів перевищує безризикові ставки США.

Ви читаєте Крипто Long & Short , наш щотижневий інформаційний бюлетень, який містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут, щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Куди це веде нас сьогодні?

Bitcoin має ще ONE важливу фундаментальну віху, яка змушує трейдерів та інвесторів радіти вищим цінам, і це падіння Bitcoin вдвічі. Заплановано приблизно на 20 квітня (звичайно, ідеальний мем), швидкість випуску блоків Bitcoin знизиться з 6,25 монет на блок до 3,125.

Незважаючи на невеликий розмір вибірки, останні роки, коли Bitcoin впав вдвічі, ефективність січня-грудня становила в середньому близько 200%. Це означає, що ціна BTC на кінець року становитиме близько 91 500 доларів США.

Тим не менш, з точки зору торгівлі деривативами, передбачуваність і впевненість щодо халвінгу T схожі на невизначеність рішення SEC спот ETF і подальшого прийняття ETF. Це означає, що трейдери T чи будуть здивовані цілком відомою подією. Враховуючи це розуміння, використання похідних Bitcoin як контрасту з Ethereum розповідає нам історію про потенційну можливість ротації після вдвічі.

Дивлячись на термін дії опціону 26 квітня (угорі) проти терміну дії 28 червня (внизу), ми можемо чітко побачити динаміку ціни опціонів на Bitcoin та Ethereum . По-перше, на 26 квітня опціони Bitcoin на колл-вінгу мають суттєву премію до колл-вінгу Ethereum , тоді як пут-вінг Ethereum коштує дорожче за пут-вінг BTC .

Довгострокові варіанти на 28 червня накладаються майже однаково, демонструючи тісний зв’язок між BTC і ETH , який буде регулярним у довгостроковій перспективі.

Читайте також: чи вбив високий попит на Bitcoin ETF потенційне Rally Халвінга?

Мені це говорить про те, що поточний наратив удвоєння оцінюється в короткострокових опціонах на BTC , і в той же час відсутність Optimism щодо Ethereum через потенційне позначення «цінних паперів» від SEC і ймовірне несхвалення спотового ETF. у травні спонукають трейдерів робити ставки на пут Ethereum .

Щось ще, що я хотів би відзначити, це різниця в позиціонуванні під керівництвом CME між BTC і ETH.

Дивлячись на верхній графік позиціонування деривативів BTC, ми бачимо, що ф’ючерси на CME (зеленим) дійсно почалися серйозно в жовтні через ентузіазм щодо схвалення спотового ETF. Сьогодні відкритий відсоток CME BTC перевершує будь-яку іншу біржу, включаючи Binance.

Якщо ми подивимося на відкритий інтерес CME Ethereum , ми не помітимо збільшення майже ніякого зростання, тоді як Binance продовжує значно перевищувати відкритий інтерес CME. Це говорить мені про те, що ринок США ще не почав нарощувати позиції в Ethereum; і якщо ми перейдемо до спотового ETF для Ethereum, чи то в травні, чи набагато пізніше (після початкових відмов), покупці ще T переповнили Ethereum .

Тож чому ми повинні піклуватися про цю можливість купити відстаючий Ethereum?

Незважаючи на те, що ринок схвильований скороченням BTC вдвічі, що сповільнює швидкість випуску монет в обіг (чітко показано через 4/26 опціонів), пропозиція ETH не тільки вже перестала зростати, але з вересня 2022 року активно зменшується через EIP -1559 горить.

Ethereum також щойно успішно завершив оновлення Dencun , оскільки L2 та L3 починають сприяти зростанню RWA, DeFi та NFT, а також можливість створювати власні «ланцюжки додатків» для протоколів високої пропускної здатності, які хочуть ізолювати активність у своєму власному середовищі.

ONE не знає напевно, що чекає в майбутньому, а інвестиції пов’язані з ризиком. Але загальна аксіома, яка мені подобається, полягає в тому, чи фундаментальні показники вже оцінені, чи ринок недостатньо інвестує в потенційну можливість?

На мій погляд, після удвічі Заходи BTC залишаться позаду, і замість того, щоб просто «продавати новини», ми можемо «обертатися до альтернатив» у цьому випадку, зокрема Ethereum.