Найбільший пул «stETH» майже порожній, що ускладнює вихід для потенційних продавців

Оскільки Ринки Криптовалюта занепали останніми тижнями, великі інституційні Крипто, включаючи Alameda та Three Arrows Capital, використовували протокол блокчейну Curve , щоб позбавити своїх активів токен, відомий як staked ether (stETH). Терміновість виникла через те, що ціна токенів stETH несподівано відхилилася від передбачуваної прив’язки до ціни ефіру ( ETH ) – більшої, більш відомої рідної Криптовалюта блокчейну Ethereum , яка є другою за величиною ринкової капіталізації після Bitcoin. .

Однак тепер так званий пул ліквідності в Curve, який інвестори використовували, щоб позбутися своїх stETH, швидко висихає, і ця динаміка може змусити майбутніх продавців переходити на менш прозорі позабіржові Ринки , де знижки можуть бути ще вищими. .

Розглянутий пул на Curve дозволяє інвесторам обмінювати stETH на ETH. Згідно з даними , з початку травня його загальна заблокована вартість (TVL) – поширений спосіб вимірювання розміру цих протоколів у децентралізованому Фінанси – впала до 621 мільйона доларів США з 4,6 мільярда доларів. Він також сильно незбалансований, зберігаючи майже в п’ять разів більше stETH, ніж ефір, що робить дорогим або неможливим обмінювати велику кількість токенів.

«Мені прикро за роздрібних власників, тому що пул Curve був для них єдиним виходом», — сказав Венс Спенсер, співзасновник компанії венчурного інвестування Frameworks, в інтерв’ю CoinDesk . «Установи все ще можуть вийти з цієї ситуації за допомогою позабіржових (OTC) угод, хоча й зі значною знижкою, набагато вищою, ніж у пулі Curve».

Знижка на stETH була в центрі уваги аналітиків як яскрава ознака недавньої кризи ліквідності на Крипто Ринки. ONE stETH представляє токен ETH , заблокований у новому блокчейні Ethereum, який називається Beacon Chain .

Під час високої інфляції та різкого підвищення процентних ставок інвестори вважають за краще тримати «ліквідні» активи, які можна легко продати. Проблема полягає в тому, що токени, заблоковані в Beacon Chain, неможливо викупити в осяжному майбутньому, доки не пройде шість-12 місяців після того, як Ethereum успішно завершить довгоочікуване оновлення до мережі « доказу частки », яку часто називають Об’єднати. І виходячи з останньої оцінки високопосадовців Ethereum , злиття T очікується щонайменше в серпні .

Читайте також: Що таке «злиття» і чому воно тривало так довго?

Чейз Девенс, аналітик блокчейн-платформи даних Messari, написав у примітці на початку цього тижня, що «stETH перебуває на ранніх стадіях свого природного Цікаве ціни», і знижка, «ймовірно, припиниться, коли ETH буде розблоковано на Beacon Chain Ethereum».

До зриву блокчейну Terra минулого місяця stETH торгувався з ефіром у співвідношенні один до одного. Але потім між цінами відкрився розрив у 2-3%. Розрив ще більше збільшився до 5-6% на початку червня через фінансові проблеми Крипто Celsius і хедж-фонду Three Arrows Capital – обидва основні власники stETH.

«Прозорість позицій Celsius і Three Arrows Capital поставила ці фірми в невигідне становище в тому сенсі, що короткі продавці знали, як сильно атакувати певні активи, щоб спробувати спричинити ліквідацію», — Лекс Соколін, головний економіст і співголова глобального фінтех. у розробника Ethereum ConsenSys, повідомив CoinDesk в електронному листі.

Отже, деякі великі власники скинули свої stETH, щоб отримати ETH, в основному використовуючи пул Curve. Дані Kaiko показали, що пул stETH-ETH Curve відповідає за 98,5% усіх обсягів децентралізованої біржової торгівлі stETH за останні кілька місяців, тоді як торгівля на централізованих біржах була незначною.

Відповідно до звіту Kaiko, Крипто платформа Amber вилучила 160 мільйонів доларів за кілька днів на початку червня. Alameda Research, компанія з торгівлі цифровими активами, продала stETH на 88 мільйонів доларів. Three Arrows Capital, хедж-фонд, якому загрожує потенційне банкрутство, викупив близько 400 000 токенів ETH і stETH з протоколу в травні.

«Причина, по якій постачальники ліквідності пішли, полягає в тому, що коли прив’язка зламалася, вони уклали жахливу угоду, оскільки продавали ETH надто дешево, — сказав Боб Бекслі, головний Технології директор автоматизованого маркет- Maker Maverick Protocol. — Оскільки пул став незбалансованим, вони не хотів потрапити в пастку лише з неліквідним STETH».

У результаті пул Curve втратив 85% своєї вартості та містить приблизно 111 000 ETH і 492 000 stETH, що свідчить про те, що набагато більше інвесторів хочуть продати stETH за ETH, ніж навпаки.

Celsius, великий Крипто , який зараз перебуває під пильним наглядом, оскільки він припинив зняття коштів, посилаючись на «екстремальні ринкові умови», може опинитися в пастці зі своїми холдингами stETH.

Celsius все ще зберігає принаймні близько 409 000 stETH, вартістю близько 413 мільйонів доларів за поточними цінами, згідно з даними, наданими APE Board , трекером портфоліо від компанії Nansen, що займається аналізом блокчейнів.

Пул stETH-ETH Curve містить лише близько 110 000 ефірів, тобто просто недостатньо токенів для обміну stETH.

«Celsius T міг продати весь свій stETH на централізованих або децентралізованих біржах, і, як наслідок, ймовірно, йому чи доведеться вдатися до позабіржової транзакції, щоб зберегти платоспроможність», — написав Райдер з Kaiko у примітці.

Звичайні інвестори, які хочуть позбутися stETH, можуть мати ще менше варіантів, оскільки вони зазвичай не можуть отримати доступ до позабіржових Ринки , щоб укласти угоду.

Централізовані біржі T мають достатньої глибини ринку для торгової пари stETH-ETH для тих, хто хоче продавати, показав звіт Kaiko.

Єдиним виходом, який залишився для роздрібних інвесторів, є пул Curve, який цього тижня стрімко скорочувався на 10 000-15 000 ETH на день.

Якщо припустити, що така швидкість збережеться, пул буде повністю спустошено протягом двох тижнів.