Що таке Bitcoin для хеджування?

Ой, все починається знову: люди знову обговорюють, чи насправді Bitcoin (BTC) є хеджуванням.

Розмови почалися в суботу, після того, як Криптовалюта впала майже на 10% — з приблизно $70 000 до нижче $62 000 — після невдалої ракетної атаки Ірану по Газі. Цей крок надихнув на кілька колонок у понеділок, включно з проникливими колонками Джеффа Джона Робертса з журналу Fortune, який описує це в контексті Rally золота на 17%, і Кейсі Вагнера з Blockwork , який розглядав, як ціни на GAS мають тенденцію змінюватися під час кризи на Близькому Сході.

Дізнайтеся більше в пакеті «Майбутнє Bitcoin » Ще з розділу . Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися на повну розсилку тут .

Так, це правда, що після атаки було більше покупців, ніж продавців нафти та золота, і більше продавців, ніж покупців Bitcoin — таким чином, перші зросли в ціні, а другі впали. Але я завжди вважав, що внутрішньоденні зміни цін на такий нестабільний актив, як Bitcoin, мало що говорять. Погана новина полягає в тому, що золото продовжує зростати (як це було після краху Lehman Brothers ), тоді як після невеликого стрибка в неділю Bitcoin цього тижня падає все нижче і нижче до низького діапазону 60 тисяч доларів.

Хоча загроза Другої світової війни може гальмувати Bitcoin, Федеральна резервна система, ймовірно, припускає, що вона може утримувати вищі процентні ставки довше, ніж очікувалося, оскільки економіка почувається добре, на що реагує ринок . Тим не менш, поставити питання про те, чи справді Bitcoin є хеджуванням (якщо останніми роками він, очевидно, все більше й більше поводиться як технологічна акція ), здається неправильним.

До пандемії Bitcoin практично не корелювався з індексом S&P 500, тому очевидно, що він може діяти як антициклічний актив. Виникає питання: що змінилося з того часу до сьогодні? Крім того, що саме Bitcoin призначений для хеджування? Акції? Інфляція? Казначейські зобов'язання США? Політичні потрясіння? Чи призначений Bitcoin як економічна безпечна гавань на всі випадки життя?

Імовірно, на дію впливає низка факторів, зокрема збільшення кількості Bitcoin в обігу, кількості власників і китів. Але в певному сенсі відповідь досить ясна, Bitcoin інституціоналізований. Як повідомляв Barron's приблизно під час запуску спотових Bitcoin ETF у січні:

«Волатильність біткойна все ще стабільно знижується з моменту його запуску більше десяти років тому. За словами Бауера, волатильність, виміряна 100-денним середнім значенням щоденних коливань ціни в процентних пунктах, T перевищувала 4,5% з моменту появи ф’ючерсів на Bitcoin , які відстежують ціну спотового токена. З моменту запуску в 2021 році ProShares Bitcoin Strategy ETF — фонду ф’ючерсів на Bitcoin — цей показник T перевищував 3,5%. За останній рік волатильність залишалася нижче 2,6%».

Тепер волатильність — це ще T все (і Bitcoin залишається BIT більш мінливим, ніж традиційні акції), але це визначальна риса активу — принаймні, як це було відомо. Чи думали люди, що Bitcoin вічно залишатиметься нестабільним? Остін Кемпбелл, доцент Колумбійської бізнес-школи, нещодавно сказав CoinDesk : «Будь-який ринок, що розвивається від нового до основного, спостерігає зниження волатильності через невеликі специфічні Заходи , оскільки збільшується ліквідність і масштаб».

Дивіться також: Що говорять біткойнери про майбутній халвінг Bitcoin

Випуск спотових Bitcoin ETF, деякі з яких були найшвидше зростаючими фінансовими продуктами цього року, може прискорити цю тенденцію. Оскільки бар’єри для входу на ринок падають, і Bitcoin стає все більш масовим, кореляція біткойна з акціями може посилитися. Ті самі люди та менеджери фондів, які зараз купують Bitcoin, купують S&P — психологія інвесторів зливається.

Насправді вся теорія «гіпербіткоїнізації» базується на ідеї, що в міру того, як Bitcoin зростає, його цінова волатильність розсіюється, тому він може стати життєздатним засобом обміну. Проблема в тому, що ця ідея ґрунтувалася на ідеї, що в міру того, як широко розповсюджена циркулярна Bitcoin економіка зростатиме, фіатна система різко впаде. Іншими словами, Bitcoin повинен був стати менш мінливим і більш некорельованим. Це було захистом біткойна.

Це може походити від ONE з основоположних міфів про Bitcoin, що він є «цифровим золотом». Однак це помилкова метафора; добре в тому сенсі, що асоціація із золотом сигналізувала про те, що BTC може мати цінність, але погано, створюючи неправильні очікування в той час, коли хтось дійсно знав, як поводитиметься Bitcoin .

Ймовірно, те, що цифрове золото стало основним описом, пояснює, ймовірно, те, що сьогодні ми маємо мішанину ідей про Bitcoin ; це хеджування, засіб збереження вартості, платіжний засіб, бета-торгівля, ставка проти фіату і, все частіше, платформа розробки. Усі хочуть, щоб Bitcoin був усім і водночас, хоча насправді за останні півтора десятиліття він вдавався лише в ONE : збирав надлишкову ліквідність.

Значною мірою ми не маємо уявлення про те, як Bitcoin працюватиме, якщо щось стане фанатом. Як писали аналітики S&P у звіті за 2023 рік про макроекономічний вплив на Крипто: «Безпрецедентні рівні пом’якшення монетарної політики центральними банками в усьому світі з 2008/09 рр. збільшили пропозицію грошей до рекордних рівнів», що свідчить про те, що Bitcoin зріс через зростання пропозиції грошей.

Тож, можливо, Bitcoin наразі буде Соціальні мережі зграєю, зростаючи разом із економікою в цілому, знижуючись, коли вона падає. Але хеджування, на яке чекають біткойнери, більше схоже на поп.