O que é LUNA e UST? Um guia para o ecossistema Terra

Nota do editor:

O artigo a seguir foi escrito antes do colapso completo do ecossistema Terra em maio de 2022. CoinDesk está mantendo o conteúdo para fins históricos, mas observe que tanto LUNA (agora conhecido como LUNA Classic ou LUNC) quanto UST, o antigo stablecoin vinculado ao LUNA, entraram em colapso e não funcionam conforme descrito abaixo.

- Toby Bochan , editor-chefe, Aprenda

LUNA (LUNC) e TerraUSD (UST) são dois tokens nativos da rede Terra , um projeto baseado em blockchain desenvolvido pela Terra Labs na Coreia do Sul.

O blockchain Terra é construído no Cosmos SDK ; uma estrutura que permite aos desenvolvedores criar blockchains personalizados e construir seus próprios aplicativos descentralizados no Terra para vários casos de uso.

O ecossistema Terra contém alguns projetos construídos nativamente. Isso inclui coleções de tokens não fungíveis (NFT), plataformas Finanças descentralizadas (DeFi) e aplicativos Web3 .

Fundado por Do Kwon, um ex-graduado em ciência da computação da Universidade de Stanford que apareceu na lista dos mais influentes de 2021 da CoinDesk, o ecossistema Terra experimentou um enorme crescimento recentemente. A capitalização de mercado da UST cresceu de US$ 180 milhões no início de 2021 para quase US$ 15 bilhões em março de 2022, enquanto o preço do LUNA disparou 138 vezes.

Além disso, o time de beisebol Washington Nationals anunciou um acordo de patrocínio de cinco anos com a organização autônoma descentralizada ( DAO ) da Terra em fevereiro, um acordo no valor de US$ 40 milhões. Foi dito que a equipe planeja aceitar o UST como opção de pagamento no futuro.

De acordo com o white paper da Terra , o objetivo dos fundadores era cumprir o que o Bitcoin originalmente pretendia ser: um sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer. Para conseguir isso, a Terra implanta um sistema de stablecoins – criptomoedas cujo valor está atrelado a diversos ativos, como commodities ou moedas fiduciárias.

O UST é de longe o mais popular entre eles e rastreia o preço do dólar americano, onde um token UST oscila próximo à marca de US$ 1. Ele alcança sua indexação ao dólar por meio do uso do outro token do ecossistema, o LUNA.

LUNA desempenha um papel vital na manutenção do preço das stablecoins Terra e reduz a volatilidade do mercado para que permaneçam estáveis ​​(veja abaixo).

Leia Mais: O que é um Stablecoin?

O preço do token LUNA sofreu um aumento astronômico no último ano. Em 2021, o LUNA foi negociado a US$ 0,66 e fechou o ano cotado a US$ 89. Posteriormente, atingiu o seu máximo histórico de 104,58 dólares em 9 de março de 2022, numa altura em que a maioria das outras criptomoedas estavam a cair em conjunto com os Mercados de capitais globais catalisados ​​pela crise da invasão ucraniana.

Da relativa obscuridade, o UST emergiu para se tornar o quarto maior stablecoin, atrás do Tether ( USDT ), USD Coin ( USDC ) e Binance USD (BUSD), ultrapassando US$ 15 bilhões em capitalização de mercado.

Stablecoins são um tipo específico de Criptomoeda cujo preço está atrelado, geralmente a uma moeda fiduciária emitida pelo estado, como o dólar americano. O que diferencia as stablecoins no blockchain Terra é o método que elas usam para KEEP o preço estável.

Em vez de depender de uma reserva de ativos para manter sua indexação, como fazem o USDC e o USDT , o UST é uma moeda estabilizada por algoritmos. Isso envolve o uso de um algoritmo baseado em contrato inteligente para KEEP o preço do TerraUSD (UST) ancorado em US$ 1, queimando (destruindo permanentemente) tokens LUNA para cunhar (criar) novos tokens UST .

Então, como isso realmente funciona?

Tudo tem a ver com arbitragem . Isto geralmente se refere ao processo de obter pequenos lucros encontrando discrepâncias entre os preços dos ativos em diferentes bolsas. Porém, no caso do LUNA e do UST, funciona de maneira um pouco diferente.

No ecossistema Terra , os usuários sempre podem trocar o token LUNA por UST e vice-versa, a um preço garantido de US$ 1 – independentemente do preço de mercado de qualquer token no momento. É importante observar isso porque significa que se a demanda por UST aumentar e seu preço subir acima de US$ 1, os detentores de LUNA podem obter um lucro sem risco trocando US$ 1 de LUNA para criar um token UST (que devido a um aumento na demanda neste exemplo , vale mais de $ 1).

Durante o processo de troca, um percentual do LUNA é queimado (retirado permanentemente de circulação) e o restante é depositado no tesouro comunitário. Os fundos do tesouro são então usados ​​para investir em aplicações e serviços que expandem a utilidade do ecossistema Terra .

A queima de uma porcentagem dos tokens LUNA reduz o número total de tokens restantes em circulação, tornando-os mais escassos e, portanto, mais valiosos. Ao cunhar mais tokens UST , isso tem o efeito de diluir os tokens existentes em circulação e trazer o preço geral de volta ao nível de US$ 1.

Da mesma forma, se a demanda for baixa por UST e o preço cair abaixo de US$ 1, os detentores de UST podem trocar seus tokens UST em uma proporção de 1:1 por LUNA – que vale mais devido à sua escassez e assim o usuário pode depositar outro sem risco. lucro.

Leia Mais:Negociação de arbitragem de Cripto : como obter ganhos de baixo risco

Embora a UST continue sendo a stablecoin mais usada no ecossistema, há uma série de outras stablecoins disponíveis atreladas a várias moedas fiduciárias, como:

O SDR do Fundo Monetário Internacional é uma exceção entre eles porque o usuário comum não tem acesso para usar ou comprar nada com ele. É uma unidade de conta especial utilizada como ativo de reserva internacional, calculada por uma cesta de várias moedas fiduciárias pertencentes às maiores economias do mundo.

A Terra usa o TerraSDR para denominar todas as suas taxas de transação, recompensas e concessões de estímulo no blockchain para minimizar a volatilidade dos preços entre as diferentes moedas emitidas pelo estado. Afinal de contas, um cabaz de moedas diversifica o risco e, por isso, é menos propenso a oscilações violentas do que uma moeda única – algo que é útil quando se trata de determinar taxas de comissões e recompensas estáveis.

A plataforma de contrato inteligente Terra foi construída no Cosmos SDK , que é conhecido por sua interoperabilidade entre cadeias para comunicação entre si. Terra também possui pontes para outros blockchains, como Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony e Osmosis – permitindo a transferência contínua de dados e tokens entre ecossistemas não nativos.

Terra usa o protocolo de consenso Delegated Proof-of-Stake (DPoS) conhecido como “ Tendermint ”, onde os detentores de tokens podem delegar seus fundos a validadores certificados – indivíduos ou grupos de pessoas responsáveis ​​por propor novos blocos – para proteger e adicionar novas transações ao blockchain.

Funciona de forma semelhante a uma Câmara dos Representantes ou Parlamento na política. Os detentores de tokens LUNA (como os cidadãos) podem delegar suas moedas a validadores (os representantes), sendo que quanto mais moedas forem delegadas a eles (votos em uma eleição), mais poder eles terão para propor novos blocos de transações, votar em sua validade para ganhar recompensas e também desempenhar um papel na governança do blockchain.

Os validadores são responsáveis ​​por rodar a rede Terra com um programa chamado full node, que valida as transações e blocos do blockchain. O software que eles usam é o Terra Core, e os validadores de nó completo devem executar a versão mais recente sem atrasos ou tempo de inatividade. Eles também estabilizam o preço das stablecoins Terra , arbitrando qualquer desvio da paridade e votando em propostas para desenvolver a rede.

O poder de voto de um validador é ponderado de acordo com o número total de moedas delegadas a ele para apostar, incluindo suas próprias moedas, o que significa que aqueles que têm o maior pool de apostas têm uma chance maior de adicionar um novo bloco à cadeia em troca de recompensas de aposta de taxas de transação.

As moedas LUNA podem existir em três status diferentes:

Leia Mais: Como funcionam os contratos inteligentes Ethereum ?

Terra foi criada para ser uma plataforma global e fácil de usar para dinheiro eletrônico. Ele primeiro ganhou força entre as plataformas de comércio eletrônico sul-coreanas porque oferecia taxas de transação mais baratas do que a maioria das empresas de cartão de crédito e processadores de pagamento.

As transações incorrem em uma taxa computacional que geralmente fica abaixo de 1% do valor transferido e vai para os validadores como recompensa. Os usuários podem pagar com stablecoins Terra perfeitamente e os comerciantes podem aceitá-los como método de pagamento para reduzir seus custos. Mais recentemente, as pessoas podem usar o Terra para uma infinidade de coisas adicionais além dos pagamentos, incluindo;

Aqui estão alguns exemplos de alguns dos principais aplicativos desenvolvidos com base no blockchain Terra .

Anchor é um mercado monetário descentralizado construído no blockchain Terra . Ganhou fama por seu rendimento percentual anual de 20%, líder do setor, que os detentores de UST podem ganhar se depositarem seus tokens na plataforma. Funciona como uma conta bancária normal. Os usuários podem contrair empréstimos e depositar poupanças para obter rendimento. Os rendimentos obtidos com os pagamentos de juros do mutuário e as recompensas de aposta das garantias que depositam para emprestar são distribuídos aos apostadores.

Chai é uma linha de pagamento da rede Terra que permite que usuários e comerciantes enviem e recebam UST.

Chai usa o blockchain Terra para eliminar intermediários e oferece taxas de transação mais baixas aos comerciantes do que os principais processadores de pagamento e empresas de cartão de crédito. Também oferece um cartão de débito (Chai Card) que permite aos compradores acumular pontos e trocá-los por grandes recompensas com comerciantes específicos. O aplicativo de pagamento foi lançado em junho de 2019 na Coreia do Sul e tem milhões de usuários.

O Mirror Protocol é uma plataforma de Finanças descentralizadas (DeFi) que permite aos usuários criar e negociar “ativos espelhados”, ou mAssets, que “espelham” o preço das ações – incluindo as principais ações negociadas nas bolsas dos EUA. Eles funcionam como derivativos que permitem rastrear o valor de um ativo sem realmente comprar o ativo subjacente.

Outros aplicativos notáveis ​​desenvolvidos no Terra incluem:

Leia Mais: O que é um Dapp? Aplicativos descentralizados explicados

Stablecoins algorítmicos são uma forma relativamente nova de vincular criptomoedas a qualquer moeda fiduciária. Assim, ainda não resistiram ao teste do tempo porque não vimos como funcionam durante grandes tensões ou choques no mercado. Um artigo de pesquisa publicado pela Universidade de Calgary descobriu que stablecoins algorítmicos “são inerentemente frágeis” e “não são nada estáveis, mas existem em um estado de vulnerabilidade perpétua. A pesquisa do Federal Reserve Bank sobre o mercado de stablecoin apontou que falhas de design podem levar à desvinculação, como exemplificado pelo difícil lançamento do Fei – um stablecoin algorítmico que entrou em colapso temporário após seu lançamento em abril de 2021.

As stablecoins têm atraído muito escrutínio sobre se os emissores têm garantias suficientes para respaldar o preço e quais ativos garantem o valor das moedas. As stablecoins algorítmicas não possuem nenhuma garantia por design – a garantia é seu token de governança que pode ser cunhado ou queimado para estabilizar o preço. Se o desenho estiver quebrado, o valor da moeda pode cair sem proteção.

A LUNA Foundation Guard (LFG), com sede em Cingapura, uma organização sem fins lucrativos dedicada ao desenvolvimento do ecossistema Terra , abordou as preocupações adicionando US$ 1 bilhão em Bitcoin como ativo de reserva por trás das stablecoins.

Vale ressaltar que as stablecoins, juntamente com as Finanças descentralizadas, ainda não são regulamentadas em todo o mundo. A forma como os estados-nação decidem regular esta parte do mercado de Cripto e quais regras os emissores devem cumprir também representam um risco para o valor futuro do seu dinheiro investido em LUNA ou UST. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, por exemplo, intimou o CEO da Terra, Do Kwon, relacionado ao Mirror Protocol , por oferecer derivativos de ações como Apple (AAPL) ou Tesla (TSLA). Do Kwon e Terraform Labs estão contestando a SEC em tribunal .

Leia Mais: Empréstimos DeFi: três riscos principais a saber