A próxima redução do Bitcoin pela metade será outro ciclo de hype?

Agora que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista estão ativos nos EUA, os observadores do mercado estão procurando o próximo evento potencialmente de alta para impulsionar os ganhos das criptomoedas. Após a tão esperada decisão da Comissão de Segurança e Câmbio dos EUA (SEC) de aprovar estes produtos financeiros, os ETFs de Bitcoin tiveram simultaneamente um desempenho superior e inferior às expectativas – representando os prós e os contras de um mercado impulsionado pelo hype.

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Os três principais ETFs de Bitcoin registraram entradas de capital no valor de bem mais de meio bilhão de dólares (sem contar o fundo de US$ 22 bilhões da Grayscale, que foi convertido do fundo GBTC existente e viu saídas consideráveis), significando a demanda significativa dos clientes por tradicionais on- rampas em Bitcoin (BTC). Nas semanas que antecederam a data da aprovação, quarta-feira, 10 de janeiro, o Bitcoin subiu para uma alta recente de aproximadamente US$ 48.000.

Muitos analistas e traders agora esperam que a próxima redução do Bitcoin pela metade – quando a taxa de novos bitcoins emitidos para validadores de rede (também conhecidos como mineradores) for reduzida – possa ser um catalisador semelhante para os preços das criptomoedas. Há um debate de longa data sobre se estes eventos desencadeados programaticamente que ocorrem uma vez a cada quatro anos estão “precificados”.

A aprovação do ETF Bitcoin na semana passada pode dar alguma indicação do que está por vir no próximo ciclo de hype do Bitcoin . A listagem de 11 novos fundos de Bitcoin foi um momento claro para vender, pelo menos em retrospectiva, e desde então o Bitcoin caiu cerca de 12%, para US$ 42.250 hoje. Ainda é muito cedo para dizer se os ETFs de Bitcoin atrairão bilhões de novos dólares e investidores , uma previsão que depende da demanda real por Bitcoin.

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Enquanto isso, a narrativa da redução pela metade (às vezes pela metade) do Bitcoin é uma história do lado da oferta: o preço do bitcoin pode aumentar depois que a oferta de novas moedas que entram no mercado se tornar restrita, assumindo que o uso da rede Bitcoin permaneça estável ou aumente.

Até certo ponto, a narrativa do halving do Bitcoin é uma racionalização post-hoc para o fato de que o Bitcoin de fato sofreu uma ruptura nos meses seguintes a cada halving até agora. Por exemplo, seis meses após o segundo halving da rede em 2016 (quando as emissões de novas moedas por bloco caíram de 25 para 12,5 BTC), o Bitcoin ultrapassou o limite de US$ 1.000 pela primeira vez. Uma Rally semelhante aconteceu em 2020, quando o Bitcoin atingiu um novo recorde histórico.

Mas há pouco que sugira que estes aumentos de preços estejam diretamente relacionados com o halving, fora o crescente sentimento de alta e a cobertura mediática que normalmente precede o evento. A CoinShares, em seu último “Relatório de Mineração”, observou que há um “pico no crescimento da taxa de hash que geralmente ocorre cerca de quatro meses antes do halving, provavelmente devido a uma 'corrida do Bitcoin '”, o que poderia representar um sentimento positivo.

Exceto que a lógica económica em torno de um choque na oferta de Bitcoin é um BIT instável , considerando que a oferta de novos bitcoins continuará a aumentar durante o próximo século ou assim, altura em que todos os 21 milhões de bitcoins terão sido extraídos. Satoshi Nakamoto projetou a rede Bitcoin para subsidiar os mineradores por meio dessas recompensas para estimular a adoção , esperando que, com o tempo, as taxas de transação cresçam o suficiente para sustentar a segurança e a validação da rede.

A CoinShares T oferece uma previsão de preço em seu relatório, o que, em vez disso, defende que a mineração de Bitcoin se tornará mais competitiva após o halving, eliminando os mineradores menos eficientes. Embora o Bitcoin tenha se tornado 90% mais eficiente desde o último halving, o hashrate (que representa a quantidade de poder de computação investido na segurança da rede) e as estruturas de custos também aumentaram.

Na verdade, a atual dificuldade de mineração de Bitcoin está em níveis históricos, com o poder de computação saltando mais de 100% em 2023. CoinShares prevê que isso cairá após o halving com um “êxodo de mineradores”. A empresa também disse que o “custo médio de produção por moeda” poderia normalizar-se em pouco menos de US$ 38.000 após o halving, dada a complicada inter-relação entre os custos de hardware e eletricidade, os níveis de dificuldade e as estruturas de custos que determinam se certos mineradores estão ganhando ou perdendo dinheiro. que determina quantos mineradores estão na rede.

O que exatamente isso significa para as previsões de preços do Bitcoin ? Bem, de forma um tanto contraditória, se os preços do Bitcoin permanecerem acima de US$ 40.000, isso pode na verdade reduzir os retornos dos mineradores. A CoinShares T oferece esta previsão como tal, mas dado que os mineiros são frequentemente os maiores vendedores de Bitcoin , a rentabilidade reduzida também pode criar pressão de venda por parte desse grupo.

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Há muitos outros que discordam e veem a redução pela metade como outro potencial catalisador positivo para os preços do Bitcoin . Mas é importante observar que cada um tem seus próprios incentivos. A única quase garantia quando se trata do halving é que será mais um momento de exagero.