Explicando o ‘Flash Crash’ do Bitcoin

O Bitcoin (BTC) caiu 7,5% na manhã de segunda-feira, sua queda intradiária mais acentuada desde meados de agosto. O Bitcoin ainda subiu mais de 150% este ano, embora a enorme, repentina e inesperada “vela vermelha” nos gráficos seja um lembrete da volatilidade da maior criptomoeda.

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Na semana passada, parecia que muito pouco poderia atrapalhar o bitcoin , com muitos dos problemas de longa data da indústria aparentemente resolvidos. Então, por que o Bitcoin caiu hoje?

Talvez seja melhor começar explicando por que ele estava subindo.

Por exemplo, a Binance, a maior e mais controversa exchange de Cripto , concordou em pagar uma multa de US$ 4,3 bilhões às autoridades dos EUA para KEEP operando, uma penalidade “histórica” à qual parece provável que sobreviverá . Este acordo também lançou uma luz melhor sobre o imbróglio legal da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) com as bolsas Coinbase e Kraken sediadas nos EUA.

A frente regulatória nos EUA, de um modo geral, também parece estar a relaxar. Se ainda T existe “claridade regulatória” (aquele velho ditado da indústria), foram feitas propostas por legisladores de alto escalão, dando uma boa indicação do que provavelmente acontecerá.

Há também Eventos previsíveis, como o “halving” programado do Bitcoin no próximo ano , quando a rede literalmente corta pela metade a quantidade de BTC que entra em circulação e a possibilidade de a SEC aprovar um pedido de ETF de Bitcoin . Os observadores do mercado têm falado sobre ambos os Eventos, e pode-se dizer que o ETF é o principal impulsionador do preço do bitcoin recentemente.

Depois, há as previsões macroeconómicas. O Bitcoin, que às vezes é chamado de “ouro digital” porque teoricamente poderia atuar como uma reserva de valor semelhante, se recuperou junto com sua contraparte física metálica. Os futuros do ouro fecharam recentemente num máximo histórico de final de dia, em parte devido a preocupações com a inflação.

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As taxas de juro, geridas pela Reserva Federal, estão no seu nível mais elevado até agora no século XXI, enquanto o banco central dos EUA trabalha para conter a inflação e arrefecer uma economia sobreaquecida. Muitos especialistas pensam que o trabalho da Fed estará concluído em breve, e alguns dizem que poderá até recuar e baixar as taxas de juro no primeiro semestre do próximo ano.

Taxas de juros mais baixas são boas para o Bitcoin da mesma forma que são boas para a atividade econômica, elas “tornam o dinheiro mais barato”, tornando mais barato o empréstimo, o que significa que há mais dinheiro disponível, ponto final. Depois, como as taxas de juro mais baixas tornam os investimentos mais seguros, como as obrigações governamentais, menos atractivos , ao reduzir o retorno esperado do investimento, esse capital tem então uma forma de descer na curva de risco , em direcção a classes de activos como as Cripto.

T sei realmente o que explica o “flash crash” de hoje, que começou com uma correção do mercado no domingo à noite. Ações relacionadas à criptografia, como MARA e RIOT , caíram dois dígitos hoje, mesmo com a bolsa de ações de alta tecnologia Nasdaq estando a caminho de ganhar no dia .

Muitos, como Greta Yuan, líder de pesquisa da VDX, olharam para forças macro. Na sexta-feira, houve um relatório de emprego mais forte do que o esperado e o “Fed Whisperer” do Wall Street Journal, Nick Timiraos, prevê que o próprio Fed pretende cortar as taxas em 2024. O “pequeno ajuste” poderia ser explicado por “melhor que- esperada folha de pagamento não-agrícola e menor desemprego", disse ela.

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Enquanto isso, Lucy Hu, analista sênior da Metalpha, disse à CoinDesk na noite passada que isso poderia ser parte de um “processo racional de realização de lucros”, o que significa que os traders essencialmente ganharam tanto quanto queriam e decidiram sacar. O observador de mercado da CoinDesk, Omkar Godbole, classificou as taxas de financiamento em derivativos Cripto de “superaquecidas”.

Embora a quantidade de alavancagem nos Mercados de derivativos Cripto possa não explicar o problema do pioneiro de saber o que causou uma correção de mercado, se é que alguma coisa, certamente ajuda a explicar como um ativo pode cair tão rapidamente. Godbole também usou frases como “excesso de alavancagem altista” e “superlotação de posições longas”.

Quando os traders estão superalavancados, eles estão essencialmente negociando dinheiro emprestado. Isso significa que estão a ajudar a inflacionar os preços dos activos com capital que T existe realmente e também que, se os preços caírem, podem ser eliminados (também conhecidos como liquidados), com um impacto muito maior no mercado mais amplo. A alavancagem é grande até deixar de T.

O que isto também significa é que, para o bem ou para o mal, o montante da alavancagem também foi redefinido para algo mais saudável. E que sirva de lição para você, caro leitor, que na Cripto, especialmente quando tudo parece estar funcionando a seu favor, os preços podem oscilar devido a um soluço. Portanto, seja sensato e reconheça que a volatilidade afeta os dois lados…