Japão adota Web3 à medida que reguladores globais ficam cautelosos com a Cripto

“Enquanto muitos outros países estão parados e encolhendo os ombros diante do vento frio, o Japão está posicionado para desempenhar um papel único na indústria de Cripto .”

É o que diz uma proposta da equipe do projeto Web3 do Partido Liberal Democrata, no poder no Japão. Por outras palavras: onde outras nações temem a crise, o Japão vê oportunidades.

Depois de uma recente viagem a Tóquio, é difícil exagerar o quão fora de sincronia o Japão está com grande parte do mundo. ONE com quem conversei parecia particularmente perturbado com o colapso da FTX ou com a série de implosões Cripto que o precederam. A queda da FTX “não teve impacto na formulação de Política ”, disse Masaaki Taira, membro da Câmara dos Representantes e da equipe do projeto Web3 do Partido Liberal Democrata, no poder.

Leia mais: Como parte da Semana de Política da CoinDesk , os repórteres cobriram as perspectivas regulatórias nos maiores centros financeiros da Ásia, incluindo Hong Kong ,Índia , Japão, Cingapura e Coreia do Sul .

À medida que legisladores e reguladores dos EUA, da Europa e da Ásia expressam maior cautela em relação à Cripto, a promoção da Web3 continua a fazer parte da estratégia nacional do Japão. Um pequeno mas ativo grupo de políticos está propondo diretrizes para tudo, desde organizações autônomas descentralizadas (DAO) até tokens não fungíveis (NFT). Está ficando mais fácil para as exchanges japonesas listarem tokens. Uma exigência fiscal onerosa foi revisada, marcando uma grande WIN para os Cripto . A Coinbase e a Kraken retiraram-se do Japão, mas a Binance, que irritou os reguladores japoneses no passado, conseguiu adquirir uma bolsa japonesa. E as stablecoins, que atualmente não são permitidas nas bolsas japonesas, têm um novo caminho a seguir.

O que levanta a questão: por que o Japão está adotando a Cripto agora?

A explicação mais simples pode ser que, quando se trata de Cripto, o Japão já esteve no Inferno e voltou. Provou que pode resistir a uma tempestade. Então agora, parte do antigo medo desapareceu.

O Japão foi um dos pioneiros na Cripto e os contratempos vieram logo depois. Em 2014, a bolsa japonesa Mt. Gox foi hackeada. Então, no início de 2018, os hackers atacaram novamente, roubando mais de US$ 500 milhões da exchange japonesa Coincheck, naquele que foi o maior hack da história das Cripto . Não muito antes do hack do Coincheck, o Japão estava prestes a ser uma capital Cripto da Ásia, se não do mundo. Mas o hack assustou muito os reguladores, e o Japão pareceu desaparecer do mapa Cripto . Por um tempo, parecia quase impossível listar novos tokens nas exchanges.

Acontece que o Japão não havia, de fato, desaparecido, apenas demorava para colocar a casa em ordem. Após esses hacks, o Japão exigiu que os ativos dos clientes e os ativos cambiais fossem separados, e que a maioria dos ativos cambiais fosse mantida em carteiras frias. Quando a FTX implodiu, a abordagem regulatória do Japão mostrou os seus pontos fortes.

“É provável que os ativos dos clientes japoneses da FTX Japão sejam devolvidos sem um impacto significativo do pedido de falência global do Capítulo 11”, disse Ryosuke Ushida, diretor de fintech da Agência de Serviços Financeiros, a agência governamental que regula a Cripto.

“Na maioria das jurisdições não há segregação de ativos Cripto . No Japão eles estão separados judicialmente. Isso torna mais fácil para a FTX Japan devolver o dinheiro.”

“A razão pela qual pedimos esse tipo de segregação de ativos é porque aprendemos nossa lição com incidentes anteriores, como os hacks do Monte Gox e Coincheck. Felizmente ou infelizmente, nos acostumamos com esse tipo de situação de emergência na Cripto. Em comparação com outras jurisdições, temos conhecimento”, disse Ushida.

A FTX Japan pode permitir retiradas de usuários já em fevereiro.

Antes do desastre da FTX ocorreu o desaparecimento do TerraUSD (UST), a stablecoin algorítmica que entrou em colapso em maio. Em todo o mundo, isto levou a preocupações crescentes sobre a estabilidade das stablecoins que desempenham um papel tão importante no comércio de Cripto . Estas stablecoins afirmam estar indexadas 1:1 a moedas fiduciárias, como o dólar americano, mas há dúvidas sobre se os emitentes têm reservas fiduciárias para apoiar estas reivindicações.

Houve várias propostas de stablecoin circulando em Washington, DC. A União Europeia está nos estágios finais de aprovação das regras de stablecoin em seu Regulamento de Mercados de Cripto (MiCA). Cingapura também propôs regras para stablecoins. Mas, na maior parte, a regulamentação ainda não se concretizou.

Isso significa que o Japão pode acabar na liderança.

“O Japão pode ser o primeiro país a regulamentar stablecoins sem permissão. A América ainda está debatendo como regular as stablecoins. A lei de stablecoin do Japão entrará em vigor em junho de 2023”, disse Tatsuya Saito, gerente de produto do escritório de planejamento digital do banco japonês MUFG. O MUFG está liderando um consórcio de bancos e bancos fiduciários que lançará stablecoins em blockchains privados e públicos, como o Ethereum. A plataforma de software, conhecida como Progmat, deverá ser lançada ainda este ano.

Assim, enquanto outras jurisdições tentam controlar as stablecoins, o Japão avança cautelosamente na direção da oposição. Isso ocorre porque atualmente as stablecoins não são permitidas no Japão.

“Tether e USDC não estão listados nas bolsas japonesas”, disse Ushida da FSA. “Em geral, porque garantimos que uma moeda estável é realmente estável, os ativos de reserva são seguros e o resgate pode ser feito mediante Request.”

Agora, graças às novas regras, as stablecoins estrangeiras têm um caminho a seguir. A partir de junho, as bolsas japonesas poderão solicitar uma licença especial para negociar stablecoins. Isso poderia possibilitar que stablecoins estrangeiros, como Tether (USDT) ou USD Coin (USDC), entrassem no mercado japonês. Mas isso não significa que será fácil. Saito diz que os dólares que apoiariam as stablecoins que circulam nas bolsas japonesas provavelmente exigirão um esquema no qual os ativos subjacentes sejam mantidos em confiança em um banco fiduciário japonês – um requisito incomumente rigoroso.

Pode parecer estranho acolher stablecoins num momento em que grande parte do mundo questiona a sua estabilidade. Não é difícil imaginar por que os investidores ou bolsas japonesas quereriam acesso a stablecoins – seja como reserva de valor ou como acesso a outros produtos Cripto – mas qual é a motivação do governo?

Uma teoria é que “o governo japonês quer trazer stablecoins baseados em ienes para o sistema global de comércio de Cripto e aumentar o uso global do JPY”, disse Saito.

Alguns políticos do LDP não estão apenas a abraçar o potencial dos DAOs e dos NFTs, mas também não mediram esforços para lhes fornecer orientações Política . No ano passado, a equipe do projeto publicou um white paper NFT bastante detalhado.

“O Japão possui propriedade intelectual (PI) rica e de alta qualidade, como animação e jogos, que são internacionalmente competitivos, e tem grande potencial para liderar o mundo no negócio NFT e, por extensão, na economia da Web 3.0”, diz o livro branco. . O white paper inclui recomendações Política sobre temas como a promoção do desenvolvimento de negócios NFT e a proteção dos direitos dos detentores de propriedade intelectual de conteúdo.

Muito conteúdo japonês é seriamente subvalorizado, explicou Masaaki Taira, da equipe do projeto Web3 do LDP. Parte disto tem a ver com a deflação, mas também porque grande parte dele está nas mãos dos detentores de conteúdo e não está disponível no mercado global. Os NFTs fornecem um caminho para digitalizar esse conteúdo e levá-lo a um público mais amplo, aumentando potencialmente seu valor.

“Os detentores de conteúdo e as grandes empresas ainda estão muito nervosos com a Web3 e o blockchain. Como não existe uma regulamentação clara em torno disso, eles têm medo de infringir a lei”, disse Taira.

“Essas grandes empresas têm muito dinheiro e Tecnologia. Mas se o governo não lhes der luz verde, eles terão medo de entrar no espaço NFT.

DAOs são outra área onde o Japão está se posicionando para emergir como líder. O ministério digital do Japão está criando seu próprio DAO. A equipe do projeto Web3 vê os DAOs como uma inovação que tem potencial para fazer tudo, desde a resolução de questões sociais até a revitalização das comunidades locais e da economia japonesa.

“Não existe nenhum estado-nação que tenha legislação formal sobre DAO”, disse Akihisa Shiozaki, também membro da Câmara dos Representantes e membro da equipe do projeto Web 3 do LDP.

“Estamos planejando introduzir uma lei DAO para permitir uma opção para aqueles que desejam fazer negócios na forma de DAO, de serem protegidos por LLC”, disse Shiozaki.

A razão para isso é basicamente dar às pessoas mais tranquilidade para entrar neste novo mundo. “Se você estivesse administrando um DAO e o DAO cometesse um erro e causasse danos às pessoas, você poderia ser processado”, disse Shiozaki. “Você quer um escudo do tipo corporação que limitaria sua responsabilidade.”

Uma das vantagens competitivas do Japão é a clareza regulamentar, em nítido contraste com os Estados Unidos. Os EUA têm uma variedade de reguladores federais, incluindo a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), além de uma colcha de retalhos de reguladores estaduais. O Japão tem um regulador de Cripto : a FSA.

Nos EUA ainda há muita confusão sobre o que torna um token um título. No Japão, os limites são traçados com mais clareza. “Ativos Cripto e títulos são categorias diferentes e os tokens atualmente listados em exchanges Cripto são ativos Cripto , não títulos”, explicou Ushida da FSA. “Temos uma definição clara de valores mobiliários. Você encontrará o que é definido como títulos no Artigo 2 da Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio.”

“Se o ativo subjacente dos ativos tokenizados for um título (por exemplo, um BOND) ou um imóvel, ele estará sujeito à regulamentação de títulos”, acrescentou. “Tokens utilitários que não se enquadram na definição de ativos Cripto e outros instrumentos financeiros estão fora do escopo ou da regulamentação financeira.”

É claro que clareza não significa necessariamente facilidade para fazer negócios. Os impostos continuam a ser um obstáculo. O comitê tributário do LDP aprovou recentemente uma proposta que dizia que as startups de Cripto que emitem tokens não precisam mais pagar impostos corporativos sobre ganhos não realizados. Mas outras questões fiscais permanecem sem solução.

Além disso, obter um token listado em uma bolsa japonesa pode ser um desafio. Os tokens devem primeiro ser aprovados pela organização autorreguladora do Japão, a Associação Japonesa de Câmbio de Moeda Virtual, ou JVCEA. Mas a JVCEA T atua sozinha.

“A JVCEA faz uma recomendação à FSA. É caso a caso. Respeitamos o julgamento da JVCEA, mas também deve ser verificado por nós”, disse Ushida da FSA.

O processo de aprovação de token foi recentemente simplificado. Em outubro de 2021 havia 86 moedas aguardando para serem listadas; agora são apenas nove. A espera pela aprovação das listagens caiu de quase dois anos para três meses, de acordo com um representante da JVCEA.

Mesmo assim, ouvi reclamações de que as listagens não estão avançando com rapidez suficiente. A Coinbase Japan, por exemplo, lista menos de 20 tokens, em comparação com mais de 200 nos Estados Unidos.

A Coinbase, na verdade, acaba de sair do Japão, seguindo os passos do Kraken. Os usuários da Coinbase Japan têm até meados de fevereiro para fazer suas retiradas finais. A Coinbase apontou as “condições de mercado” como motivo para sua saída, mas sua decisão foi provavelmente afetada pelos desafios de lucratividade no Japão devido a regulamentações rígidas, bem como pelo desafio adicional de uma empresa estrangeira invadir um mercado onde não tinha base de usuários pré-existente.

Claramente não é fácil operar uma bolsa no Japão. Além das regras sobre segregação de ativos e carteiras frias, as bolsas devem confiar a moeda fiduciária dos clientes a uma empresa fiduciária japonesa ou a um banco fiduciário. E há auditorias regulares para garantir que as bolsas cumpram as regras.

“Temos que manter 100% dos ativos dos clientes (do mesmo tipo e mesmo valor) em carteiras frias todos os dias”, disse Takaaki Kato, chefe de vendas e negociação da Bitflyer, uma das maiores bolsas de Cripto do Japão. “Se isso não for atendido, teremos que mover ativos Cripto para carteiras frias dentro de cinco dias pelos regulamentos, mas basicamente fazemos isso dentro de 24 horas. Os ativos fiduciários dos clientes estão em um banco fiduciário, ETC, com relatórios periódicos aos reguladores, bem como divulgados publicamente trimestralmente – portanto, podem ser facilmente verificados.”

As bolsas japonesas também devem deter capital para se protegerem contra riscos. “É preciso reservar três meses de custos de vendas, despesas gerais e administrativas (SG&A), e nosso capital regulatório precisa exceder o valor do risco, o que acontece em cerca de três a quatro vezes”, disse Kato.

Alguns argumentariam que tais regras rigorosas prejudicam a rentabilidade. Mas também há benefícios, especialmente num mercado turbulento. “O Bitcoin poderia continuar caindo significativamente e ainda estaríamos bem capitalizados”, disse Kato.

Após o drama de 2022, tem- ONE a sensação de que alguns legisladores ao redor do mundo veem a Cripto como algo do qual proteger as pessoas. No Japão, o clima é muito diferente. Ouvi algo que parecia quase Optimism.

Nem todo mundo é um entusiasta da Cripto , é claro. Muitas pessoas provavelmente têm pouca ideia do que se trata toda essa coisa de Cripto . Mas eles não vão necessariamente atrapalhar.

“Há um pequeno grupo de políticos que são pró-Web3 e há muitas pessoas que T sabem”, disse Shiozaki. “A parte boa do LDP é que as pessoas que T sabem T opõem a estes ideias, mas deixemos que alguns dos políticos da geração mais jovem tomem a iniciativa e corram neste OCEAN azul."