Essendo un sottosettore delle Cripto, la Finanza decentralizzata (DeFi) è innegabilmente diventata un'economia produttiva, generando miliardi di dollari in commissioni e distribuendo vaste ricchezze ai fondatori e agli utenti dei progetti.

Qui sorge la questione dell’uovo o della gallina. Gli utenti utilizzano queste applicazioni per desiderio/bisogno genuino o gli incentivi simbolici e il rendimento aumentano artificialmente la domanda?

Probabilmente non c'è una risposta chiara a questo perché il rendimento fuori misura e l'adozione reale sono probabilmente un ciclo di feedback positivo. Questo ciclo, a sua volta, ha rafforzato il mercato attuale in cui gli utenti possono guadagnare rendimento su entrambi i lati delle piattaforme di prestito o guadagnare un interesse annuo del 50% in commissioni di negoziazione e incentivi token per fornire liquidità stablecoin agli scambi.

Probabilmente ci sarebbe consenso all’interno della comunità DeFi sul fatto che queste condizioni non sono sostenibili e andranno e verranno con la speculazione. In particolare, i rendimenti sono crollati bruscamente all’inizio dell’estate quando i prezzi degli asset sono scesi e il volume degli scambi ha rallentato. Quanto potrebbe andare peggio in un mercato ribassista prolungato come ONE abbiamo vissuto nel 2018-2020?

Compound, un mercato di prestiti DeFi, ha recentemente pubblicato un rapporto del terzo trimestre, il primo nel settore. Il rapporto ha evidenziato che quando venivano presi in considerazione gli incentivi simbolici, i guadagni del protocollo erano negativi. Compound ha essenzialmente scambiato azioni per affittare liquidità che potrebbe o meno essere vischiosa quando alla fine deciderà di smettere di emettere COMP nei prossimi anni, secondo il modello di governance Compound .

Questo è vero essenzialmente per l’intero settore, al di fuori di OpenSea, Maker , Uniswap e forse una manciata di altri. Ad esempio, secondo il dashboard Dune di Banteg , Curve ha emesso 33,3 milioni di CRV ai fornitori di liquidità negli ultimi 30 giorni per un valore di 156 milioni di dollari. Nello stesso periodo, Curve ha registrato guadagni per 5,7 milioni di dollari dal suo protocollo e dai possessori di token.

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A prima vista, ciò sembrerebbe insostenibile, ma Curve ha creato un utilizzo così importante per il suo token che le emissioni non equivalgono a una pressione di vendita. In effetti, i meccanismi inflazionistici di CRV hanno probabilmente portato oltre 20 miliardi di dollari di liquidità nell’exchange e sono stati la ragione principale dell’elevato volume degli scambi e del discreto accumulo di entrate.

Per ogni curva ci sono facilmente 100 protocolli che utilizzano la tokenomica inflazionistica per la speculazione e l’attenzione a breve termine. L’inflazione e il rendimento senza adozione sono una ricetta per il disastro, ma una manciata di protocolli di successo nella fase iniziale sono ansiosi di mostrare come possono prosperare a lungo termine.

Un mercato ribassista ci mostrerà se questi token di governance sono un modo per avviare un ecosistema o se sono un modo complesso per scaricare sugli speculatori?

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