La SEC deve rivedere l'offerta per l'ETF Bitcoin di Grayscale dopo il precedente rifiuto, secondo le regole della Corte d'Appello

Gli Stati Uniti potrebbero essere sul punto di ottenere il loro primo fondo quotato in Bitcoin , dopo che un tribunale federale ha stabilito che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti deve rivedere il suo rifiuto del tentativo di Grayscale Investments di convertire il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un ETF.

La vittoria legale apre potenzialmente la porta a un ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti. I sostenitori sostengono da tempo che consentire questo tipo di prodotto consentirebbe a una fascia più ampia del pubblico in generale di investire in Bitcoin senza doversi preoccupare di acquistarlo direttamente o affrontare potenziali problemi come il collasso dei loro fornitori di custodia. La SEC ha disapprovato ogni richiesta di ETF esaminata fino ad oggi, anche se una nuova fascia di richiedenti spera ora in un successo.

Il giudice distrettuale Neomi Rao, scrivendo il Opinioni della Corte d'Appello della Circoscrizione DC , ha affermato che le agenzie federali sono tenute a "trattare casi simili allo stesso modo".

"La Securities and Exchange Commission ha recentemente approvato la negoziazione di due fondi futures Bitcoin sulle borse nazionali, ma ha negato l'approvazione del fondo Bitcoin di Grayscale. Presentando una petizione per la revisione dell'ordine di rifiuto della Commissione, Grayscale sostiene che il suo prodotto negoziato in borsa Bitcoin proposto è materialmente simile al Bitcoin futures negoziati in borsa e avrebbero dovuto essere approvati per la negoziazione su NYSE Arca. Siamo d'accordo", ha affermato.

La SEC non ha spiegato perché trattava questi prodotti in modo diverso, rendendo la negazione Grayscale "arbitraria e capricciosa", ha aggiunto.

Il prezzo del Bitcoin è aumentato dopo la pubblicazione della sentenza.

La sentenza sembrava specificare che il problema T era tanto il rigetto della richiesta da parte della SEC, quanto piuttosto l'incapacità dell'agenzia di spiegarsi adeguatamente.

"Grayscale ha dimostrato che l'ETP Bitcoin proposto è sostanzialmente simile, in termini di fattori normativi rilevanti, agli ETP su futures Bitcoin approvati", afferma la sentenza. "In primo luogo, gli asset sottostanti – Bitcoin e Bitcoin futures – sono strettamente correlati. In secondo luogo, gli accordi di condivisione della sorveglianza con il CME sono identici e dovrebbero avere la stessa probabilità di rilevare comportamenti fraudolenti o manipolativi nel mercato dei Bitcoin e dei futures Bitcoin ."

Grayscale ha condiviso argomentazioni sufficienti secondo cui l'ETF proposto era simile ai prodotti futures Bitcoin Teucrium e Valkyrie recentemente approvati, il che garantisce "lo stesso trattamento normativo", afferma l'ordinanza.

L'ordine non ha ordinato alla SEC di approvare immediatamente l'offerta di Grayscale di convertire la sua richiesta di ETF, ma piuttosto di rivedere nuovamente la richiesta.

"La Commissione non è riuscita a spiegare adeguatamente il motivo per cui ha approvato la quotazione di due ETP su futures Bitcoin ma non dell'ETP Bitcoin proposto da Grayscale. In assenza di una spiegazione coerente, questo trattamento normativo diverso da quello di prodotti simili è illegale. Accogliamo pertanto la petizione di Grayscale per la revisione e annullare l'ordine della Commissione", si legge nella sentenza.

Un portavoce Grayscale ha definito la mossa "un enorme passo avanti per gli investitori americani", aggiungendo che il team legale sta rivedendo il Opinioni e "perseguirà i prossimi passi con la SEC".

In un post sui social media, il CEO Grayscale Michael Sonnenshein ha fatto eco alla dichiarazione.

Grayscale Investments, il gestore del più grande fondo Criptovaluta del mondo, ha presentato per la prima volta la richiesta di conversione del suo fondo chiuso GBTC in un exchange traded fund nell'ottobre 2021. La SEC ha respinto la richiesta, affermando nella sua decisione che la domanda non aveva risposto alle richieste della SEC. domande sulla prevenzione della manipolazione del mercato e altre preoccupazioni.

Grayscale ha quindi presentato ricorso contro la SEC appena un'ora dopo che l'agenzia di regolamentazione aveva respinto la sua richiesta. Nella dichiarazione , Grayscale ha chiesto alla Corte d'Appello degli Stati Uniti per il Circuito del Distretto di Columbia di rivedere l'ordine della SEC. Grayscale è un'unità di Digital Valuta Group, che è anche la società madre di CoinDesk.

La decisione del tribunale arriva dopo che una raffica di grandi istituzioni ha presentato richieste per ETF spot Bitcoin , con il gestore patrimoniale BlackRock che ha presentato la sua domanda a giugno. La richiesta di BlackRock ha generato un grande Optimism sulla possibilità che un ETF spot Bitcoin possa essere approvato. Anche altri come Fidelity, il grande gestore di fondi comuni di investimento, hanno fatto domanda per gli ETF Bitcoin . Sette ETF sui futures Bitcoin sono stati negoziati dal 2021.

Il prodotto Grayscale è scambiato con uno sconto rispetto all'asset sottostante da febbraio 2021. Lo sconto è arrivato al record del 50% a dicembre, dopo che la SEC ha ribadito le sue ragioni per respingere la richiesta di Grayscale di convertire il trust in un ETF. Tuttavia, in seguito alla richiesta di ETF spot su Bitcoin da parte di grandi nomi, GBTC ha visto il suo sconto ridursi a livelli di circa il 25%, lo sconto più piccolo dall’inizio del 2022.

Gli analisti di mercato sostengono da tempo che la conversione da un fondo chiuso a un ETF probabilmente eliminerà completamente lo sconto del GBTC, a causa della natura degli ETF che generalmente vengono scambiati vicino al loro valore equo.

La struttura del fondo rimarrà sostanzialmente la stessa, salvo alcune cose. Le azioni saranno ora registrate presso la SEC ai sensi del Securities Act del 1933. Prima della conversione, le azioni GBTC venivano offerte attraverso un processo di collocamento privato, il che significa che inizialmente erano disponibili solo per investitori accreditati e soggette a un periodo di detenzione di sei mesi.

Un'altra modifica alla struttura è che le azioni verranno quotate dai Mercati OTC al NYSE Arca. La nuova struttura consentirà anche rimborsi precedentemente non consentiti.

Grayscale aveva precedentemente affermato che avrebbe abbassato le commissioni se GBTC fosse stato convertito in un ETF. Il fondo addebitava una commissione annua del 2%.

Un portavoce della SEC ha detto a CoinDesk che stava "riesaminando la decisione della corte per determinare i passi successivi".

AGGIORNAMENTO (29 agosto 2023, 14:50 UTC): aggiunge dettagli dalla sentenza, tweet del dirigente Grayscale .

AGGIORNAMENTO (29 agosto 2023, 15:37 UTC): Aggiunge la risposta della SEC.