Qu'est-ce que LUNA et UST? Un guide de l'écosystème Terra

Note de l'éditeur:

L'article suivant a été écrit avant l' effondrement complet de l'écosystème Terra en mai 2022. CoinDesk conserve le contenu à des fins historiques, mais veuillez noter que LUNA (maintenant connu sous le nom de LUNA Classic ou LUNC) et UST, l'ancien stablecoin lié à LUNA., se sont effondrés et ne fonctionnent pas comme décrit ci-dessous.

- Toby Bochan , rédacteur en chef, Guides

LUNA (LUNC) et TerraUSD (UST) sont deux jetons natifs du réseau Terra , un projet basé sur la blockchain développé par Terra Labs en Corée du Sud.

La blockchain Terra est construite sur le SDK Cosmos ; un cadre qui permet aux développeurs de créer des blockchains personnalisées et de créer leurs propres applications décentralisées sur Terra pour divers cas d'utilisation.

L'écosystème Terra contient des projets construits nativement. Il s'agit notamment des collections de jetons non fongibles (NFT), des plateformes de Finance décentralisée (DeFi) et des applications Web3 .

Fondé par Do Kwon, un ancien diplômé en informatique de l'Université de Stanford qui figurait sur la liste 2021 des plus influents de CoinDesk, l'écosystème Terra a récemment connu une croissance fulgurante. La capitalisation boursière de UST est passée de 180 millions de dollars début 2021 à près de 15 milliards de dollars en mars 2022, tandis que le prix de LUNA a été multiplié par 138.

En outre, l'équipe de baseball des Nationals de Washington a annoncé en février un accord de parrainage de cinq ans avec l'organisation autonome décentralisée ( DAO ) de Terra, d'une valeur de 40 millions de dollars. Il a été dit que l'équipe prévoyait d'accepter UST comme option de paiement à l'avenir.

Selon le livre blanc de Terra , l'objectif des fondateurs était de réaliser ce que Bitcoin avait initialement prévu d'être : un système de paiement électronique peer-to-peer. Pour y parvenir, Terra déploie un système de pièces stables – des crypto-monnaies dont la valeur est liée à différents actifs tels que les matières premières ou les monnaies fiduciaires.

UST est de loin le plus populaire d'entre eux et suit le prix du dollar américain, un jeton UST oscillant autour de 1 $. Il atteint son ancrage au dollar grâce à l'utilisation de l'autre jeton de l'écosystème, LUNA.

LUNA joue un rôle essentiel dans le maintien du prix des stablecoins Terra et réduit la volatilité du marché afin qu'ils restent stables (voir ci-dessous).

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Le prix du jeton LUNA a connu une hausse astronomique au cours de la dernière année. En 2021, LUNA s'échangeait à 0,66 $ et a clôturé l'année à 89 $. Par la suite, il a atteint son sommet historique de 104,58 $ le 9 mars 2022, à un moment où la plupart des autres crypto-monnaies chutaient en tandem avec les Marchés de capitaux mondiaux catalysés par la crise de l'invasion ukrainienne.

D'une relative obscurité, UST est devenu le quatrième plus grand stablecoin derrière Tether ( USDT ), USD Coin ( USDC ) et Binance USD (BUSD), dépassant les 15 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Les Stablecoins sont un type spécifique de Cryptomonnaie dont le prix est lié, généralement à une monnaie fiduciaire émise par l'État, telle que le dollar américain. Ce qui différencie les pièces stables de la blockchain Terra , c'est la méthode qu'elles utilisent pour KEEP le prix stable.

Au lieu de s’appuyer sur une réserve d’actifs pour maintenir leur ancrage, comme le font USDC et USDT , UST est une pièce stabilisée par un algorithme. Cela implique l'utilisation d'un algorithme basé sur un contrat intelligent pour KEEP le prix du TerraUSD (UST) ancré à 1 $ en brûlant (en détruisant de manière permanente) les jetons LUNA afin de créer (créer) de nouveaux jetons UST .

Alors, concrètement, comment ça marche ?

Tout cela est lié à l'arbitrage . Cela fait généralement référence au processus consistant à réaliser de petits bénéfices en trouvant des écarts entre les prix des actifs sur différentes bourses. Cependant, dans le cas de LUNA et UST, cela fonctionne légèrement différemment.

Dans l'écosystème Terra , les utilisateurs peuvent toujours échanger le jeton LUNA contre de UST, et vice versa, au prix garanti de 1 $, quel que soit le prix du marché de l'un ou l'autre jeton à ce moment-là. Ceci est important à noter car cela signifie que si la demande pour UST augmente et que son prix dépasse 1 $, les détenteurs de LUNA peuvent encaisser un profit sans risque en échangeant 1 $ de LUNA pour créer un jeton UST (qui, en raison d'une augmentation de la demande dans cet exemple). , vaut plus de 1 $).

Au cours du processus d'échange, un pourcentage de LUNA est brûlé (définitivement retiré de la circulation) et le reste est déposé dans un trésor communautaire. Les fonds du trésor sont ensuite utilisés pour investir dans des applications et des services qui étendent l'utilité de l'écosystème Terra .

Brûler un pourcentage de jetons LUNA réduit le nombre total de jetons restant en circulation, les rendant plus rares et donc plus précieux. En frappant davantage de jetons UST , cela a pour effet de diluer les jetons existants en circulation et de ramener le prix global à son niveau de 1 $.

De même, si la demande pour UST est faible et que le prix tombe en dessous de 1 $, les détenteurs UST peuvent échanger leurs jetons UST dans un rapport de 1:1 contre LUNA – qui vaut plus en raison de leur rareté et l'utilisateur peut donc en acheter un autre sans risque. profit.

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Bien que UST reste le stablecoin le plus utilisé dans l'écosystème, il existe une gamme d'autres stablecoins disponibles liés à diverses monnaies fiduciaires telles que :

Le DTS du Fonds monétaire international constitue une exception parmi eux, car l'utilisateur quotidien n'a pas accès à l'utilisation ou à l'achat de quoi que ce soit avec. Il s'agit d'une unité de compte spéciale utilisée comme actif de réserve international, calculée à partir d'un panier de diverses monnaies fiduciaires appartenant aux plus grandes économies du monde.

Terra utilise TerraSDR pour libeller tous ses frais de transaction, récompenses et subventions de relance sur la blockchain afin de minimiser la volatilité des prix entre les différentes devises émises par l'État. Après tout, un panier de devises diversifie le risque et est donc moins sujet aux fluctuations brutales qu'une devise unique – ce qui est utile lorsqu'il s'agit de déterminer des taux de frais et des récompenses stables.

La plateforme de contrats intelligents Terra a été construite sur le SDK Cosmos , connu pour son interopérabilité entre les chaînes pour communiquer entre elles. Terra dispose également de ponts vers d'autres blockchains telles Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony et Osmosis – permettant le transfert transparent de données et de jetons entre des écosystèmes non natifs.

Terra utilise le protocole de consensus Delegated Proof-of-Stake (DPoS) connu sous le nom de « Tendermint », où les détenteurs de jetons peuvent déléguer leurs fonds à des validateurs certifiés – des individus ou des groupes de personnes chargés de proposer de nouveaux blocs – pour sécuriser et ajouter de nouvelles transactions au blockchain.

Cela fonctionne de la même manière qu’une Chambre des représentants ou un Parlement en politique. Les détenteurs de jetons LUNA (comme les citoyens) peuvent déléguer leurs pièces à des validateurs (les représentants), de sorte que plus de pièces leur sont déléguées (votes lors d'une élection), plus ils ont le pouvoir de proposer de nouveaux blocs de transactions, de voter sur leur validité. pour gagner des récompenses et également jouer un rôle dans la gouvernance de la blockchain.

Les validateurs sont chargés de faire fonctionner le réseau Terra avec un programme appelé full node, qui valide les transactions et les blocs de la blockchain. Le logiciel qu'ils utilisent est Terra Core, et les validateurs de nœuds complets doivent en exécuter la dernière version sans aucun décalage ni temps d'arrêt. Ils stabilisent également le prix des stablecoins Terra en arbitrant tout écart par rapport au rattachement et votent pour les propositions de développement du réseau.

Le pouvoir de vote d'un validateur est pondéré en fonction du nombre total de pièces qui lui sont déléguées pour miser, y compris leurs propres pièces, ce qui signifie que ceux qui ont le plus grand pool de mises ont plus de chances d'ajouter un nouveau bloc à la chaîne en échange de récompenses de mise en jeu. les frais de transaction.

Les pièces LUNA peuvent exister sous trois statuts différents :

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Terra a été créée pour être une plateforme mondiale et conviviale de monnaie électronique. Il a d'abord gagné du terrain parmi les plateformes de commerce électronique sud-coréennes parce qu'il offrait des frais de transaction moins chers que la plupart des sociétés de cartes de crédit et des processeurs de paiement.

Les transactions entraînent des frais de calcul généralement inférieurs à 1 % de la valeur transférée et sont reversés aux validateurs en guise de récompense. Les utilisateurs peuvent payer de manière transparente avec les stablecoins Terra et les commerçants peuvent l'accepter comme mode de paiement pour réduire leurs coûts. Plus récemment, les gens peuvent utiliser Terra pour une myriade de choses supplémentaires au-delà des paiements, notamment :

Voici quelques exemples de certaines des principales applications construites sur la blockchain Terra .

Anchor est un marché monétaire décentralisé construit sur la blockchain Terra . Il est devenu célèbre grâce à son rendement annuel en pourcentage de 20 %, le meilleur du secteur, que les détenteurs UST peuvent gagner s'ils déposent leurs jetons sur la plateforme. Cela fonctionne comme un compte bancaire ordinaire. Les utilisateurs peuvent contracter des prêts et déposer de l’épargne pour gagner un rendement. Les rendements générés par les paiements d'intérêts de l'emprunteur et les récompenses de mise de la garantie qu'il dépose pour emprunter sont distribués aux investisseurs.

Chai est un rail de paiement du réseau Terra qui permet aux utilisateurs et aux commerçants d'envoyer et de recevoir des UST.

Chai utilise la blockchain Terra pour éliminer les intermédiaires et offre aux commerçants des frais de transaction inférieurs à ceux des processeurs de paiement et des sociétés de cartes de crédit traditionnels. Il propose également une carte de débit (Chai Card) qui permet aux acheteurs d'accumuler des points et de les échanger contre des récompenses démesurées auprès de commerçants spécifiques. L'application de paiement a été lancée en juin 2019 en Corée du Sud et compte des millions d'utilisateurs.

Le Mirror Protocol est une plate-forme de Finance décentralisée (DeFi) qui permet aux utilisateurs de créer et d'échanger des « actifs en miroir », ou mAssets, qui « reflètent » le prix des actions, y compris les principales actions négociées sur les bourses américaines. Ils fonctionnent comme des produits dérivés qui vous permettent de suivre la valeur d'un actif sans réellement acheter l'actif sous-jacent.

D'autres applications notables construites sur Terra incluent :

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Les pièces stables algorithmiques sont un moyen relativement nouveau de rattacher les crypto-monnaies à n’importe quelle monnaie fiduciaire. Ainsi, ils n’ont pas encore résisté à l’épreuve du temps car nous n’avons pas vu comment ils fonctionnent lors de tensions ou de chocs majeurs sur les marchés. Un article de recherche publié par l’Université de Calgary a révélé que les pièces stables algorithmiques « sont intrinsèquement fragiles » et « ne sont pas stables du tout mais existent dans un état de vulnérabilité perpétuelle ». Les recherches de la Banque fédérale de réserve sur le marché du stablecoin ont souligné que des défauts de conception pourraient conduire à un désancrage, comme en témoigne le lancement difficile de Fei – un stablecoin algorithmique qui s'est temporairement effondré après son lancement en avril 2021.

Les Stablecoins ont fait l'objet de nombreux examens minutieux pour savoir si les émetteurs disposent de suffisamment de garanties pour garantir le prix et quels actifs garantissent la valeur des pièces. De par leur conception, les pièces stables algorithmiques n'ont aucune garantie – la garantie est son jeton de gouvernance qui peut être frappé ou brûlé pour stabiliser le prix. Si le design s’avère brisé, la valeur de la pièce peut chuter sans filet de sécurité.

LUNA Foundation Guard (LFG), une organisation à but non lucratif basée à Singapour dédiée au développement de l'écosystème Terra , a répondu aux inquiétudes en ajoutant 1 milliard de dollars en Bitcoin comme actif de réserve derrière les pièces stables.

Il convient de souligner que les pièces stables, ainsi que la Finance décentralisée, sont encore pour la plupart non réglementées dans le monde. La manière dont les États-nations décident de réglementer cette partie du marché de la Crypto et les règles que les émetteurs doivent respecter présentent également un risque pour la valeur future de votre argent investi dans LUNA ou UST. La Securities and Exchange Commission des États-Unis, par exemple, a assigné à comparaître le PDG de Terra, Do Kwon, concernant le Mirror Protocol pour avoir proposé des produits dérivés d'actions telles que Apple (AAPL) ou Tesla (TSLA). Do Kwon et Terraform Labs contestent la SEC devant les tribunaux .

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