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La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est un cas d'utilisation de la technologie blockchain depuis des années, et pourtant, jusqu'à présent, nous n'avons T constaté d'intérêt institutionnel substantiel pour les RWA.
La valeur des actifs tokenisés dans toutes les blockchains publiques a déjà atteint 118,57 milliards de dollars et pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars d’ici 2030. En d’autres termes, le potentiel de hausse de l’investissement dans les RWA est énorme.
Les récents changements macroéconomiques et les améliorations technologiques en matière de conservation sécurisée, de négociation et de règlement ont rendu l'investissement dans les bons du Trésor symboliques, le capital-investissement et la dette encore plus attractifs. En fin de compte, c’est la clarté de la réglementation et le respect des droits de propriété qui feront de 2024 l’année des RWA.
Cet article fait partie du package de prédictions « Crypto 2024 » de CoinDesk . Sanchit Pande est à la tête des activités de trading et de financement de BitGo.
Les Stablecoins sont actuellement les projets de tokenisation les plus connus. La forme la plus courante est une créance directe sur la monnaie fiduciaire détenue par un dépositaire. Aujourd'hui, la capitalisation boursière mondiale des pièces stables s'élève à environ 124 milliards de dollars ; selon un rapport de la société de courtage Alliance Bernstein, ce montant devrait atteindre près de 3 000 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années, à mesure que des sociétés privées telles que PayPal commenceront à les émettre.
Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont une autre forme de tokenisation. Selon les données de l'Atlantic Council, 11 pays ont déjà lancé des CBDC et 19 des pays du G20 sont à des stades avancés de développement.
Mais c’est la tokenisation des actions, des obligations et d’autres produits d’investissement traditionnels qui gagne le plus de terrain.
Au printemps 2022, JPMorgan a annoncé la première transaction sur son réseau privé Onyx, et alors que nous nous dirigeons vers l'hiver 2023, elle a déjà traité près d'un billion de dollars en valeur de garantie notionnelle. La semaine dernière, JPMorgan a annoncé qu'Onyx réaliserait une preuve de concept sous les auspices de l'Autorité monétaire de Singapour pour connecter les portefeuilles aux actifs tokenisés proposés par WisdomTree.
Le London Stock Exchange Group, UBS Asset Management, ABN AMRO et Citigroup ont également lancé des initiatives de tokenisation en 2023. Hong Kong , Singapour, le Japon et la Thaïlande ont tous élaboré des régimes réglementaires pour soutenir la tokenisation.
Les analystes de Citigroup prévoient que 5 000 milliards de dollars d’actifs financiers pourraient être tokenisés d’ici 2030. Les analystes de Bank of America prédisent que les actifs tokenisés deviendront si omniprésents au cours des 5 à 15 prochaines années que les « portefeuilles d’actifs tokenisés » deviendront simplement des « portefeuilles ». »
Pourquoi ce regain d’intérêt ?
Le règlement atomique, qui permet de régler instantanément des transactions même complexes, est particulièrement attrayant dans le contexte actuel de taux d’intérêt élevés. Si vous négociez des actifs valant des centaines de millions de dollars, la rapidité compte. Les retards de règlement entraînent un coût d’opportunité qui évolue directement avec la valeur notionnelle impliquée.
Le règlement quasi instantané via des contrats intelligents élimine le besoin d'intermédiaires et les frais associés à leurs services tout en réduisant également le risque d'erreur Human .
Les grandes banques voient également leurs marges sur la partie actifs privés de leurs activités diminuer constamment. Les contrats intelligents programmables intégrés aux actifs tokenisés peuvent automatiser un certain nombre de fonctions transactionnelles pendant la durée de vie de l'actif. Cela supprime un certain nombre d’intermédiaires et d’étapes manuelles, créant ainsi de nouvelles efficacités qui réduisent les frais généraux et augmentent les marges.
Le solide marché actuel des pièces stables renforce encore le cas d’utilisation de la tokenisation des actifs financiers traditionnels. Les transactions sont finalement finalisées en monnaie fiduciaire, qui n'évolue T à une vitesse atomique en raison des exigences de conformité aux règles bancaires telles que la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et la connaissance du client (KYC).
Mais si l'actif que vous achetez et la devise que vous utilisez sont tokenisés sur la chaîne, vous pouvez désormais commencer à utiliser les capacités de programmation de la blockchain pour rendre les transactions encore plus rapides et efficaces, réduisant ainsi le risque de règlement.
Il existe également d’autres avantages. La transparence de la blockchain peut réduire l’asymétrie de l’information, conduisant à une tarification plus efficace et à une liquidité accrue. Par nature, les blockchains publiques simplifient l’audit et permettent aux forces de l’ordre de suivre plus facilement les FLOW de fonds illicites. Les grands livres publics fournissent une multitude de données aux chercheurs quantitatifs, aux économistes et aux statisticiens gouvernementaux qui étudient les comportements économiques et de marché.
Voir également : Coinbase va mettre les actifs TradFi en chaîne
Il reste certainement beaucoup de travail à faire pour développer le marché. La réglementation est probablement l’élément le plus important. La circulaire de Hong Kong décrit globalement quatre domaines clés qui doivent être abordés : les modalités de tokenisation, les divulgations, les intermédiaires et la compétence du personnel.
En fin de compte, des normes mondiales devront être déterminées pour que la tokenisation des actifs du monde réel atteigne son plein potentiel. Mais au moins aux États-Unis, la tokenisation ne sera T freinée par le débat non résolu sur la question de savoir si les actifs numériques sont des valeurs mobilières, qui devrait les réglementer et comment.
Actions, obligations, ETC tokenisées. relèvent clairement de la réglementation américaine en vigueur sur les valeurs mobilières. Les divulgations, la protection des consommateurs, les exigences KYC, AML et de conservation qualifiée seront toutes en vigueur.
La loi autour des contrats intelligents est loin d’être réglée. Les questions de droits de propriété, de responsabilité et de force exécutoire devront être résolues. L'interopérabilité est également un défi. À l'heure actuelle, une grande partie de cette activité de tokenisation se déroule sur des blockchains privées en raison des obligations des banques en matière de conformité et de contrôle, mais les blockchains publiques sont celles qui deviennent plus rapides et innovent en matière d'interopérabilité.
Cela va probablement continuer, et les blockchains publiques pourraient prévaloir de la même manière que les cloud publics ont fini par dominer les cloud privés. À mesure que cela se produit, davantage d’institutions pourraient suivre les traces de Franklin Templeton, qui. a étendu de manière agressive son produit de fonds communs de placement enregistré aux États-Unis basé sur la blockchain à plusieurs chaînes.
Voir également : La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) expliquée
L’infrastructure de marché soutenant la tokenisation devra être développée. Dans le paysage actuel, il existe de nombreuses technologies de niche et peu de fournisseurs de solutions de bout en bout capables d'offrir un processus transparent de création et de gestion. Cela est dû en grande partie à la pénurie de dépositaires qualifiés dotés des capacités de sécurité nécessaires pour prendre en charge ces types d’actifs tout au long de leur cycle de vie.
La capitalisation boursière des actifs financiers traditionnels éclipse celle des actifs numériques. La tokenisation de ces actifs constitue une opportunité de croissance extrêmement intéressante pour le secteur des actifs numériques. Les taux d'intérêt élevés d'aujourd'hui et le climat bancaire difficile, combinés à la maturation du marché des pièces stables et du secteur des actifs numériques dans son ensemble, ont rendu l'argumentaire en faveur de la tokenisation beaucoup plus convaincant pour les entreprises TradFi.
En fin de compte, les plus grands gagnants seront les investisseurs, à mesure que les transactions deviennent plus efficaces et que les coûts diminuent tout au long du cycle de vie des actifs.
CORRECTION (19 DÉC. 2023) : Le fonds monétaire du gouvernement américain OnChain de Franklin a été lancé en 2021 sur la blockchain Stellar .
