Ang Crypto bull run na nagsimula noong Oktubre ay nailalarawan sa pamamagitan ng Ethereum's ether (ETH) token underperforming rival layer 1 coins gaya ng SOL, BNB at market leader Bitcoin (BTC).

Gayunpaman, iyon ay maaaring magbago sa mga darating na linggo, kung saan nalampasan ng ether ang iba sa panibagong pag-asa na ang isang spot ether exchange-traded fund (ETF) ay maaaprubahan sa US, na magbubukas ng mga pinto sa isang delubyo ng institutional na pera.

Noong huling bahagi ng Lunes, iniulat ng CoinDesk na ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ay humiling sa mga kumpanyang naghahanap upang ilista at i-trade ang mga ether ETF na i-update at muling i-file ang mga dokumentong kinakailangan upang ma-secure ang pag-apruba ng regulasyon. Sa parehong oras, itinaas ng mga analyst ng ETF ng Bloomberg ang posibilidad ng pag-apruba sa 75% mula sa 25%.

"Ang ETH ay naging isang de-facto funding token ng bull cycle na ito, katulad ng low-yielding Japanese yen sa currency market. Sa panibagong pag-asa ng isang spot ETH ETF, gugustuhin ng mga mangangalakal na i-square off ang kanilang ETH shorts kumpara sa SOL at iba pa. mga token," sabi ni Ilan Solot, co-head ng mga digital asset sa Marex Solutions, sa isang panayam. "Ang pag-unwinding ng shorts ay mangyayari sa paglipas ng panahon, na tinitiyak ang ether outperformance sa malapit na panahon."

Bagama't hindi ginagarantiyahan ang pag-apruba, ang mga palatandaan ng pag-unlad ay lubos na kabaligtaran sa pesimismo sa unang bahagi ng taong ito na nakita ng mga mamumuhunan na mas gusto ang BTC, SOL at iba pa kaysa sa ether.

Halos isang dosenang spot Bitcoin ETFs ay nagsimulang mangalakal sa US sa kalagitnaan ng Enero, na inilalagay ang nangungunang Cryptocurrency sa unahan ng pangunahing pag-aampon ng institusyonal. Higit pa rito, sa unang quarter, ang mga mamumuhunan ay lalong dumagsa sa mas mura at mas mabilis na mga programmable blockchain tulad ng Solana, na nagpapalakas sa bullish case para sa kanilang mga native token.

Nangangahulugan iyon na ang mga mamumuhunan ay nagkaroon ng insentibo na magbenta ng eter at bumili ng SOL, BTC at iba pang mga barya tulad ng sa mga Markets ng forex na ibinenta ng mga namumuhunan ang yen pabor sa medyo mataas na ani na mga pera tulad ng dolyar, euro at British pound. Ang SOL-ETH ratio ay tumaas ng 287% mula noong Oktubre, at ang ETH-BTC ratio ay bumaba ng 16.6%, ayon sa TradingView.

Hindi na iyon ang kaso. Ang potensyal na pagpapakilala ng isang ether ETF ay maglalagay ng Cryptocurrency sa isang ganap na naiibang kategorya mula sa SOL at iba pang mga token. Dahil dito, maaaring makita ng espekulasyon ng ETF ang mga mamumuhunan na iikot ang pera mula sa mga alternatibong cryptocurrencies at sa eter. Ang token ay nag-rally ng higit sa SOL, BTC at iba pa sa nakalipas na 24 na oras.

"Ang paglipat na ito ng ETH ay maaaring nagsisimula pa lang," sabi ni Solot. "Maaaring magkaroon ng mga Waves ng maikling takip dahil walang gustong maging maikling ETH na dumaan sa isang pag-apruba ng ETF."

Ang aktibidad ng derivatives sa merkado ay nagmumungkahi na ang mga mamumuhunan ay hindi pa magpepresyo sa pamumuno ng ether sa mahabang panahon.

"Naniniwala ang derivatives market na ang kasalukuyang pagtalon sa ether ay mas malamang na sanhi ng speculative sentiment. Ang front end ng ETH/ BTC forward exchange rate term structure ay nakakita ng ilang contango, ngunit ang back end ay nananatili sa backwardation. Ito ay nagpapahiwatig na ang mga mamumuhunan ay may hindi nagbago ang kanilang mga pananaw sa pangmatagalang pagganap ng ETH kumpara sa BTC," sabi ni Griffin Ardern, pinuno ng mga opsyon sa kalakalan at pananaliksik sa Crypto financial platform na BloFin, sa isang Telegram chat.

Naaayon iyon sa pananaw ng mga analyst na ang mga ether ETF ay hindi makakasakit sa demand para sa mga Bitcoin ETF sa katagalan.

"I do T see spot ETH ETFs draining funds from BTC ETFs," sinabi ni Noelle Acheson, may-akda ng sikat na Crypto Is Macro Now newsletter, sa CoinDesk. "Maaaring may ilang churn, ngunit ang pag-apruba sa mga spot na ETH ETF ay mas malamang na palawakin ang pangunahing pangangailangan sa halip na i-channel ito, na nakikita ng maraming mamumuhunan ang mga ETH ETF bilang isang diversifier ng Crypto na bahagi ng mga portfolio."

Idinagdag ni Acheson na ang pagtalon sa pangkalahatang interes ng Crypto ay dapat na patuloy na mapalakas ang pareho, lalo na kapag ang mga mamumuhunan ay naging pamilyar sa iba't ibang mga salaysay at malamang na mga kaso ng paggamit.