Tokens de recuperación líquida: ¿qué son y por qué son importantes?

Al 29 de febrero de 2024, el valor total bloqueado (TVL) en EigenLayer, un líder de LRT, asciende a 9.670 millones de dólares, mientras que el TVL en la categoría de recuperación líquida ha alcanzado más de 5.000 millones de dólares.

En sistemas distribuidos como las cadenas de bloques, es crucial abordar el problema del arranque en frío (obtener suficientes incentivos y efectos de red para la seguridad). Retomar ofrece un camino a seguir. Reutiliza el éter apostado para respaldar sistemas externos (por ejemplo, acumulaciones, oráculos) con una capa de seguridad económica.

EigenLayer lidera este esfuerzo para mejorar la eficiencia de los activos apostados. Sin embargo, una implementación cuidadosa y gradual es vital debido a los mayores riesgos y responsabilidades involucradas.

Estás leyendo Cripto Long & Short , nuestro boletín semanal que incluye información, noticias y análisis para el inversor profesional. Regístrese aquí para recibirlo en su bandeja de entrada todos los miércoles.

El sistema EigenLayer consta de servicios validados activamente (AVS), operadores que validan las tareas de los AVS y reiniciadores que bloquean los tokens utilizados para el proceso de validación.

Entonces, partiendo de los primeros principios, profundicemos en los argumentos que subrayan la importancia de los protocolos de recuperación de líquidos y, por extensión, de los tokens de recuperación de líquidos:

Un amortiguador de seguridad : los tokens de restauración líquida (LRT) actúan como un amortiguador protector para Ethereum Mainnet. Al elegir selectivamente los AVS para validar, se protegen contra la posibilidad de una espiral de recortes, si se produjeran Eventos de recorte generalizados en los AVS que no son de primera línea. Dado que los usuarios pueden intercambiar libremente sus LRT como eETH por ETH, no necesitan retirarlos de Beacon Chain (la cadena Ethereum PoS desde la fusión en septiembre de 2022).

Este mecanismo reduce la posibilidad de una cascada de liquidación y posiciona los retiros de Ethereum (la Beacon Chain para ser precisos), como un procedimiento de defensa de respaldo. Además, la reducción de la volatilidad en la seguridad de EigenLayer mejora la estabilidad de la seguridad CORE de Ethereum.

Otra oportunidad para luchar por la vitalidad de las apuestas de Ethereum : los protocolos de reanudación de apuestas líquidas le brindan a Ethereum una nueva oportunidad para revitalizar su ecosistema de apuestas. Como un avance con respecto a las apuestas líquidas tradicionales, estos protocolos tienen como objetivo participar en el proceso de consenso de Ethereum, democratizando así el panorama de las apuestas líquidas y desafiando la hegemonía de los líderes establecidos de las apuestas líquidas. Los protocolos de replanteo líquido tradicionales colocan el ETH depositado por los usuarios para asegurar la cadena PoS, mientras que los protocolos de replanteo líquido utilizan fondos para validar los AVS, que validan varios sistemas, es decir, acumulaciones, oráculos, puentes, ETC

Replanteo de tokens líquidos versus tokens de replanteo (Fuente: informe LRT de RedStone )

Simplicidad: ejecutar un validador implica tareas complejas como administrar la infraestructura, monitorear el estado y abordar el tiempo de inactividad, lo que requiere experiencia técnica. De manera similar, los protocolos LRT gestionan las complejidades de la recuperación entre bastidores, simplificando el proceso para los usuarios.

Gestión de riesgos: protocolos LRT que añaden complejidad al ecosistema de apuestas de Ethereum. A diferencia de los LST estándar que validan únicamente el consenso, los LRT pueden emprender diversas tareas impulsadas por el mercado, cada una de las cuales conlleva perfiles de riesgo y rendimientos únicos debido a diversas combinaciones de reposición. Esta variación requiere una comprensión más profunda de los riesgos técnicos y financieros de cada token, lo que hace que el panorama de apuestas sea significativamente más complejo que los métodos tradicionales de apuestas líquidas.

Aplicación de la teoría moderna de la cartera a la recuperación de Ethereum

Fuente: Idan Levin

Apetito por un mayor rendimiento de ETH : dado el aumento constante, del 120% anual, de ETH apostado en la era posterior a la fusión, el rendimiento de las apuestas nativas está disminuyendo en consecuencia, una tendencia que no muestra signos de disminuir. Tiene sentido, los usuarios que tienen exposición a ETH pueden simplemente apostarlo para obtener un rendimiento adicional con un riesgo de corte relativamente bajo. Por lo tanto, a menudo se hace referencia a Liqueid Staked ETH como el " BOND de Internet" . Conscientes de esto, existe una demanda sustancial de mayores rendimientos. El mercado LRT está mejor posicionado para capitalizar esta creciente demanda, manteniendo los riesgos dentro del espectro razonable.

Disponibilidad: los depósitos de LST en EigenLayer están limitados y configurados por el equipo de EigenLayer para garantizar que el sistema no se sobrecaliente. Esta restricción no se aplica a la recuperación nativa.
Reapuesta nativa, esencialmente apuesta en solitario que implica un depósito de 32 ETH en Beacon Chain, operando un nodo cliente de Ethereum y, en particular, incluye el uso de EigenPods, un contrato personalizado diseñado para reapuesta nativa. Los protocolos LRT que utilizan la recuperación nativa tienen la ventaja de un potencial de crecimiento ilimitado.

Eficiencia del Gas : dado que la repetición de apuestas se puede utilizar para validar varios servicios, las recompensas para los operadores AVS (es decir, los renovadores indirectos) están configuradas para distribuir recompensas mejoradas en comparación con las apuestas simples, no solo en ETH sino también en una variedad de otros tokens. Esto podría convertirse en una tarea que consume mucho gas en Ethereum L1, de recursos limitados. Por el contrario, los LRT tienen la capacidad de recolectar recompensas por lotes para todo el grupo y luego distribuirlas entre los titulares de protocolos de varias maneras eficientes, conservando así los recursos de los usuarios.

Distribución de apuestas de Ethereum

Fuente : Panel de control de apuestas Ethereum de Hildobby

No podemos concluir una discusión sobre EigenLayer sin abordar algunas de las críticas que enfrenta, como las preocupaciones sobre lo que ocurre durante un evento de liquidación en cascada o el riesgo potencial de reanudar la sobrecarga del consenso de Ethereum . Hay puntos convincentes a favor y en contra de estas preocupaciones, y la opinión predominante es que sólo el tiempo y la observación práctica revelarán el verdadero impacto.

¿Querer Aprende más? Lea elinforme LRT .