Estado de las criptomonedas: en qué podría diferenciarse el presidente de la SEC, Gary Gensler, del predecesor Jay Clayton

Gary Gensler dirigió la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) después de la crisis financiera de 2008. Ahora tendrá la oportunidad de dirigir su contraparte reguladora de valores.

El ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), Gary Gensler, ha sido nominado para dirigir la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) por el presidente JOE Biden. Gensler une una historia pro-regulación con un punto de vista pro-cripto, y finalmente podría implementar la claridad regulatoria que muchos en la industria han deseado . En esto, es probable que se aparte de su predecesor Jay Clayton, quien repetidamente dijo que creía que las ofertas iniciales de monedas son valores, pero no brindó mucha orientación sobre cuándo o cómo los tokens podrían clasificarse como algo más que un valor.

Hoy, el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de Estados Unidos celebrará una audiencia para considerar su nominación a presidente de la SEC.

En caso de ser confirmado, Gensler dará forma a la política criptográfica durante los próximos años, aunque es una pregunta abierta si a la industria le encantarán las reglas que implementa. Durante su mandato, la CFTC aprobó casi 70 reglas o directrices, y es posible que él simplemente regule las criptomonedas. Le dijo al Comité Bancario del Senado que tiene la intención de seguir centrándose en la protección del consumidor en la SEC.

"Hemos visto que cuando la SEC hace su trabajo -cuando hay reglas claras y un policía disponible para hacerlas cumplir- nuestra economía crece y nuestra nación prospera", dijo Gensler en sus comentarios preparados .

Las empresas ya están insinuando o han anunciado planes para presentar una solicitud para lanzar un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin , un producto accesible al por menor que la industria ha estado buscando durante años. Algunos en la industria esperan que bajo Gensler la SEC pueda finalmente crear una guía regulatoria de “líneas claras” que defina claramente cuándo un token es un valor y cuándo no lo es.

También supervisará los litigios contra empresas que el personal de la SEC cree que han violado las leyes federales de valores, incluida la demanda de alto perfil contra Ripple Labs.

Como muchos de los nominados de Biden, Gensler fue funcionario de la administración del expresidente Barack Obama. Como presidente de la CFTC, tuvo un papel importante en la Ley Dodd-Frank , que buscaba llevar a Wall Street algunas reformas centradas en el consumidor. Gensler ha sido parte del Equipo Biden desde que el presidente ganó la Casa Blanca el año pasado; Biden anunció que Gensler lideraría su equipo de reforma de Wall Street pocos días después de que las organizaciones de noticias proyectaran su victoria.

Muchas de sus opiniones sobre el espacio de los activos digitales se pueden encontrar en las transcripciones de sus conferencias en el MIT , algunas de las cuales leyó mi colega Danny Nelson . Gensler dio estas conferencias en 2018, aunque se mantuvo activo en la industria como miembro de la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

También ha hablado sobre blockchain en los últimos años. A continuación se muestra un resumen de sus puntos de vista sobre algunos temas que son importantes para la industria de la criptografía.

Un día antes de que el ex presidente de la SEC, Jay Clayton, dimitiera, el regulador de valores presentó una demanda alegando que Ripple Labs, la startup de San Francisco estrechamente asociada con la criptomoneda XRP , había violado las leyes de valores durante más de siete años al vender XRP en transacciones de valores no registradas. Otros altos funcionarios de la SEC, incluida la ahora exdirectora de Cumplimiento Stephanie Avakian, también partieron en esa época. Si se aprueba, Gensler heredará una agencia que supervisa ONE de sus casos criptográficos de más alto perfil.

En sus propias palabras , Gensler cree que XRP es "un valor que no cumple", aunque dijo (nuevamente, esto es de 2018) que requeriría que los tribunales tomaran esa determinación, "ya sean tribunales de apelaciones o la Corte Suprema".

Continuó explicando que cree que XRP cumple con los requisitos de la Prueba de Howey, el caso de la Corte Suprema que se utiliza a menudo para determinar si algo es un valor.

La SEC ha pasado años demandando a empresas que realizaron ofertas iniciales de monedas (ICO) sin registrar sus tokens como valores, a menudo porque recaudaron dinero específicamente para construir un proyecto que podría emitir un token que los inversores podrían revender con ganancias.

Gensler expresó su preocupación por la asimetría de la información en una de sus conferencias, señalando que la ley estadounidense está diseñada para proteger a los inversores y consumidores. También expresó su preocupación de que las ICO, que fueron numerosas en 2018, pudieran violar las leyes de valores, particularmente dados los proyectos que se lanzaron sin ningún código o token desarrollado.

"Jay Clayton, que dirige la SEC, dijo en un testimonio ante el Congreso en febrero que no había conocido una ICO que no pensara que fuera un valor... Pero no fue suficiente", dijo Gensler.

Dijo que los primeros tokens pueden fallar, pero a medida que algunos proyectos entren en funcionamiento, podrían proporcionar una hoja de ruta sobre cómo los proyectos futuros podrían tener éxito, señalando a Telegram (que puso fin a sus ambiciones de blockchain después de que la SEC demandó) y Filecoin (que entró en funcionamiento el año pasado).

Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) se están volviendo cada vez más populares y varios bancos centrales ahora están probando diferentes tipos de monedas digitales soberanas. En opinión de Gensler, las CBDC podrían aportar eficiencia a las remesas transfronterizas o a los pagos locales.

Los bancos centrales deben entender por qué lanzarían una CBDC y cuál sería el beneficio, dijo, explicando:

Aún así, en esa misma conferencia, Gensler señaló que una CBDC no necesariamente tiene que depender de una plataforma blockchain, una opinión compartida por los investigadores de la Fed de Boston y la Iniciativa de Moneda Digital del MIT que investigan diferentes bases tecnológicas que podrían respaldar un dólar digital.

En 2019, Gensler participó en un ejercicio de juego de guerra que analizaba un futuro hipotético en el que el yuan digital, el esfuerzo de China por crear una moneda digital para el banco central, estuviera activo y utilizado por el gobierno de Corea del Norte para eludir las sanciones estadounidenses. La premisa del ejercicio fue que Estados Unidos podría necesitar revisar cómo aplica su régimen de sanciones, que básicamente busca excluir a individuos o entidades del sistema financiero global.

"Creo que es bueno tener un debate saludable sobre nuestra posición con respecto al dólar estadounidense, nuestra dependencia de SWIFT -el sistema de mensajería internacional- como herramienta en nuestro régimen de sanciones que tenemos los EE.UU.", dijo Gensler a CoinDesk antes del ejercicio. . "Lo estamos usando como una herramienta en geopolítica, una forma digital de bloqueo que en los siglos XVII y XVIII e incluso en el XIX, lo que ONE tendría que ver con los barcos lo estábamos haciendo digitalmente".

Gensler señaló además durante sus conferencias en el MIT que otros países podrían usar CBDC como parte de un esfuerzo para eludir las sanciones de Estados Unidos, citando a Venezuela e Irán, los cuales habían anunciado esfuerzos para crear monedas digitales soberanas en ese momento.

La semana pasada, el Subcomité de Seguridad Nacional, Desarrollo Internacional y Política Monetaria del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos celebró su tan esperada audiencia sobre el financiamiento del terrorismo interno. Puede leer mi vista previa y mi resumen, pero mi impresión inmediata fue que parece que las criptomonedas buenas no están siendo utilizadas como chivo expiatorio como herramienta para financiar el terrorismo, a pesar de las múltiples declaraciones de preocupación de la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y otros legisladores.

La audiencia casi fue en esa dirección al principio, cuando el REP. James Himes (D-Conn.), presidente del subcomité, pidió a los testigos que hablaran sobre si las criptomonedas estaban facilitando la financiación del terrorismo.

En cambio, los testigos compararon las criptomonedas con sistemas como PayPal o GoFundMe y pidieron mejores esfuerzos de moderación por parte de las empresas detrás de estas herramientas.

Dicho esto, la regla de contraparte propuesta por FinCEN se planteó varias veces, por lo que vale la pena estar atento a los próximos pasos aquí.

No pensaba volver a hablar del asunto Robinhood-GameStop, pero Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) publicó una propuesta para acortar los tiempos de liquidación de T+2 a T+1, el mismo día que las acciones de GameStop subieron como un 100%. . Así que echemos un vistazo QUICK .

En primer lugar: si la BIT sobre T+2 a T+1 no tiene sentido, lea este artículo primero y luego vuelva al boletín.

Bien, pasar a T+1 requiere un acuerdo de la industria, lo que significa que los participantes deben reunirse y decir: "Creemos que un acuerdo de un día tiene sentido financiero y operativo y que todos somos capaces de manejarlo". El director ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, se ha pronunciado a favor de acortar los tiempos de liquidación y culpa a los requisitos de margen relacionados con T+2 por el motivo por el cual su empresa tuvo que suspender la negociación de valores volátiles el mes pasado. El DTCC dijo en una publicación de blog después de ese incidente que no tenía la autoridad para tomar esa decisión unilateralmente, pero ahora "basándose en una amplia participación de la industria realizada a lo largo de 2020", parece que la industria podría estar abierta a un acuerdo más rápido.

El DTCC ha investigado si blockchain en particular puede ofrecer una solución de liquidación T+0/1 a través de su Proyecto Ion el año pasado. En resumen, un sistema de liquidación basado en libro mayor distribuido puede acortar efectivamente los tiempos de liquidación, aunque el documento de prueba de concepto del Proyecto Ion señaló que su PoC se centró en la usabilidad sobre la escalabilidad.

“Es importante tener en cuenta que NSCC y DTC pueden admitir liquidaciones T+1 e incluso el mismo día (T+0) hoy, utilizando la tecnología existente. De hecho, NSCC liquida operaciones T+1 y T+0 todos los días y DTC ya es una plataforma de liquidación T+0. Sin embargo, el actual ciclo de liquidación T+2 es una convención de la práctica del mercado”, decía el libro blanco de la semana pasada .

La audiencia de confirmación de Gary Gensler es hoy, al igual que la del director nominado de la CFPB, Rohit Chopra. Estaré twitteando en vivo la audiencia (un complemento descarado aquí ). Al cierre de esta edición, todavía no hay una nominación formal para los próximos jefes de la CFTC o la OCC.

Si tiene ideas o preguntas sobre lo que debería discutir la próxima semana o cualquier otro comentario que le gustaría compartir, no dude en enviarme un correo electrónico a CoinDesk o encuéntreme en Twitter @nikhileshde .

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