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Ha habido un renovado interés en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin con el nombramiento de Gary Gensler para encabezar la Comisión de Bolsa y Valores y la aprobación de un verdadero ETF de Bitcoin canadiense. Aún no está claro si ONE será aprobado en los EE. UU.
¿Cuándo ETF?
La narrativa
La gran noticia la semana pasada fue que la Comisión de Valores de Ontario aprobó el primer ETF de Bitcoin de Norteamérica en Canadá. Un ETF, que es esencialmente un vehículo de inversión en Bitcoin regulado y apto para el comercio minorista que puede negociarse en aplicaciones de corretaje populares, ha sido durante mucho tiempo un producto que la industria ha deseado. Se han rechazado numerosas solicitudes en Estados Unidos, pero la aprobación de una en Canadá podría ser una señal temprana de que pronto veremos algo similar en Estados Unidos.
Por qué es importante
Básicamente, la idea es que un ETF de Bitcoin proporcione a los inversores cotidianos:
- Exposición a Bitcoin a través de aplicaciones de comercio minorista existentes, como TD Ameritrade, PERO:
- Estos comerciantes en realidad no necesitarían comprar Bitcoin.
En resumen, un ETF permitiría a las personas invertir en Bitcoin sin tener que configurar una billetera o confiar en un intercambio que podría bajar cuando aumente la volatilidad del mercado.
También hay quienes creen que un ETF ayudaría a provocar o continuar una carrera alcista, pero considerando que ELON Musk puede hacerlo por sí solo ahora, no estoy tan seguro de que un ETF parezca tan necesario como lo fue en 2018.
Rompiéndolo
El mercado de criptomonedas ha madurado desde 2017 y 2018, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechazaba solicitudes de ETF a diestra y siniestra.
Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management (una empresa que ha hecho todo lo posible para que se apruebe un ETF de Bitcoin ), dijo a CoinDesk que el mercado de futuros vinculados a las criptomonedas ha crecido significativamente, los mercados al contado subyacentes están funcionando mejor y EE.UU. La estructura regulatoria ha evolucionado. ¿Pero es eso suficiente?
La pregunta principal es si el mercado ha madurado lo suficiente como para cumplir con los requisitos enumerados en la Ley de Bolsa de Valores, la ley federal que supervisa el comercio de valores dentro de los EE. UU.
La directora ejecutiva de Ark Investment Management, Cathie Wood, dijo recientemente a una audiencia que cree que el mercado de Bitcoin podría necesitar una demanda de 2 billones de dólares antes de que la SEC se sienta cómoda con un ETF.
Hougan no está tan seguro y dice que cree que el mercado de futuros de bitcoin es comparable en tamaño al del trigo duro (el trigo duro tiene tanto un mercado de futuros como ETF, que es más de lo que se puede decir de las cebollas ).
Gary Gensler
Parte de la reflexión sobre si presentar o no una solicitud de ETF de Bitcoin implica la nueva administración y el nombramiento de Gary Gensler como presidente de la SEC. Se espera que Gensler, un veterano defensor de las criptomonedas que quizás sea mejor conocido por su trabajo en la regulación de derivados en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos después de la última crisis financiera, sea bastante amigable con las criptomonedas, al menos hasta el punto de aprobar un ETF. Aún así, quedan preguntas.
"Ciertamente es demasiado pronto para decir cuál será su opinión sobre las criptomonedas, si serán una prioridad, qué efecto tendrá en el mercado, y creo que incluso puede ser una conversación prematura", dijo Hougan.
Al menos, si bien Gensler puede estar interesado en las criptomonedas, no es probable que sea una prioridad, dados muchos de los otros problemas que tendrá que abordar, incluida la probable necesidad de formar una respuesta a la volatilidad del mercado observada el mes pasado con GameStop. bomba de valores.
La mejor pregunta es qué ha cambiado en los últimos dos años.
Según Hougan, los factores que respaldarían la aprobación de un ETF incluyen:
- La eficiencia del mercado ha aumentado;
- La supervisión regulatoria ha evolucionado;
- Han entrado al mercado nuevas soluciones de custodia; y
- Hay mejores procesos de auditoría.
Sin embargo, la SEC ha utilizado varias objeciones al rechazar solicitudes anteriores de ETF. Las preguntas pendientes incluyen:
- Si se han respondido las preguntas de vigilancia del mercado de la SEC; y
- Si se han respondido las preguntas de la SEC sobre manipulación del mercado.
"El mercado ha mejorado y por eso la pregunta que nos queda es '¿sabemos lo suficiente?' y '¿ha mejorado el mercado lo suficiente?' y simplemente no lo sabemos", dijo Hougan.
Canadá
Una señal positiva para la industria es la aprobación la semana pasada de un ETF de duración indefinida en Canadá. Para ser claros, no es el primer fondo que cotiza en Canadá: 3iq lanzó un fondo Bitcoin el año pasado. Sin embargo, este es el primer ETF que cotizará en una bolsa de acceso minorista (la Bolsa de Valores de Toronto) dentro de América del Norte.
Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, dijo en Twitter que “Estados Unidos suele seguir poco después” a los reguladores canadienses en la aprobación de dichos productos, y calificó la aprobación como una “buena señal” para los solicitantes estadounidenses.
Su conjetura: a finales de septiembre es cuando veremos la aprobación, y podría ver 50.000 millones de dólares en entradas durante su primer año.
Esto es lo que debe suceder:
- Una empresa debe solicitar un ETF mediante la presentación del Formulario 19b-4 . Dos empresas han solicitado recientemente un ETF: VanEck y Valkyrie. Sin embargo, ninguno de los dos presentó un formulario 19b-4, que iniciaría el proceso de revisión de la SEC.
- Sin embargo, una vez que alguien presenta el formulario 19b-4, la SEC debe reconocer que lo está revisando. Esto inicia un período de revisión de 45 días.
- La SEC puede decir que necesita más tiempo y/o proporcionar comentarios. La agencia puede extender el período de revisión hasta 240 días (240 días a partir de hoy sería el 14 de octubre).
- El personal de la SEC decidiría si aprueba o no la solicitud, y luego los cinco comisionados estarían de acuerdo (o en desacuerdo, según sea el caso).
En algún momento, la SEC tendría que aprobar o rechazar la solicitud.
- Si se aprueba la solicitud, felicitaciones al emisor y al próximo gran avance que entusiasmará a todos.
- Si se rechaza la solicitud, un Comisionado (o solicitante) podría Request una revisión de la decisión. Esto sucedió con nueve solicitudes de ETF que fueron rechazadas simultáneamente en 2018. Todavía no tengo idea de cuál fue la resolución.
- Ahora que lo pienso, la SEC también revisó una solicitud Bitwise que fue rechazada. Posteriormente, la empresa retiró esa solicitud en particular.
En resumen, si bien hay señales positivas para la aprobación de un ETF en 2021, nada está garantizado.
Demandas ante la SEC
En otras noticias no relacionadas, la semana pasada la presidenta interina de la SEC, Allison Herren Lee, publicó una declaración poniendo fin a las ofertas de acuerdos contingentes que podrían conducir a una resolución más rápida de los casos de la SEC. Esto significa que los casos podrían prolongarse más para las empresas de cifrado que queden atrapadas en la mira de la SEC. (Aquí te estamos mirando: Ripple.)
El comunicado dice que la División de Cumplimiento de la Agencia ya no recomendará acuerdos que dependan de si una empresa recibe o no una exención para actuar como un Emisor Experimentado Bien Conocido (WKSI).
Estas exenciones tenían ventajas. En el pasado, podían usarse como parte de una oferta de acuerdo si la SEC demandaba a una empresa por violaciones de la ley de valores.
En otras palabras, si la División de Cumplimiento de la SEC está demandando a una empresa, digamos una hipotética empresa relacionada con criptomonedas, por presuntas violaciones de la ley, un acuerdo podría haber estado supeditado a que la empresa recibiera el estatus WKSI. Esta condición ayudó a las empresas a saber cuáles serían sus sanciones en un acuerdo y qué podrían hacer después del litigio.
Lee dijo que esto conduce a un conflicto potencial entre las diferentes divisiones de la SEC.
Esta nueva política parecería disminuir las posibilidades de que se produzcan acuerdos de este tipo en el futuro.
Los comisionados Hester Peirce y Elad Roisman rechazaron la medida en una declaración disidente, escribiendo que la política anterior no condujo a ningún conflicto estructural.
Las empresas pueden estar menos dispuestas a buscar acuerdos si no saben si recibirán exenciones para continuar operando, escribieron, advirtiendo que esto podría llevar a que se dedique más tiempo (y por lo tanto, recursos) a seguir los casos.
Queda por ver qué hará el presidente entrante, Gary Gensler. Por cierto, hablaré sobre este caso durante un panel virtual organizado por la Asociación de Escritores Financieros de Nueva York el próximo martes a las 7:00 p. m., hora del Este. Ven a verlo.
El gobierno de Biden
Honestamente, no ha sucedido mucho durante la última semana. Aún no hay nuevas nominaciones ni audiencias de confirmación programadas. Sin embargo, el juicio político del expresidente Donald Trump en el Senado de Estados Unidos ha concluido , lo que debería darle al organismo más tiempo para considerar las nominaciones.
Cambio de guardia
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En otra parte:
- Mastercard permitirá que los comerciantes acepten pagos en criptomonedas este año: el gigante de los pagos Mastercard liquidará transacciones en criptomonedas y permitirá que los comerciantes acepten pagos con criptomonedas, según mi colega Danny Nelson. Esto podría ser una señal de que Mastercard no prevé ningún problema regulatorio con este espacio. Aún así, el diablo está en los detalles. Una publicación de blog publicada después del artículo especifica que esto básicamente solo se aplicará a las monedas estables, y solo a las monedas estables con protecciones al consumidor y cumplimiento normativo incorporados. Lo comprobaremos el próximo enero para ver si ha sucedido.
- Deutsche Bank planea silenciosamente ofrecer custodia de criptomonedas y corretaje Prime: un buen hallazgo del colega Ian Allison que muestra que otra importante institución financiera está investigando cómo podría involucrarse en esta industria. También por Ian: BNY Mellon está lanzando servicios de custodia de criptomonedas.
- India concede a los poseedores de criptomonedas un indulto antes de una posible prohibición: Informe: India parece estar avanzando con su propuesta de prohibición de las criptomonedas. Un informe de Bloomberg dice que todas las criptomonedas estarían prohibidas, pero los inversores tendrían de tres a seis meses para cerrar sus posiciones, ¿lo cual es algo sorprendente? De todos modos, esto parece avanzar a toda velocidad.
- El uso de criptomonedas en el terrorismo es 'un problema creciente', dice Yellen: Todo lo que diré es que hay un BIT aquí y que merece su atención. Más por venir.
Criptomoneda exterior:
- Tesla Bitcoin Bet expone los límites de las reglas de contabilidad criptográfica : Bien, dentro de las criptomonedas, pero fuera de CoinDesk. De todos modos, resulta que debido a que los impuestos son extraños, Tesla tiene que informar cualquier pérdida potencial en el valor de los 1.5 mil millones de dólares en criptomonedas que compró el mes pasado, incluso si en realidad no ha vendido el Bitcoin, en caso de que el valor de las tenencias disminuya antes. su próximo informe de resultados, según Bloomberg. Sin embargo, si el valor del bitcoin aumenta, Tesla no puede informarlo. Esto se debe a que los emisores de normas fiscales de EE. UU. (el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera) no han creado ninguna guía específica sobre las monedas digitales. Probablemente no estaría de más si lo hicieran, aunque Bloomberg Tax informa que eso no sucederá pronto.
- Mujer canadiense citada en ataques en línea es arrestada en Toronto : Hace unas semanas señalé un informe del New York Times sobre cómo un solo individuo puede haber publicado información falsa sobre varias personas a lo largo de décadas. Ahora ha sido arrestada por la policía canadiense acusada de acoso y difamación.
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¡Nos vemos la próxima semana!
