El descuento GBTC de Grayscale se acerca a cero por primera vez desde febrero de 2021

El fondo Bitcoin de Grayscale (GBTC), el mayor vehículo de inversión en Bitcoin , ha visto su descuento sobre el valor liquidativo (NAV) reducirse al 0% por primera vez desde febrero de 2021.

Esto se produce cuando la compañía obtuvo el visto bueno de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el miércoles para convertir el fondo en un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, que comenzó a cotizar el jueves por la mañana (junto con otros 10 ETF).

El fondo había cotizado con un descuento sobre el precio del Bitcoin que mantenía desde febrero de 2021 y alcanzó mínimos históricos de casi el 50% en diciembre de 2022. El descuento de GBTC con respecto al NAV comenzó a reducirse significativamente a medida que surgieron las expectativas de la aprobación de un ETF el verano pasado y también sobre el creciente sentimiento de Bitcoin .

Antes de que la SEC aprobara la conversión del fondo en un ETF, el descuento había caído hasta el 5,6% el lunes.

"La convergencia del GBTC al NAV es un gran alivio para el espacio y un símbolo del paso de la industria hacia una nueva etapa de maduración", dijo Sean Farrell, jefe de estrategia de activos digitales de FundStrat.

"Este producto [GBTC] causó mucho dolor innecesario en los últimos años por razones obvias", dijo Farrell.

El motivo del descuento se debió a la naturaleza del fondo. GBTC actuó de manera similar a un fondo cerrado, lo que significaba que carecía del mecanismo de arbitraje inherente que permite a los creadores de mercado crear o canjear acciones a su discreción.

"El Bitcoin siempre existió en el fideicomiso, pero la falta de un mecanismo de reembolso provocó un descuento masivo en el valor del activo subyacente", explicó Farrell. "Lo más importante es que esto perjudicó a muchos inversores individuales, ya que obtuvieron un rendimiento inferior al de referencia, pero también provocó enormes explosiones crediticias, ya que el producto se utilizó como garantía en todo el espacio".

Anteriormente, la liquidez solo estaba disponible extrabursátil en el mercado secundario, pero ahora que el fondo se ha convertido en un ETF, los participantes autorizados pueden crear y canjear acciones del ETF al NAV, vinculando el precio de mercado del ETF a su NAV, dijo Matt Kunke, analista de investigación de criptomonedas de GSR, en una entrevista con CoinDesk.

"Como resultado, la prima/descuento probablemente sólo variará unos pocos puntos básicos respecto del par en el futuro", añadió Kunke.

De cara al futuro, Farrell señaló que será interesante ver cómo se comportan los descuentos al NAV en Ethereum Trust ( ETHE ) de Grayscale ahora que ha aumentado la probabilidad de una eventual aprobación de un ETF de ether al contado.

"Lo más probable es que el descuento se cierre rápidamente", dijo Farrell.