Si se aprueba un ETF de Bitcoin , esto es lo que puede suceder
La SEC está a punto de aprobar un primer ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU. después de 10 años de solicitudes fallidas.
Jan 5, 2024 at 1:57 p.m. UTC
- Las opiniones sobre lo que sucederá en el mercado de las criptomonedas si la SEC aprueba un ETF de Bitcoin al contado son mixtas.
- Algunos analistas dicen que las predicciones de una enorme afluencia de inversiones son exageradas.
Esta semana se cumplieron 15 años desde que se extrajo el primer bloque, el bloque génesis , en la cadena de bloques de Bitcoin . Durante más de 10 de esos años, los incondicionales de la industria han suplicado a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que apruebe un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE. UU., un instrumento que se prevé abrirá las compuertas a una ola de inversión institucional.
Hasta ahora, la SEC ha rechazado todas las solicitudes, pero eso puede estar a punto de cambiar. Los analistas predicen que al menos una de las más de una docena de propuestas actuales será aprobada el viernes.
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Las opiniones sobre lo que sucederá en el mercado de las criptomonedas si se concede la aprobación son mixtas.
Gabor Gurbacs, director de estrategia de activos digitales de VanEck, dijo que si bien un ETF al contado creará "billones en valor" a largo plazo, la gente tiende a " sobreestimar el impacto inicial de los ETF de Bitcoin estadounidenses" y los flujos iniciales serán iguales sólo "unos cientos de millones de dinero (en su mayoría reciclado)".
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Otros analistas dicen que la aprobación requerirá que los emisores de ETF compren decenas de miles de millones de dólares en Bitcoin para satisfacer la demanda institucional, lo que provocará un cambio radical en la dinámica de la oferta y la demanda. Algunos analistas incluso predicen un "shock de oferta" después de que los saldos cambiarios cayeran a su nivel más bajo en cinco años en octubre . La falta de Bitcoin en las bolsas sugiere que los poseedores los están guardando en sus billeteras personales, una señal de que están menos inclinados a vender.
El análisis de los flujos hacia el ETF SPDR Gold Shares (GLD), el primer ETF de oro al contado en Estados Unidos, que debutó en 2004, es informativo. GLD acumuló 1.900 millones de dólares en términos ajustados a la inflación en sus primeras cuatro semanas, y la cifra aumentó a 4.800 millones de dólares al final del primer año, según el intercambio de criptomonedas Coinbase . La ETF tiene actualmente 57.370 millones de dólares en activos totales.
Volviendo más atrás en el tiempo, QQQ de Invesco, un ETF que sigue el índice Nasdaq-100 de algunas de las empresas más innovadoras del mundo, se lanzó en marzo de 1999, un año antes de que estallara la burbuja de las puntocom . El fondo registró entradas de 847 millones de dólares (1.600 millones de dólares actuales) en los primeros 30 días.
Y más cerca de casa, el ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), basado en futuros de Bitcoin , acumuló alrededor de 1.500 millones de dólares en términos ajustados a la inflación en los 30 días posteriores a su introducción en octubre de 2021, cuando el sentimiento entre las clases de criptoactivos era súper alcista. Hasta el jueves, el fondo tenía 1.650 millones de dólares en activos totales.
BITO, que invierte en futuros regulados de CME en lugar de criptomonedas reales, está expuesto a costos de refinanciación . Sin embargo, el fondo ha seguido de cerca el precio spot de bitcoin desde su inicio y ha sido una opción viable para las personas que buscan exposición a Bitcoin sin los problemas de propiedad y almacenamiento.
Otra consideración es la economía global, con elevadas tasas de interés libres de riesgo en todo el mundo y un empeoramiento de las finanzas de los hogares . Ese entorno macroeconómico juega en contra de un escenario de fuerte aceptación generalizada de los ETF al contado.
¿Cómo reaccionará el mercado?
Bitcoin ha subido un 61% desde principios de octubre, en gran parte debido a las expectativas de que la SEC apruebe una o más de las solicitudes de ETF al contado. Esto ha llevado a varios analistas a pronosticar un retroceso impulsado por las ventas de noticias una vez que los ETF entren en funcionamiento. Dicen que el precio caerá a medida que los inversores que se beneficiaron de la venta previa asegurarán sus ganancias una vez que se confirme la noticia.
Considere el debut de los futuros de Bitcoin de CME en diciembre de 2017, la cotización de Coinbase en Nasdaq a mediados de abril de 2021 y el debut de varios ETF de futuros, incluido BITO. En esas ocasiones, Bitcoin había estado recuperándose solo para colapsar en las semanas posteriores a los eventos.
Por ejemplo, Bitcoin subió un 15% en los tres días previos a que la SEC aprobara los primeros ETF de futuros. Un mes después alcanzó un récord de 69.000 dólares y luego se estrelló en un mercado bajista que duró más de un año.
CryptoQuant sugirió la semana pasada que Bitcoin podría caer hasta $32,000 porque la cantidad de ganancias no realizadas en el mercado está en un nivel que históricamente precede a la llamada corrección de precios, a menudo considerada una caída del 10% en los criptomercados. Bitcoin repuntó un 160% el año pasado y ha ganado casi un 4% este mes.
CryptoQuant no es el único que predice una caída. QCP Capital, una empresa de comercio de criptomonedas con sede en Singapur, dijo en Telegram el mes pasado que la demanda inicial de ETF podría ser menor de lo esperado, preparando el escenario para un escenario clásico de vender las noticias.
Los inversores preocupados por una repetición de lo que siguió a los lanzamientos de futuros de CME y BITO de ProShares tal vez quieran señalar que ambos se produjeron cuando el mercado, después de haber repuntado varios cientos por ciento en 12 meses, parecía maduro para una corrección.
Esta vez, el esperado lanzamiento spot del ETF se produce antes de la reducción a la mitad de la recompensa minera cuatrienal de la cadena de bloques de Bitcoin , que anteriormente marcó el comienzo de meteóricos repuntes de precios. También sigue a la breve caída del precio de esta semana a $41,000 en una liquidación que liquidó $400 millones en apuestas de apalancamiento y eliminó $2 mil millones en interés abierto de futuros.
¿Efectivo reciclado o flujos frescos?
La diferencia entre eventos anteriores de venta de noticias y ONE es que un ETF de Bitcoin al contado involucra Bitcoin real, eliminando la oferta del mercado. El lanzamiento de futuros por parte del CME provocó caídas de precios porque permitió a los operadores vender sintéticamente en corto la criptomoneda luego de un feroz mercado alcista liderado por la insostenible manía de las ICO en 2017.
Otro aspecto de un ETF de Bitcoin al contado es que los inversores institucionales, como los fondos de pensiones y los fondos de seguros, típicamente conservadores, obtendrán una forma de agregar exposición al Bitcoin nativo, a diferencia de un derivado de ETF o acciones proxy de Bitcoin como Coinbase (COIN) o MicroStrategy ( MSTR).
Actualmente hay 35 ETF de oro en Estados Unidos, con activos totales bajo gestión de 118.700 millones de dólares. Un informe reciente de la firma de servicios financieros NYDIG estableció paralelismos entre ellos y un potencial ETF de Bitcoin .
"Dada la volatilidad aproximadamente 3,6 veces mayor del Bitcoin en comparación con el oro, los inversores necesitarían aproximadamente 3,6 veces menos Bitcoin que el oro denominado en dólares para lograr un nivel equivalente de exposición al riesgo", dice el informe. "Esto todavía se traduciría en una demanda adicional de casi 30 mil millones de dólares para un ETF de Bitcoin ".
ACTUALIZACIÓN (5 de enero, 14:05 UTC): agrega viñetas en la parte superior de la historia.
