El caso CFCT vs. Binance podría perjudicar la liquidez del mercado cripto y hacer caer a bitcoin hasta US$25K

La baja liquidez significa que una oleada de órdenes de compra o venta podría tener un efecto desmedido en el precio de mercado de bitcoin.

AccessTimeIconMar 28, 2023 at 3:59 p.m. UTC

La baja liquidez, un problema que inunda los mercados de criptomonedas desde el colapso de FTX en noviembre, podría empeorar y generar una volatilidad de precios mientras los reguladores van tras el dominante exchange Binance.

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El lunes, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFCT, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos demandó a Binance por operar un supuesto “exchange ilegal” y un programa de cumplimiento “falso”. El regulador, que es el responsable de supervisar los mercados de commodities y de derivados incluyendo aquellos vinculados a bitcoin (BTC), demandó al CEO de Binance, Chanpeng Zhao, y al ex ejecutivo de cumplimiento Samuel Lim por “evasión deliberada” de la ley estadounidense.

Binance ha sido por mucho tiempo el exchange líder de activos digitales y representaba una parte mucho más grande del volumen mundial de trading que su antiguo rival FTX. Según Morgan Stanley, en febrero el exchange poseía el 81% del total de BTC negociado en exchanges centralizados. Según los documentos del caso, un solo trader de Chicago es responsable del 12% del volumen total de trading en Binance.

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Por lo tanto, los observadores temen que la demanda provoque una caída más profunda en la liquidez del mercado, una medida de lo fácil o difícil que es comercializar grandes cantidades a precios estables.

“La mayor preocupación es lo que esto provocará a la liquidez del mercado a corto plazo; si los creadores de mercado dejan de operar en Binance ahora y si las salas de negociación de Binance con sede en Estados Unidos dejan de funcionar, eso reducirá la liquidez en un mercado ya delicado”, dijo Noelle Acheson, autora del popular newsletter Crypto is Macro Now.

“Eso exacerbará la volatilidad y podría dejar al margen a algunos participantes importantes por más tiempo”, agregó Acheson.

La liquidez se mide ampliamente por una métrica llamada la profundidad de mercado de 2%, un conjunto de órdenes de compra y venta dentro del 2% del precio medio o el promedio de los precios de oferta y demanda.

Cuanto más amplia sea la profundidad de mercado, menor será la probabilidad de que grandes órdenes de compra/venta provoquen cambios en el precio de mercado del activo. Los creadores de mercado son entidades que proporcionan liquidez a un mercado financiero al crear órdenes de compra y venta que no se ejecutan inmediatamente.

La liquidez de bitcoin medida por la profundidad del libro de órdenes cayó a un mínimo de diez meses el 13 de marzo. (Kaiko/Morgan Stanley)
La liquidez de bitcoin medida por la profundidad del libro de órdenes cayó a un mínimo de diez meses el 13 de marzo. (Kaiko/Morgan Stanley)

La profundidad de mercado de 2% de bitcoin cayó a un mínimo de diez meses la semana pasada y extendió el deterioro observado desde que Alameda Research, la empresa hermana de FTX que era uno de los principales creadores de mercado, cerró sus puertas hace cinco meses.

La situación continuará por un tiempo, según la filial de DRW Cumberland, uno de los creadores de mercado de criptomonedas más antiguos.

“Esta demanda efectivamente aumentará el endurecimiento en el sistema bancario de activos digitales que ya es bastante limitado y, como un efecto dominó, perjudicará a la liquidez”, dijo Cumberland en un tuit cuando explicó el impacto de la acción regulatoria en el mercado.

Posible retroceso

Algunos observadores esperan que bitcoin vuelva al nivel de resistencia convertido en soporte cerca de US$25.000 a raíz del aumento de la incertidumbre regulatoria.

“Está claro que la CFCT quiere supervisión sobre todos los exchanges de criptomonedas. No es algo nuevo, pero el mercado está reaccionando de manera prudente y nosotros aún estamos manteniendo la respiración a la espera de más noticias negativas, algo que podría hacer caer a BTC”, aseguró Kssis a CoinDesk.

“Los grandes rekts [liquidaciones], que aumentaron en el día de ayer, inevitablemente harán caer los precios, y es posible que sea por debajo del nivel de soporte de US$25.000”, agregó Kssis.

Bitcoin cayó por debajo de 3% el lunes y alcanzó mínimos cerca de US$26.500 como respuesta a la decisión de la CFCT contra Binance. Desde entonces, la criptomoneda se estabilizó en torno a US$27.000 tras alcanzar un máximo de nueve meses de US$28.889 el 23 de marzo, según datos de CoinDesk.

El lunes, los exchanges de derivados liquidaron o cerraron por la fuerza posiciones largas alcistas de futuros que valían más de US$25 millones, un fuerte aumento desde los US$3,6 millones del domingo, según Glassnode. Mientras tanto, las liquidaciones de posiciones cortas registraron solo US$7 millones. Los cierres forzados de posiciones cortas/largas suelen añadir una presión bajista/alcista alrededor de la criptomoneda.

Según Acheson, la demanda no representa una buena noticia para la valoración del mercado, ya que añade “otra capa de incertidumbre y no es un buen ‘aspecto’ para el ecosistema, que llega poco después de otro fraude de alto perfil”.

Sin embargo, Acheson espera que los últimos acontecimientos macroeconómicos, como las mayores expectativas para un rápido cambio de la Reserva Federal a favor del recorte de tasas, amortigüen a los mercados de los efectos negativos derivados de las noticias de Binance.

“Para BTC, ETH y otras criptomonedas importantes, estamos observando un interés de venta que es apoyado por los compradores que entran, y esto es un mercado muy diferente al de noviembre, ya que hay un cambio a la vista y nuevas narrativas que motivan nuevos tipo de decisiones de inversión”, sostuvo Acheson.

“Psicológicamente, no es un golpe tan duro como el colapso de FTX, ya que el mercado fue advertido en repetidas veces que algo así iba a pasar”, agregó.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.

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