Stablecoins pierden atractivo a medida que se amplía la brecha entre el APY de 3pool y los rendimientos del Tesoro

La diferencia entre la rentabilidad recibida al depositar stablecoins en el exchange descentralizado 3pool de Curve y el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense continúa ampliándose, lo que deja en evidencia el creciente atractivo de los mercados tradicionales de ingresos fijos.

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El 3pool de Curve es un pool de base de liquidez que proporciona a los traders de criptomonedas un medio eficiente en términos de capital para hacer intercambios entre las tres principales stablecoins: USDT, USDC y DAI.

3pool, también conocido como Tri-pool, comenzó como una cuenta de ahorros de finanzas descentralizadas (DeFi, por sus siglas en inglés) durante la corrida alcista de 2021. Los grandes traders depositaron sus tenencias de stablecoins en el pool a cambio de un porcentaje de rendimiento anual (APY, por sus siglas en inglés). El APY comprende una parte de las comisiones de trading y los ingresos por comisiones complementarias a través del token de gobernanza de Curve, CRV.

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Al momento de publicación, la media móvil de siete días del APY de 3pool se mantuvo en 0,98%, o 250 puntos base por debajo del rendimiento a diez años del Tesoro de Estados Unidos que estaba en 3,54%, según datos de DeFiLlama y el proveedor de servicios de criptomonedas Matrixport.

“Hace un año, la diferencia entre los rendimientos del tesoro y las stablecoins era insignificante. Los inversores se mostraban indiferentes a ‘colocar’ sus activos en uno u otro producto de ‘bajo’ rendimiento. No había costo de oportunidad”, dijo Markus Thielen, jefe de estrategia e investigación de Matrixport.

El rendimiento a diez años casi se duplicó anualmente gracias al agresivo ciclo del endurecimiento de liquidez de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés). El banco central aumentó la tasa de interés de referencia en 425 puntos hasta 4,25% en menos de un año, y se espera que las tasas de interés continúen subiendo hasta casi 5% a finales de este año.

Mientras tanto, el rendimiento de las DeFi se desplomó desde su espectacular rango de dos dígitos de principios de 2021 a medida que el mercado alcista de criptomonedas impulsado por la liquidez comenzó a quedarse sin fuerza a mediados de 2022.

Las stablecoins vinculadas al dólar y los rendimientos del Tesoro tuvieron rendimientos casi similares a principios de 2022. En ese momento, los analistas se mostraban optimistas y pensaban que las subas de tasas de la Fed impulsarían la demanda de todos los activos vinculados al dólar, incluyendo las stablecoins.

Sin embargo, desde agosto de 2022, los rendimientos de las stablecoins cayeron en comparación con los rendimientos del Tesoro y contradijeron la estrategia de colocar dinero en stablecoins.

Es poco probable que la brecha se reduzca a favor de las stablecoins en el corto plazo considerando los planes de la Fed de este año de subir la tasa de referencia por encima de 5% y mantenerla en ese valor por algún tiempo.

Los pronósticos sobre la economía mundial están mejorando, según las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional (IMF, por sus siglas en inglés). Es probable que las optimistas expectativas de crecimiento mantengan elevados los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.