Matrixport se inclina por la estrategia “de sobresuscripción sistemática de opciones de compra de bitcoin” para 2023

El enfoque supone poseer bitcoin al mismo tiempo que se venden opciones de compra semanales con precios de ejercicio por encima del nivel de mercado.

AccessTimeIconNov 25, 2022 at 6:57 p.m. UTC

Una de las mejores maneras para participar en el mercado de las criptomonedas el año que viene es ofrecer sistemáticamente una garantía contra el repunte de precio de bitcoin (BTC), según el proveedor de servicios de criptomonedas Matrixport.

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La estrategia, conocida como sobresuscripción sistemática de opciones de compra, suele tener un rendimiento superior al método de comprar y mantener dentro de un mercado sin una dirección alcista sólida, y Matrixport dijo que no prevé un fuerte mercado alcista en 2023.

“La ‘estrategia de sobresuscripción sistemática de opciones de compra’ podría ser la ganadora, ya que la industria probablemente se mueva a través de varios meses de incertidumbre”, dijo el viernes en una nota para clientes Markus Thielen, jefe de investigación de estrategia de Matrixport.

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La sobresuscripción consiste en vender regularmente opciones de compra con vencimiento semanal mientras se posee el activo subyacente. Por lo tanto, esto significa ofrecer un seguro contra la suba de precios a la contraparte, dado que tienen el derecho —pero no la obligación— de comprar el activo a un precio predeterminado en la fecha de vencimiento o antes. El comprador de una opción es implícitamente alcista en el mercado y compensa al vendedor por ofrecerle un seguro al pagar una prima.

Para el vendedor, la prima agrega puntos porcentuales extras de ingresos a su ganancia anual. Este ingreso extra depende del valor de la prima.

Un ejemplo de sobresuscripción es cuando un inversor posee un bitcoin y vende una opción de compra sobre ese bitcoin a un precio de ejercicio superior al precio actual de mercado. Es decir, otorgado al comprador de la opción el derecho de comprar el bitcoin a, digamos, US$20.000 cuando el precio actual es de US$16.400. Si el precio supera los US$20.000 antes de que la opción venza, el comprador tiene la oportunidad de obtener una ganancia.

Sin embargo, la estrategia expone al sobresuscriptor al riesgo de perder una gran suba en el precio de bitcoin. Como vendedor de opciones, están obligados a vender el activo subyacente si el comprador quiere ejercer su derecho de compra, algo que sería probable cuando el precio de mercado supera el nivel de ejercicio.

“El mayor riesgo para esta estrategia es un mercado alcista feroz con alta volatilidad debido a los rendimientos excesivos de apalancamiento, tal como lo experimentamos desde principios y hasta mediados de 2021”, afirmó Thielen, quien le restó importancia al pronóstico de una nueva explosión de volatilidad al alza en 2023.

“Desde el verano de 2021, los exchanges han reducido el apalancamiento, y el hecho de ofrecer a los clientes un apalancamiento excesivo parece poco probable en un mundo cripto tras FTX cuando el regulador probablemente analizará de cerca la capacidad de los minoristas para acceder al apalancamiento”, señaló Thielen.

La demanda y los precios de las opciones están fuertemente ligados al grado de incertidumbre que existe en el mercado, a la volatilidad realizada —o histórica— y a las expectativas por las turbulencias de los precios, también conocidas como volatilidad implícita. Y la volatilidad tiende a la reversión a la media, por lo que los traders experimentados venden las opciones (de compra, venta o las dos) cuando la volatilidad es elevada y compran cuando la volatilidad es baja.

Según Thielen, el reciente colapso del exchange de criptomonedas FTX y los consiguientes temores al contagio han elevado la volatilidad implícita e hicieron que las opciones de compra subieran de precio. Por lo tanto, ahora es un buen momento para sobresuscribir opciones de compra.

La volatilidad realizada de bitcoin subió a su media de cinco años y encareció las opciones de compra. (Matrixport Technologies)
La volatilidad realizada de bitcoin subió a su media de cinco años y encareció las opciones de compra. (Matrixport Technologies)

“La tensión reciente en el mundo de las criptomonedas ha elevado la volatilidad por encima de una media móvil de cinco años. Y esta suba en la volatilidad incrementó el valor de las opciones de compra. Por lo tanto, esta estrategia se ha vuelto aún más atractiva ahora, ya que puede vender opciones de compra por una prima más alta”, agregó Thielen.

Según los modelos backtesting de Matrixport, la estrategia de sobresuscripción sistemática de opciones de compra podría haber generado rendimientos anualizados de dos dígitos en los últimos dos años. Eso es algo sorprendente considerando que bitcoin hace poco cayó a un mínimo de dos años por debajo de US$16.000 y logró hacer un camino de ida y vuelta.

Los modelos backtesting de Matrixport muestran que la estrategia habría generado rendimientos anualizados de dos dígitos durante los últimos dos años. (Matrixport Technologies)
Los modelos backtesting de Matrixport muestran que la estrategia habría generado rendimientos anualizados de dos dígitos durante los últimos dos años. (Matrixport Technologies)

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.

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