El gigante de DeFi, AAVE, deja de prestar Ether antes de la fusión

AAVE, una gran plataforma de préstamos descentralizada, ha invocado nuevas reglas para protegerse de varios riesgos que podrían surgir de un aumento en la demanda de préstamos de ether (ETH) por parte de los comerciantes de Cripto que apuestan por la próxima revisión tecnológica de la cadena de bloques Ethereum .

Entre el 30 de agosto y el 2 de septiembre, la comunidad de AAVE votó abrumadoramente a favor de dejar de prestar ether, dejando de lado el principio de libre mercado de las finanzas democratizadas para mitigar los riesgos en todo el protocolo que pueden surgir de la próxima transición de Ethereum a un consenso de prueba de participación (PoS). ONE de prueba de trabajo (PoW), denominado Merge . La actualización está programada para realizarse entre el 13 y el 15 de septiembre.

"Antes de la fusión de Ethereum , el protocolo AAVE enfrenta el riesgo de una alta utilización en el mercado de ETH . Pausar temporalmente el endeudamiento de ETH mitigará este riesgo de alta utilización", decía la propuesta destacada por la firma de investigación Block Analitica.

La tasa de utilización se refiere al porcentaje del fondo común prestado. Es probable que la tasa aumente ya que los usuarios podrían pedir prestado ETH antes de la fusión para recibir dinero gratis o el potencial token de bifurcación de Ethereum ETHPOW.

Algunos mineros de Ethereum están cuestionando la transición planificada a PoS y buscan dividir la cadena en una cadena PoS y una cadena PoW. Una cadena PoW tendría ETHPOW como token nativo, que se distribuiría a los poseedores de ETH de forma gratuita.

Según Ian Unsworth , investigador de Binance.US , los usuarios están tomando prestado ETH de protocolos de préstamos, específicamente AAVE. Si la tendencia continúa, la ya elevada tasa de utilización de más del 70% podría saltar al 100%, dijo Bobby Ong de CoinGecko.

Un aumento en la tasa de utilización significaría que la mayor parte de ETH se ha prestado, dejando poco para que los liquidadores como garantía para procesar liquidaciones periódicas de posiciones basadas en préstamos de ETH .

"La alta utilización interfiere con las transacciones de liquidación, aumentando así las posibilidades de insolvencia del protocolo", dijo Block Analitica en la propuesta.

Si bien calificó la suspensión del endeudamiento como una buena medida, Ian Solot, socio del fondo de cobertura Cripto Tagus Capital, dijo: "La parte del problema es que si los Mercados se vuelven muy volátiles y los prestatarios de ETH necesitan ser liquidados, puede haber escasez de ETH debido a su alta utilización, lo que dificulta que las liquidaciones se realicen de manera efectiva".

Las liquidaciones son cierres forzosos de posiciones debido a la caída del valor de la garantía. AAVE describe las liquidaciones como un proceso que ocurre cuando el factor de salud de un prestatario cae por debajo de 1 porque su valor de garantía no cubre el valor de su préstamo/deuda.

El aumento en la tasa de utilización podría elevar las tasas de endeudamiento de ether a niveles en los que las populares posiciones de endeudamiento recursivo ETH-stETH en AAVE dejen de ser rentables. Esto, a su vez, podría conducir a una liquidación masiva de posiciones, inyectando volatilidad en el mercado stETH.

En operaciones recursivas, los usuarios depositan ETH en el protocolo de apuesta líquida Lido a cambio del token de ether apostado (stETH), que luego se deposita como garantía en AAVE para pedir prestado más ETH. Este ETH prestado se traslada nuevamente a Lido para obtener más stETH, que nuevamente se deposita como garantía en AAVE para pedir prestado ETH. El ciclo continúa. Esta posición apalancada análoga al carry trading pierde atractivo una vez que las tasas de endeudamiento de ETH aumentan por encima de las recompensas de participación anualizadas, que ahora están en el 3,9% en Lido.

"Una vez que la tasa de préstamo de ETH alcanza el 5%, lo que ocurre poco después de la tasa de utilización del 70%, las posiciones de stETH/ ETH comienzan a dejar de ser rentables", dijo Block Analitica en el plan de mitigación de riesgos de AAVE ETHPOW publicado el mes pasado. "Esto significa que veríamos muchos canjes de stETH a ETH y, a su vez, un impulso a la baja en el precio de stETH, que ya estará bajo presión debido a que los poseedores habituales de stETH cambiarán a ETH para obtener ventajas en el trabajo de ETHPoW.

"Todo esto puede conducir a una espiral descendente de precios de stETH, lo que puede crear liquidaciones en cascada en AAVE", añadió Block Analitica.

El mayor prestatario de ETH y los dos segundos mayores prestatarios de ETH en AAVE tienen stETH como garantía, según datos tuiteados por Binance.US 'Unsworth. En el momento de esta publicación, más de $900 millones en stETH están bloqueados en AAVE como garantía para tomar prestado ETH.

AAVE también enfrenta el riesgo de que los proveedores de liquidez de ether envuelto (wETH) retiren monedas para estar en posición para un posible token de bifurcación de Ethereum , ETHPOW. Algunos miembros de la comunidad no están seguros de si suspender el préstamo de ETH ayudaría a abordar ese problema potencial.