El volumen de futuros de Bitcoin es más significativo de lo que cree, dice Bitwise

El mercado de futuros de Bitcoin es mucho más grande, en relación con el mercado al contado, de lo que se pensaba anteriormente, dice Bitwise Asset Management.

En un amplio informe que afirma que el 95 por ciento de todo el volumen de comercio de Bitcoin reportado es falso, Bitwise dice que, sin embargo, el "mercado de futuros de Bitcoin es significativo" cuando se lo ve a la luz del restante, genuino 5 por ciento del comercio al contado que ocurre en mercados regulados. intercambios.

El informe fue presentado a principios de esta semana a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), que actualmente está revisando una propuesta de fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin que Bitwise presentó en enero de este año ante NYSE Arca.

CoinMarketCap, una de las fuentes más destacadas de información sobre el comercio de Cripto , dice que el volumen diario promedio del mercado de Bitcoin es de aproximadamente $6 mil millones de dólares, pero Bitwise sostiene que, siguiendo su propia metodología (que describe con cierto detalle en la presentación de 227 páginas ante el SEC), el volumen promedio diario real de comercio de Bitcoin es de sólo $273 millones.

Esta discrepancia significa que el volumen de operaciones de futuros informado por las principales bolsas de Chicago, CME Group y Cboe, tiene un impacto en el mercado mucho mayor de lo que se pensaba anteriormente, según Bitwise. (Aunque el informe de Bitwise no lo menciona, Cboe suspenderá su producto en las próximas semanas).

El volumen promedio diario de futuros en CME y Cboe combinados asciende a NEAR de $85 millones, lo que no está muy lejos del volumen promedio diario al contado de $110 millones en Binance, el intercambio que realiza la mayor cantidad de operaciones legítimas, según Bitwise.

Bitwise dijo:

Dejando a un lado los futuros, el verdadero mercado al contado para Bitcoin existe esencialmente en 10 intercambios diferentes que realizan casi $300 millones en volumen de operaciones diario, dice Bitwise.

A diferencia de otros intercambios, los 10 en su lista, que incluyen Coinbase, Bitfinex, Gemini y Binance (entre otros) operan de manera uniforme entre ONE , lo que significa que el diferencial promedio en el precio entre diferentes plataformas es inferior al 1 por ciento.

"El arbitraje entre estas diez bolsas es prácticamente perfecto, como se ha demostrado, sin desviaciones sostenidas entre los precios", afirma Bitwise en su presentación.

El diferencial es mucho mayor en otros intercambios, que Bitwise cree que están falsificando sus volúmenes.

En particular, Bitwise dice que Estados Unidos es responsable de una porción mayor de lo que se pensaba anteriormente del mercado al contado de Bitcoin genuinos.

Matt Hougan, jefe de investigación de Bitwise, dijo a CoinDesk que su empresa "construyó una infraestructura para leer programáticamente datos de los 81 principales intercambios reportados".

La compañía almacenó datos de la cartera de pedidos de estos intercambios, analizando operaciones recientes "cuatro veces por segundo durante varios días", y luego estos datos se utilizaron para "ejecutar una serie de pruebas estadísticas para identificar comportamientos falsos".

Los resultados fueron presentados a la SEC, dijo, y agregó:

El hecho de que Bitwise acaba de decirle a la SEC que el 95 por ciento de todo el volumen de comercio de Bitcoin es falso no es un problema para la propuesta de ETF de Bitcoin de Bitwise, dijo Hougan.

"La realidad es que el hecho de que exista un volumen falso en el mercado de las criptomonedas no es ninguna novedad. Somos sólo la primera empresa que conocemos que adopta un enfoque verdaderamente integral para demostrarlo y cuantificarlo", explicó.

Al ignorar el volumen falso, el mercado de Bitcoin parece ser eficiente, arbitrado y regulado, según el análisis de Bitwise.

"Además, el mercado regulado de futuros de CME representa mucho más importante de lo que la mayoría de la gente piensa (porque tienen el denominador equivocado)", añadió Hougan.

La SEC ya ha explicado que una propuesta de ETF debe demostrar que el mercado subyacente de un fondo es "excepcionalmente resistente a la manipulación" o que existe un mercado regulado de tamaño significativo. El informe de Bitwise intentó demostrar ambas cosas, dijo Hougan.

La SEC tomará una decisión inicial sobre si aprobar, rechazar o extender el período de revisión de la propuesta de ETF de Bitwise en algún momento de la próxima semana, con una fecha límite legalmente establecida a fines de marzo.

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