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Cuando pensamos en la innovación financiera global (lo cual estoy seguro de que todos ustedes hacen a menudo, ¿verdad?), Alemania no suele ser la primera jurisdicción que les viene a la mente.
Además de un sector manufacturero en dificultades y una política desordenada, la economía más grande de Europa es conocida por su sector financiero conservador y rígido, dominado por los bancos en lugar de los Mercados.
Por lo tanto, resulta algo sorprendente ver a sus bancos liderar a Europa en la exploración de un tipo de mercado completamente nuevo.
Noelle Acheson es la ex jefa de investigación de CoinDesk y Genesis Trading, y presentadora del podcast CoinDesk Mercados Daily. Este artículo es un extracto de su boletín Cripto Is Macro Now , que se centra en la superposición entre los cambiantes panoramas Cripto y macro. Estas opiniones son suyas y nada de lo que escriba debe tomarse como consejo de inversión.
La semana pasada, el Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) de Alemania anunció que lanzaría servicios de adquisición y custodia de Cripto a finales de este año.
El LBBW es el banco regional más grande de Alemania y es un tipo de institución de ahorro que normalmente pertenece al menos parcialmente al Estado. Como su nombre lo indica, las instituciones de ahorro se encuentran entre las instituciones más conservadoras en un campo que ya es conservador, ya que su enfoque es la estabilidad, más incluso que las ganancias.
La institución actual surgió en 1999 como resultado de una fusión, pero el árbol genealógico se remonta a 1818. A pesar de ser propiedad del Estado federado de Baden-Württemberg, la Asociación de Cajas de Ahorros de Baden-Württemberg y la ciudad de Stuttgart , el LBBW ha sido típicamente más agresivo que muchos de sus pares. Es ONE de los mayores participantes en el mercado de BOND alemán, ONE de los mayores prestamistas inmobiliarios de Alemania y, sin embargo, todavía puede presumir de altas calificaciones de deuda.
Y ahora ofrecerá a los clientes corporativos acceso a activos que los ejecutivos de bancos mucho más agresivos en jurisdicciones supuestamente más progresistas llaman “basura” y otras descripciones menos amables.
Lo que es aún más sorprendente es el lenguaje utilizado en el anuncio. Jürgen Harengel, director de operaciones del banco corporativo del LBBW, afirma en un comunicado:
"La demanda de activos digitales por parte de nuestros clientes corporativos está aumentando. Estamos convencidos de que los Cripto se consolidarán como piedra angular de futuros modelos de negocio".
Quizás se pregunte: “¿qué tipo de demanda de los clientes corporativos?” y “¿qué tipo de modelos de negocio?” Llegaremos a eso en un segundo, pero primero, retrocedamos y echemos un vistazo al otro lado del OCEAN.
Comparemos esto con el ambiente institucional en Estados Unidos, que tiene que ver con la demanda minorista (y el interés institucional, que a su vez generalmente depende del comercio minorista o de individuos de alto patrimonio neto). En otras palabras, el foco de Estados Unidos parece estar en la cobertura de reservas de valor y el comercio especulativo.
En Alemania, el objetivo parece ser más empresarial.
A diferencia de Estados Unidos, la industria financiera de Alemania está dominada por los bancos más que por los Mercados, y las cajas de ahorros estatales ultraconservadoras desempeñan un papel muy importante. La deuda domina el financiamiento corporativo mucho más que los bonos o las acciones, lo que significa que los bancos alemanes están más profundamente arraigados en la actividad corporativa que sus contrapartes estadounidenses.
Esto nos lleva a la probable motivación de LBBW aquí. Pensando a más largo plazo, el banco no está tan interesado en el comercio de Cripto como en la utilidad de los tokens y lo que eso puede hacer por sus clientes corporativos.
En 2019, LBBW fue ONE de los primeros participantes en la solución de Finanzas comercial de libro mayor distribuido Marco Polo, que se disolvió el año pasado . En 2022, el LBBW fue ONE de los primeros en emitir valores digitales en la plataforma post-negociación D7 de la Deutsche Börse. El año pasado, el banco invirtió en la red de tokenización SWIAT , desarrollada por DekaBank (una historia interesante en sí misma, para otro momento). Este año, LBBW será ONE de los primeros participantes en la prueba DLT mayorista del BCE.
¿Puedes ver el patrón? LBBW está explorando activamente aplicaciones corporativas de blockchain. Parece darse cuenta de que necesitarán tokens, y supongo que quiere una plataforma activa de intercambio de tokens en funcionamiento para cuando la emisión de tokens se vuelva más común entre las empresas que desarrollan aplicaciones empresariales de blockchain.
Probablemente vea cierta demanda por parte de clientes corporativos de BTC, ETH y otros Cripto líquidos. Pero ese no parece ser el verdadero objetivo aquí. Parece que LBBW se está preparando para un mundo empresarial más tokenizado, en el que el valor tiene más que ver con la función que con la forma, y la liquidez importa más que la apreciación de los precios.
Es apropiado ver que esta estrategia se aplica más en Alemania que en Estados Unidos, dadas las diferentes características de sus mercados. También es alentador porque destaca cómo los Cripto no se tratan solo de asignaciones de carteras y grandes ganancias de capital; Los Cripto también tienen que ver con una distribución, responsabilidad y flexibilidad más eficientes.
