Cómo mejorar la transparencia y la confianza pública en los Cripto

Las revelaciones del año pasado sobre fraude, lavado de dinero, mentiras y engaños por parte de FTX, Binance y otros han sacudido la confianza del público en la industria de activos digitales, especialmente en sus plataformas comerciales. La transparencia y un fuerte compromiso con la protección de los inversores son vitales para recuperar esa confianza.

Bruce Tupper es el presidente y fundador de CoinRegTech, que brinda servicios de cumplimiento al mercado de activos digitales. Tyler Williams es el jefe de asuntos regulatorios y legislativos y asesor regulatorio de Galaxy, un innovador en servicios financieros y gestión de inversiones en los sectores de Tecnología de activos digitales y blockchain.

Creemos que dos propuestas ( informes de prueba de reservas e informes de transacciones fuera de la cadena) son requisitos prudentes para que las plataformas comerciales las implementen. Ambas propuestas mejorarían inmediatamente la transparencia para proteger los fondos de los clientes. Es necesario más, pero no dejemos que lo perfecto sea enemigo de lo bueno.

Ya es hora de que el Congreso de los EE. UU. avance con una legislación integral sobre activos digitales. Cabe destacar dos proyectos de ley recientes. Primero, S. 3087 , la Ley PROOF, presentada por los senadores Thom Tillis (R-NC) y John Hickenlooper (D-CO) en octubre de 2023, requeriría que las plataformas comerciales demuestren criptográficamente mensualmente que pueden honrar todos los depósitos de los clientes mantenidos en custodia. .

En segundo lugar, HR 5966 , la Ley de informes de transacciones de productos básicos digitales fuera de la cadena, presentada por el REP. Don Beyer (D-VA), también en octubre de 2023, mejoraría la transparencia y la protección del cliente al exigir que las plataformas comerciales informen todas las transacciones de productos básicos digitales (como Bitcoin y Ether) a un registro comercial autorizado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). . Este requisito de presentación de informes es comparable a lo que se aplica hoy a las transacciones de swaps.

Estos esfuerzos legislativos son novedosos al utilizar la notable funcionalidad de transparencia pública y auditabilidad de la tecnología blockchain. Las cadenas de bloques rastrean los débitos y créditos de las cuentas en un libro mayor, como un sistema de contabilidad ordinario, pero de forma transparente, inmutable y en tiempo real. La existencia de cualquier activo que resida en una cadena de bloques pública, ya sea un valor tokenizado o un producto digital, es verificable por clientes y reguladores. Este no es el caso de las transacciones fuera de la cadena, que no comprometen las transacciones de activos digitales en la cadena de bloques adecuada. En cambio, los registros de las transacciones fuera de la cadena se almacenan en los sistemas internos de la plataforma comercial y no se registran en la cadena de bloques. Como resultado, los clientes dependen del mantenimiento de registros internos de plataformas comerciales no registradas para realizar un seguimiento de su historial de propiedad.

Ahora, las plataformas comerciales y los legisladores se están uniendo en torno a una idea simple: ¿Qué pasaría si las plataformas comerciales que actúan como custodios pudieran demostrar indiscutiblemente el control sobre los activos de los clientes? Esto se conoce como Prueba de Reserva (PoR). Este concepto en evolución existe en los Mercados de activos digitales desde hace aproximadamente una década. PoR implica una plataforma comercial que actúa como custodio para dar fe de los activos de sus clientes comprometiendo todos estos activos en una plataforma pública (en cadena). Al publicar estos conjuntos de datos, los clientes y los reguladores podrían verificar los activos y garantizar que las plataformas comerciales sean sólidas.

Las iniciativas legislativas se han centrado en exigir a las plataformas comerciales que segreguen los activos de los clientes de los fondos operativos de las plataformas comerciales. El objetivo es brindar garantías a los clientes y reguladores en caso de liquidación o quiebra de una plataforma comercial y al mismo tiempo proteger los activos de los clientes. Algunas plataformas comerciales han adoptado voluntariamente certificaciones PoR mensuales. PoR debería ser parte de cualquier solución legislativa integral adoptada por el Congreso de los Estados Unidos, que es precisamente lo que reconocieron las senadoras Cynthia Lummis (R-WY) y Kirsten Gillibrand (D-NY) cuando reintrodujeron la Ley de Innovación Financiera Responsable Lummis-Gillibrand, S. 2281 , que incluía una disposición específica que requeriría que los intermediarios Cripto mantuvieran PoR y se sometieran a verificaciones anuales. Si la Tecnología blockchain se implementara ampliamente en nuestra industria de servicios financieros, los Mercados y los servicios financieros serían más transparentes y menos costosos.

El otro “imprescindible” es REP. La propuesta de Beyer (HR 5966) requiere que las plataformas comerciales informen las transacciones dentro y fuera de la cadena a un registro comercial de la CFTC, de manera similar a cómo la agencia ya recopila y supervisa los Mercados de swaps. Si bien las transacciones dentro de la cadena ya están registradas en sus respectivas cadenas de bloques, este proyecto de ley estandarizaría y recopilaría esos datos, junto con las transacciones fuera de la cadena, para ofrecer a los clientes transparencia y confianza en las plataformas comerciales y el mercado de activos digitales en general. El proyecto de ley Beyer permitiría a un registro comercial registrado compartir datos de transacciones con la CFTC y la Comisión de Bolsa y Valores. El requisito de presentación de informes también ayudaría a los reguladores a monitorear las plataformas comerciales y otros participantes del mercado.

Algunos legisladores en Washington han adoptado una visión muy negativa de estas propuestas de transparencia. En algunos casos, los legisladores han tratado de obstaculizar la industria de activos digitales bloqueando el acceso a los servicios de contabilidad. En una carta de enero dirigida a la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas (PCAOB), los legisladores atacaron al PoR y lo llamaron una “auditoría falsa”. La PCAOB publicó debidamente una carta de aviso advirtiendo a los inversores sobre las certificaciones PoR. Como resultado, las firmas de auditoría se han retirado de sus compromisos y la postura de la PCAOB es la opuesta a la que debería hacer un regulador contable razonable.

Las principales críticas al PoR se han abordado en gran medida en la Ley de Prueba S. 3087. El PoR no se contempla como un sustituto de las auditorías estándar, sino más bien como un complemento de las prácticas de auditoría estándar. La garantía de auditoría tradicional es necesaria, pero no sustituye a las pruebas de alta frecuencia y públicamente verificables de que los fondos de los clientes están presentes en la plataforma de negociación que también actúa como custodio.

Las plataformas de negociación no deberían someterse a estándares diferentes a los de los custodios tradicionales y las bolsas registradas. Las certificaciones frecuentes de PoR podrían proporcionar más transparencia que la que ofrecen actualmente los custodios tradicionales. La presentación de informes de transacciones de activos digitales dentro y fuera de la cadena a un registro comercial registrado en la CFTC (una especie de enfoque de “confiar, pero verificar”) ofrece una capa adicional de supervisión y protección federal para los clientes.

La industria de activos digitales está presentando enfoques razonables y de buena fe en forma de PoR e informes de transacciones fuera de la cadena. Quizás sea necesario más. Simplemente pedimos que los políticos y reguladores de Washington trabajen con nosotros. La industria de los activos digitales está pasando página y trabajando arduamente para recuperar la confianza perdida por parte de los clientes y los responsables políticos.

Con el avance de los proyectos de ley PoR y Off-Chain en relación con una legislación integral sobre activos digitales, las plataformas comerciales y la Tecnología blockchain tendrán la oportunidad de florecer y apuntalar una nueva era de excepcionalismo e innovación financiera liderada por Estados Unidos. Este es un objetivo digno y que Washington DC debería apoyar.