La reducción a la mitad de Bitcoin es un momento de 'muéstrame el dinero' para los mineros

"Muéstrame el dinero."

La famosa frase de la película "Jerry Maguire" de 1996 está en boca de los inversores que observan el estado del mercado minero de Bitcoin mientras se enfrenta a su próximo punto crítico: la reducción a la mitad de Bitcoin en abril.

La minería, una parte integral de la seguridad de la red Bitcoin , requiere mucho capital para operar de manera rentable. Y ahora, después de un brutal invierno Cripto y con la próxima reducción a la mitad el próximo mes, muchos inversores se han amargado con lo que alguna vez fue un negocio escandalosamente rentable, agotando el capital para los mineros.

Esta característica es parte del paquete "Futuro de Bitcoin" de CoinDesk publicado para coincidir con la cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024.

Para atraer a los inversores de regreso y KEEP a bordo, los mineros necesitarán actualizarse a máquinas mineras más eficientes, reducir costos, tener una estrategia de gestión de riesgos prudente y participar en acuerdos que mejorarán el valor para los accionistas, dicen los observadores de la industria.

"Creo que la próxima evolución [para los inversores en minería] será que habrá mucho más escrutinio sobre cómo se está desplegando el capital y cuál es el retorno de esa inversión para estas empresas", dijo Asher Genoot, el nuevo director ejecutivo de minería de Bitcoin . firme cabaña 8.

Añadió que cualquier empresa “que no sea capaz de ejecutar ese [retorno de la inversión] sufrirá porque los accionistas no les confiarán dinero y el capital fluirá hacia otros, en quienes la gente realmente confía y está dispuesta a apoyar. "

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Ganarse la confianza de los inversores puede ser difícil, pero no imposible, si una empresa sabe qué opciones utilizar correctamente, afirmó Genoot.

En el último mercado alcista de 2021, los inversores invirtieron dinero en mineros que pudieron demostrar que habían invertido dinero para hacer crecer su negocio, independientemente del coste de capital. Esto llevó a los mineros a comprar activos a precios elevados y a pedir prestado más deuda de la que era pagable.

Cuando llegó el mercado bajista en la segunda mitad de 2022, las acciones de las mineras que cotizaban en bolsa implosionaron, lo que llevó a los inversores a abandonar las acciones por completo. Incluso ahora, cuando el mercado de activos digitales inicia otra carrera alcista, los inversores siguen evitando a los mineros, privando a la industria del capital que necesita para seguir siendo rentable y hacer crecer sus negocios.

La principal preocupación entre los inversores es el riesgo que enfrentarán los mineros de cara al evento de reducción a la mitad de abril: competir por la recompensa en bloque que se reducirá a la mitad. Muchos inversores ahora esperan obtener su exposición a Bitcoin a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, que son menos inciertos que las acciones mineras de Bitcoin .

Una de las primeras opciones que los mineros pueden utilizar para seguir siendo rentables cuando la reducción a la mitad reduce la recompensa a la mitad es tener máquinas de minería que puedan consumir menos energía pero que tengan una mayor capacidad informática, es decir, plataformas más eficientes. Comprar nuevas generaciones de mineros antes de un posible mercado alcista posterior a la reducción a la mitad es crucial para que los mineros sigan siendo rentables, dijo el proveedor de alojamiento y equipos de minería de Bitcoin Blockware Solutions en un informe de investigación.

"Los mineros que adopten la reducción a la mitad y capitalicen los precios del mercado bajista para el hardware obtendrán recompensas sustanciales, con períodos de retorno de la inversión [ROI] más cortos y una mayor rentabilidad durante la época de la reducción a la mitad", dice el informe.

Los mineros ya han comenzado a desplegar capital para mejorar su flota minera, acercándose a la reducción a la mitad. Más recientemente, Riot Platforms (RIOT) dijo que gastó casi 100 millones de dólares para comprar nuevas generaciones de plataformas mineras de MicroBT para aumentar la potencia informática y al mismo tiempo aumentar la eficiencia.

Pero comprar máquinas más eficientes puede no ser suficiente para los mineros. Una máquina puede ser más eficiente, pero si cuesta más, los mineros necesitarán evaluar si vale la pena mantener y operar las máquinas más antiguas o comprar otras nuevas, dijo Genoot de Hut 8, señalando que los mineros deben considerar "qué tan rápido pueden obtener sus dólares desplegados” cuando piense en invertir en nuevas plataformas mineras.

Amanda Fabiano, fundadora de Fabiano Consulting y ex jefa de minería de Galaxy, está de acuerdo con Genoot. Puede que tenga sentido que algunos mineros continúen actualizándose a modelos de plataformas mineras más nuevos, pero se necesita una profundización en el costo de la minería para tomar esa decisión.

“Si alguien se encuentra en la mitad de la curva de costos, probablemente continuará mejorando su flota. Si un minero tiene un bajo costo de electricidad y puede tener cierto arbitraje energético, las máquinas de generación más antigua no son una mala idea”, dijo.

El costo de alimentar las plataformas mineras es otra consideración clave. "Al posicionarnos en el extremo inferior de la curva de costos operativos, básicamente nos colocamos en una posición en la que, independientemente de lo que suceda con los ingresos mineros o las tarifas de transacción, estaremos en una posición que será rentable para modelar propósitos”, dijo Ben Gagnon, director de minería de Bitfarms (BITF), durante la llamada de resultados del cuarto trimestre .

Un minero puede comprar plataformas mineras baratas que sean nuevas y más eficientes, pero si no están conectadas a una fuente de energía barata, los mineros no serán rentables y no lograrán ganarse la confianza de los inversores.

“Los mineros [máquinas mineras] no son escasos hoy en día. Puedes comprar unos nuevos, comprar unos usados ​​o aceptar el pedido de otra persona, pero no hay mucho valor de escasez. Lo que es escaso es el acceso a la energía”, dijo Greg Beard, director ejecutivo de Stronghold Digital Mining (SDIG).

La solución de Stronghold es su propia central eléctrica que convierte los “desechos de carbón”, un material sobrante de la minería del carbón, en energía en sus centrales eléctricas de propiedad exclusiva Scrubgrass y Panther Creek en Pensilvania.

La gestión de la energía es ONE de los campos de batalla clave para gestionar una empresa minera rentable. "Es su capacidad para gestionar la energía en tiempo real", dijo Genoot.

Además de gestionar el coste de la energía, los mineros también pueden implementar otras soluciones creativas para cubrir sus ingresos después de la reducción a la mitad. ONE es la “cobertura de producción”, algo que las empresas tradicionales de materias primas han hecho para eliminar la volatilidad de los precios.

Al igual que un productor de petróleo y Gas o un agricultor de maíz, los mineros de activos digitales pueden utilizar derivados para fijar el precio de sus Bitcoin extraídos y protegerse contra cualquier posible desventaja. Algunas opciones ya existen, incluidos los productos derivados de Luxor Technologies que tienen como objetivo ayudar a los mineros a utilizar derivados de hashrate (un tipo de producto financiero vinculado a la minería de Bitcoin ) para ayudar con las actividades de cobertura.

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Sin embargo, estas coberturas son complejas y pueden plantear algunos desafíos para los mineros debido a su falta de liquidez.

"Si bien hay varios aspectos positivos asociados con el uso de tales productos derivados, también plantean una multitud de problemas desafiantes, que potencialmente contribuyen a la escasez de ofertas de venta y una falta simultánea de actividad de compra", dijeron los analistas de minería de Galaxy, liderados por Brandon Bailey, escribió en una nota de investigación .

Los mineros pueden mitigar estos problemas de liquidez mediante el uso de otras estrategias de gestión de riesgos como "opciones, collares sin costos y contratos a plazo", dijo Galaxy, señalando que "estas estructuras sencillas son muy líquidas y cuentan con tiempos de ejecución QUICK ".

Además, los mineros pueden optar por diversificar su flujo de ingresos utilizando sus centros de datos para alojar a otros clientes, incluida la inteligencia artificial y la computación en la nube. Durante las trincheras del Cripto , algunos mineros ya han comenzado a hacerlo para mitigar los riesgos de ingresos.

Un tema que surge repetidamente cuando se habla de reducir a la mitad y sobrevivir a los mineros es la perspectiva de más fusiones y adquisiciones (M&A). Como ha informado CoinDesk , la reducción a la mitad llevará a los mineros fuertes a devorar a los mineros más pequeños y menos eficientes, desencadenando una dinámica de supervivencia del más apto.

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Los observadores y participantes de la industria están de acuerdo y consideran que la estrategia es una de las palancas cruciales que los mineros pueden utilizar para seguir siendo rentables después de la reducción a la mitad. “La excelencia operativa y los costos de venta, generales y administrativos serán más importantes para todos los mineros, pero especialmente para las minas públicas [que cotizan en bolsa]. Personalmente, creo que la temporada de fusiones y adquisiciones continuará: consolidación y cambios en las estrategias antes y después de la reducción a la mitad”, dijo Fabiano.

Genoot de Hut 8 se hizo eco de esto. "Creo que surgirán oportunidades, los operadores más pequeños se darán cuenta de que no pueden hacer avanzar la cuenta, que no pueden competir tanto a escala, y las empresas más grandes seguirán consolidándose", afirmó.

Los mineros, incluidos Hut 8 , CleanSpark (CLSK) y Marathon (MARA), han comenzado a comprar activos de otros mineros para mantenerse por delante de la competencia.

Sin embargo, dado el mayor escrutinio de los inversores, los mineros probablemente buscarán oportunidades de compra que puedan proporcionar un buen retorno de la inversión. "Creo que este año veremos una consolidación relacionada con cómo ganar más dinero y adquirir a alguien que tenga el límite de poder en los [costos] generales" para crear un acuerdo que agregará valor para los accionistas, dijo Stronghold's Beard.

Gagnon de Bitfarm advirtió que la consolidación debe tener sentido para los accionistas. "Debe tener el costo adecuado y agregar valor estratégico", dijo.

“Creemos que encontrar electricidad excedente y de bajo costo, preferiblemente renovable, es un beneficio a largo plazo para la empresa. Entonces, si alguien más ha desarrollado algo que tiene sentido para nosotros y podemos conseguirlo estratégicamente al precio adecuado, entonces estaremos encantados de incorporarlo”, añadió Gagnon.

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